11月USDA跟踪月报：11月USDA上调全球小麦、玉米产量预测，下调大豆产量

农林牧渔行业投资策略月报

关键内容总结：

1. 小麦

   • 中国：2024/25年度，中国小麦产量预计为1.40亿吨，较旧作增加341万吨；消费量预计为1.51亿吨，较前一年减少250万吨；期末库存不变，库销比从87.03%上升至88.16%。
   • 全球：2024/25年度，全球小麦产量预计为7.95亿吨，较旧作增加65万吨；消费量预计为8.03亿吨，较旧作增加87万吨；期末库存为2.58亿吨，较旧作减少15万吨。

2. 玉米

   • 中国：2024/25年度，中国玉米产量预计为2.92亿吨，较旧作增加316万吨；消费量预计为3.13亿吨，较前一年增加600万吨；期末库存较旧作减少509万吨，库销比从68.84%下降至65.90%。
   • 全球：2024/25年度，全球玉米产量预计为12.19亿吨，较旧作减少652万吨；消费量预计为12.29亿吨，较旧作增加1213万吨；期末库存较旧作减少140万吨，库销比下降。

3. 大豆

   • 中国：2024/25年度，中国大豆产量预计为2,070万吨，较旧作减少14万吨；消费量预计为1.27亿吨，较前一年增加510万吨；期末库存增加270万吨，库销比从35.54%上升至36.23%。
   • 全球：2024/25年度，全球大豆产量预计为4.25亿吨，较旧作增加3069万吨；消费量预计为4.02亿吨，较旧作增加1,848万吨；期末库存为1.32亿吨，较旧作增加1937万吨。

投资建议：

• 基础农产品方面，尽管全球小麦和玉米产量有所上升，大豆产量下降，但整体价格仍处于相对低位，有利于降低养殖企业的饲料成本。
• 注意天气对农作物产量的影响，关注四季度种企销售旺季的业绩表现。

风险提示：

• 农产品价格波动风险
• 主产国进出口政策变动风险
• 地缘政治风险
• 极端灾害风险