11月USDA跟踪月报：11月USDA上调全球小麦、玉米产量预测，下调大豆产量

核心观点

• 小麦：2024/25年度中国小麦产量增加，库销比上升，消费量稍降。全球小麦产量、消费量增加，库销比微降。
• 玉米：2024/25年度中国玉米产量、消费量上升，库销比下降。全球玉米产量、期末库存下降，消费量提升。
• 大豆：2024/25年度中国大豆产量微降，消费量、库销比上升。全球大豆产量、消费量、库销比均提升。

关键数据

• 小麦：
  • 中国：产量1.40亿吨（+341万吨），消费量1.51亿吨（-250万吨），期末库存不变，库销比88.16%（+1.13pcts）。
  • 全球：产量7.95亿吨（+65万吨），消费量8.03亿吨（+87万吨），期末库存2.58亿吨（-15万吨），库销比微降。
• 玉米：
  • 中国：产量2.92亿吨（+316万吨），消费量3.13亿吨（+600万吨），期末库存减少509万吨，库销比65.90%（-2.95pcts）。
  • 全球：产量12.19亿吨（-652万吨），消费量12.29亿吨（+1213万吨），期末库存减少851万吨，库销比下降。
• 大豆：
  • 中国：产量2,070万吨（-14万吨），消费量1.27亿吨（+510万吨），期末库存增加270万吨，库销比36.23%（+0.69pcts）。
  • 全球：产量4.25亿吨（+3,069万吨），消费量4.02亿吨（+1,848万吨），期末库存1.32亿吨（+1937万吨），库销比上升。

研究结论

• 中国小麦、玉米产量预测与10月持平，但玉米进口量预期下调，国内小麦、玉米、大豆平均价均有下降，有利于养殖企业饲料成本降低。
• 关注国内冬小麦生长期自然天气影响，以及四季度种企销售旺季业绩情况。
• 农产品价格波动、主产国进出口政策变动、地缘政治、极端灾害等风险需关注。