2025年尿素市场行情策略展望：供需宽松或仍为市场主旋律，尿素去库压力犹存

2024年尿素市场回顾与2025年展望

2024年尿素市场关注焦点

1. 产能释放与库存累积：尿素产能持续扩张，供给端过剩加剧库存累积，对价格形成压制。
2. 需求疲软：政策导向、出口缩量导致实际需求与投机需求均弱化。
3. 低利润常态化：供需宽松格局下，产业利润持续压缩，低利润或成常态。

2024年期货市场表现

• 主力连续价格震荡回落，重心下移，年内波幅达23%，相对商品价格波动弹性较高。
• 上半年震荡上扬，二季度创年内高点；下半年趋势性下跌，年底触及低点。
• 成交量与持仓量环比2023年明显下滑，市场活跃度降温。

2024年上半年市场解析

• 价格走势：宽幅震荡，二季度反弹创年内高点，整体先抑后扬。
• 一季度：春节前价格相对抗跌，下游适度补货、工业需求增量提供支撑；春节后需求降温，库存累积。
• 三月：趋势性下跌，创上半年低点，原因包括出口政策预期落空、农业需求弱化、高负荷压制。
• 二季度：止跌反弹，创年内高点，主要因产业去库顺畅、外部市场情绪扰动、季节性农需启动、工业刚需支撑、装置检修增加。

2024年下半年市场解析

• 价格走势：趋势性下跌，创年内低点，弱势格局明显。
• 主要因素：新增产能压力加剧、需求支撑乏力（淡储政策调整、工业需求疲弱）、出口缩量明显。

2025年市场展望

• 供需格局：供需宽松或仍为主旋律，价格恐难改弱势格局。
• 供给端：新增产能或进一步释放，高日产压力延续，但利润下滑可能增加检修损失，带来阶段性反弹。
• 需求端：农业旺季需求支撑尚存但恐力度有限，复合肥负荷恐不及今年。
• 出口政策：2024年出口大幅缩减，2025年政策延续从紧概率较大，但调整风险存在。

策略建议

• 一季度UR05&09价差反套概率较大。
• 二季度UR05&09价差正套可关注。
• 下半年UR09&01反套机会。

风险因素

• 出口政策调整。