甲醇周度报告：港口库存预期较稳，预计震荡偏强

港口库存预期较稳，预计震荡偏强 宁证期货投资咨询中心 期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 作者姓名：蒯三可 期货从业资格号：F3040522 期货投资咨询从业证号：Z0015369邮箱：kuaisanke@nzfco.com 电话：025-52865121 宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格： 证监许可【2011】1775号 作者姓名：蒯三可 期货从业资格号：F03040522 期货交易咨询从业证号：Z0015369邮箱：kuaisanke@nzfco.com 摘要： 宏观 国家统计局公布11月中国采购经理指数运行情况显示，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。生产指数和新订单指数分别为52.4%和50.8%，比上月上升0.4和0.8个百分点。 供需关系：国内甲醇开工预期高位下降，下游总产能利用率 74.36%，周下降1.75%，其中甲醇制烯烃开工86.29%，周下降 2.51%，前期停车检修装置存在重启计划，开工提升或有限，总体下游需求预期较稳；甲醇内地库存低位、港口库存下降，本周甲醇库存或窄幅波动。预计甲醇近期震荡偏强，05合约下方支撑2540一线。 操作建议：短线逢低做多风险提示：中东地缘风险 目录 图表目录3 第1章行情回顾4 第2章价格影响因素分析4 2.1宏观分析4 2.1.1.11月制造业PMI回升4 2.1.2.原油分析-美原油库存下降，震荡运行4 2.2供需分析5 2.2.1.供应端分析—-供应预期高位下降5 2.2.2.需求端分析—整体下游需求预计较稳5 2.2.3.库存分析—甲醇内地库存偏低、港口库存下降6 2.3持仓分析7 第3章行情展望与投资策略7 免责申明9 图表目录 图表1：甲醇现货价格4 图表2：甲醇基差变化4 图表3：不同工艺甲醇利润走势图（单位：元/吨）5 图表4：甲醇开工变化(%)5 图表5：甲醇港口库存变化（单位：万吨）6 图表6：甲醇内地库存变化（单位：万吨）6 表1：甲醇下游MTO/MTP/CTO装置运行情况（单位：万吨/年）6 表2：甲醇MA2501合约前20会员持仓表7 第1章行情回顾 国内甲醇市场上涨为主。周初，中东主力区域装置变动，甲醇进口量存减量预期，港口甲醇库存逐步进入去库通道，市场看涨心态主导，加之货权较为集中，持货商持货意愿上涨，推动基差快速走强。 图表1：甲醇现货价格图表2：甲醇基差变化 数据来源：隆众资讯，宁证期货数据来源：隆众资讯，宁证期货 第2章价格影响因素分析 2.1宏观分析 2.1.1.11月制造业PMI回升 国家统计局公布11月中国采购经理指数运行情况显示，11月份，制造业采购经理指数 （PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。生产指数和新订单指数分别为52.4%和50.8%，比上月上升0.4和0.8个百分点，其中新订单指数自今年5月份以来首次升至扩张区间，表明制造业市场活跃度有所增强。 2.1.2.原油分析-美原油库存下降，震荡运行 截止12月6日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.14481亿桶，比前一周下降 70.1万桶；美国商业原油库存量4.2195亿桶，比前一周下降142.5万桶；美国汽油库存总量 2.19689亿桶，比前一周增长508.6万桶；馏分油库存量为1.21335亿桶，比前一周增长323.5万桶。原油库存比去年同期低4.27%；比过去五年同期低6%；汽油库存比去年同期低1.93%；比过去五年同期低4%；馏份油库存比去年同期高6.87%，比过去五年同期低4%。 OPEC+表示，该组织已同意将原定12月份石油产量增加计划推迟一个月，由于担忧最大石油进口国中国的需求疲软，以及该组织以外地区的供应增加持续给石油市场带来下行压力。 2.2供需分析 2.2.1.供应端分析—-内地供应预期高位下降 供应端：截止12月12日，国内甲醇开工87.39%，周上升0.73%，西北煤制甲醇周度平均利润-123.6元/吨，周上升29/吨，煤炭价格预期偏弱；西南天然气制甲醇周度平均利润为-30元/吨，周持平。西南地区天然气制甲醇装置陆续停车，中原大化50装置计划检修，本周内地供应下降。 图表3：不同工艺甲醇利润走势图（单位：元/吨）图表4：甲醇开工变化(%) 数据来源：隆众资讯，宁证期货数据来源：隆众资讯，宁证期货 2.2.2.需求端分析—整体下游需求预计较稳 需求端：截至12月12日，下游总产能利用率74.36%，周下降1.75%，其中甲醇制烯烃开工86.29%，周下降2.51%，前期停车检修装置存在重启计划，开工提升或有限；醋酸开工92.22%，周下降0.69%，本周预计西南装置停车检修，产能利用率或有所走低，关注新装置投产变化情况；MTBE开工58.08%，周上升0.94%。 表1：甲醇下游MTO/MTP/CTO装置运行情况（单位：万吨/年） 2.2.3.库存分析—甲醇内地库存偏低、港口库存下降 库存：截至12月11日，中国甲醇港口样本库存108.5万吨，周下降13.63万吨；中国甲醇样本生产企业库存37.64万吨，周增加0.1万吨，涨幅0.26%；样本企业订单待发29.43万吨，周减少0.15万吨，跌幅0.50%。甲醇港口库存去库，到港较少、显性外轮卸货仅8.54万吨。甲醇港口库存大幅去库，江苏沿江表需提升，主流库区有船发支撑，库存大幅去库；浙江地区维持稳定的刚需消耗，预期本周甲醇库存或窄幅波动。 图表5：甲醇港口库存变化（单位：万吨）图表6：甲醇内地库存变化（单位：万吨） 数据来源：隆众资讯，宁证期货数据来源：隆众资讯，宁证期货 2.3持仓分析 截至12月13日，05合约前20会员持买仓量428712手，增加16066，前20会员持卖仓量421900，增加9518，前20会员多空持仓量较均衡。 表2：甲醇MA2505合约前20会员持仓表 第3章行情展望与投资策略 国内甲醇开工预期高位下降，下游总产能利用率74.36%，周下降1.75%，其中甲醇制烯烃开工86.29%，周下降2.51%，前期停车检修装置存在重启计划，开工提升或有限，总体下游需求预期较稳；甲醇内地库存低位、港口库存下降，本周甲醇库存或窄幅波动。预计甲醇近期震荡偏强，05合约下方支撑2540一线。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州营业部 地址:苏州工业园区苏州大厦西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67608001 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司四川分公司 地址：四川省成都市金牛区沙湾东二路1号、5号2栋24层6号电话：028-83518366 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户邮编:2661003电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司日照营业部 地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 免责申明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。