研报总结
摘要
- 宏观分析：11月中国制造业PMI为50.3%，环比上升0.2个百分点，显示制造业扩张步伐小幅加快；新订单指数自今年5月以来首次升至扩张区间。美原油库存周下降142.5万桶，OPEC+同意将原定12月份石油产量增加计划推迟一个月。
- 供需分析：供应端，内地甲醇开工预期高位下降，西北煤制甲醇利润周上升29元/吨，西南天然气制甲醇装置陆续停车；需求端，下游总产能利用率74.36%，周下降1.75%，其中MTO开工86.29%，周下降2.51%，醋酸开工92.22%，周下降0.69%，MTBE开工58.08%，周上升0.94%。库存端，港口库存周下降13.63万吨，内地库存周增加0.1万吨，港口库存大幅去库。
- 持仓分析：截至12月13日，05合约前20会员持买仓量428712手，增加16066，持卖仓量421900手，增加9518，多空持仓量较均衡。
- 行情展望与投资策略：预计甲醇近期震荡偏强，05合约下方支撑2540一线。操作建议短线逢低做多，风险提示中东地缘风险。
图表目录
- 图表1：甲醇现货价格
- 图表2：甲醇基差变化
- 图表3：不同工艺甲醇利润走势图
- 图表4：甲醇开工变化
- 图表5：甲醇港口库存变化
- 图表6：甲醇内地库存变化
- 表1：甲醇下游MTO/MTP/CTO装置运行情况
- 表2：甲醇MA2501合约前20会员持仓表
行情回顾
国内甲醇市场上涨为主。周初，中东主力区域装置变动，甲醇进口量存减量预期，港口甲醇库存逐步进入去库通道，市场看涨心态主导，持货商持货意愿上涨，推动基差快速走强。
价格影响因素分析
宏观分析
11月制造业PMI回升
- 制造业PMI为50.3%，环比上升0.2个百分点；生产指数52.4%，环比上升0.4个百分点；新订单指数50.8%，环比上升0.8个百分点，自今年5月以来首次升至扩张区间。
原油分析
- 美原油库存周下降142.5万桶；OPEC+同意将原定12月份石油产量增加计划推迟一个月，担忧中国需求疲软及供应增加给市场带来下行压力。
供需分析
供应端分析
- 内地甲醇开工87.39%，周上升0.73%；西北煤制甲醇利润-123.6元/吨，周上升29元/吨；西南天然气制甲醇利润-30元/吨，周持平；西南地区天然气制甲醇装置陆续停车，中原大化50装置计划检修。
需求端分析
- 下游总产能利用率74.36%，周下降1.75%；MTO开工86.29%，周下降2.51%；醋酸开工92.22%，周下降0.69%；MTBE开工58.08%，周上升0.94%。
库存分析
- 港口库存108.5万吨，周下降13.63万吨；内地库存37.64万吨，周增加0.1万吨；订单待发29.43万吨，周减少0.15万吨。港口库存大幅去库，江苏沿江表需提升，主流库区有船发支撑。
持仓分析
- 05合约前20会员持买仓量428712手，增加16066；持卖仓量421900手，增加9518；多空持仓量较均衡。
行情展望与投资策略
- 预计甲醇近期震荡偏强，05合约下方支撑2540一线；操作建议短线逢低做多；风险提示中东地缘风险。
