甲醇产业链周度报告：短期库存去化，供需弱平衡，震荡偏强为主

核心观点

短期成本端支撑偏弱，产业链库存小幅去化，处于正常水平，国产供应高位，后期进口将小幅回落，MTO装置开工率回落至正常水平，短期九十月供需处于弱平衡格局。

关键数据

• 现货价格：本周甲醇现货市场整体环比小幅走弱。
• 基差：沿海基差较上周环比下降，截至9月19日，基差为13元/吨。
• 外盘价格：截止9月19日，CFR中国美金平均价格在282.5美元/吨左右，环比持平；FOB鹿特丹价格在351欧元/吨，环比上升3.85%；FOB美湾价格在362.8美元/吨，环比上升1.88%；东南地区甲醇价格在347.5美元/吨，环比上升1.46%。
• 库存：截至9月19日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在109.6万吨，环比下跌7.5万吨，跌幅为6.4%，同比下跌13.13%。
• 开工率：国内甲醇装置开工负荷为85.18%，较上周上升0.83个百分点，较去年同期上升5.00个百分点；西北地区的开工负荷为93.39%，较上周上升0.42个百分点，较去年同期上升4.21个百分点；国外甲醇装置总开工率较上周下降，开工率保持中等偏高水平。
• MTO开工率：本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在84.17%，较上周下降1.55个百分点。
• 外盘到港量：本周船期到港量回升，约为21.38万吨，同比下降30.02%，环比下降34.03%。

研究结论

短期库存小幅去化，供需处于弱平衡格局，短期震荡为主。中长期，产业链库存健康，四季度逢低做多为主/者逢高做空MTO利润。

风险提示

上游投产情况，下游投产情况，地缘政治情况。