原油周度报告：油价短期震荡偏多

原油市场分析总结

行情回顾

• SC2505合约周度上涨18元至541元，呈现短期震荡偏强走势。

价格影响因素分析

供应端

• OPEC+减产延续：2023年11月OPEC原油日产量2666万桶，利比亚增产贡献最大；沙特产量下降，哈萨克斯坦和利比亚增产，伊拉克减产，伊朗增产。OPEC+将额外减产措施延长至2026年，2024年供需平衡，长期供应过剩压力仍存。
• 俄罗斯减产兑现：IEA数据显示俄罗斯11月原油产量降至约899万桶/日，达成减产目标。
• 美国产量增幅有限：EIA报告显示美国原油产量增加11.8万桶至1363.1万桶/日，贝克休斯数据显示活跃钻井平台稳定在482座，页岩油增产受限。
• 美洲增产主导未来供应：欧佩克和IEA预测2025年全球供应增量90%来自OPEC+以外的国家。

库存端

• 经合组织库存下降：10月库存环比下降3090万桶，比五年同期低9160万桶。
• 美国库存分化：EIA数据显示除却战略储备的商业原油库存减少142.5万桶至4.22亿桶，但部分周度数据出现意外增加。

需求端

• 全球需求增速放缓：OPEC和IEA下调2024年全球需求增速预期至84万桶/日和110万桶/日。
• 成品油裂解价差反弹：主营炼油利润大幅改善，山东独立炼厂利润改善。
• 炼厂开工率低位：美国炼厂开工率提升至90.5%，中国和山东地炼开工率分别为68.19%和54.26%，同比均下降。

行情展望与投资策略

• 短期利多因素：中国经济刺激措施提振需求前景，对俄伊制裁收紧供应，欧美低利率提振燃料需求，库存下降，地缘政治风险。
• 长期压力：明年需求增速低，供应过剩压力持续。
• 策略建议：短期观望过渡或短多。

风险提示

无