原油周度报告：油价短期震荡偏强

原油市场分析总结

行情回顾

• SC2502合约周度上涨16.2%，收盘价588美元/桶，呈现震荡偏强运行态势。

价格影响因素分析

1. OPEC+减产执行力强

   • 12月OPEC产量下滑5万桶/日，主要因阿联酋油田维护，伊朗产量下降7万桶/日。
   • OPEC+延长2023年自愿减产至2025年3月，并逐步取消至2026年9月，但2025年供应过剩风险仍存。
   • 欧美提升对伊朗和俄罗斯的制裁力度，为油价提供阶段性支撑。

2. 俄罗斯减产兑现

   • 俄罗斯12月原油产量略低于OPEC+目标，为897.1万桶/日。
   • 海运原油出口降至2023年8月以来最低，至288万桶/日。

3. 美国产量增幅有限

   • 2024年原油产量预计增长30万桶/日，2025年增长28万桶/日。
   • 油气钻井平台数量减少，截至1月10日美国活跃石油钻机数降至480座。
   • 寒潮影响美国输电设施，可能干扰原油开工及成品油供应。

4. 美洲增产主导未来供应增量

   • IEA预测2024年全球石油供应增加63万桶/日，2025年增加190万桶/日，其中90%来自OPEC+以外的国家。
   • 巴西、圭亚那等国海上油气田项目将贡献126万桶/日新增产能。

5. 库存下降

   • 2024年10月经合组织商业石油库存减少2230万桶，较2015-2019年同期低1.69亿桶。
   • EIA数据显示截至1月3日美国原油库存周度下滑96万桶，库欣库存下滑250万桶。

6. 消费短期略转好

   • OPEC将2024年全球需求增速预期下调至161万桶/日，2025年下调至145万桶/日。
   • IEA将2024年全球需求预测下调至84万桶/日，2025年上调至110万桶/日。
   • 1月3日当周美国石油表需增加120万桶/日，汽油、航煤表需上升。

行情展望与投资策略

• 低库存背景下的供应侧因素（寒潮、地缘、制裁）为油价提供支撑。
• 预计需求负反馈短期内难以发酵，油价偏强格局延续。
• 低位偏多策略为佳。

风险提示

• 无