原油市场分析总结
行情回顾
- SC2502合约周度上涨27.2%，震荡偏强运行。
价格影响因素分析
OPEC+减产政策延续
- OPEC11月原油日产量2666万桶，利比亚产量增幅最大，沙特产量下降。
- OPEC+延长2023年11月宣布的220万桶/日额外自愿减产至2025年3月底，并延长2023年4月宣布的165万桶/日额外减产至2026年12月底。
- Kpler数据显示OPEC12月日均出口量1848万桶/日，环比大幅下滑。
- OPEC+减产执行力强，但2025年供应过剩风险仍存。
俄罗斯减产兑现
- 俄罗斯11月原油产量小幅下降至约899万桶/日。
- 12月俄罗斯西部港口原油装载量降至2024年最低水平。
美国产量增幅有限，寒潮影响
- 美国原油日均产量1357.3万桶，EIA预计2024-2025年产量分别增长30万桶/日和28万桶/日。
- 贝克休斯数据显示美国活跃石油钻井平台数连续四周维持不变。
- 极地涡旋导致美国多地出现异常寒冷天气，可能影响原油开工及成品油供应。
美洲增产主导未来供应增量
- 欧佩克上调2024年未参与《合作宣言》产油国供应增长预测至130万桶/日。
- IEA预测2025年全球石油日均总供应量增加63万桶，其中90%来自欧佩克以外的国家。
- 摩根大通预测2025年石油市场将转向每日120万桶供应过剩。
库存下降
- 经合组织10月份商业石油库存减少2230万桶，比2015-2019年平均低1.69亿桶。
- 美国原油库存连续三周下降，但汽油库存增长。
消费短期略转好
- OPEC和IEA下调2024年全球原油需求增速预期，但上调2025年预期至110万桶/日。
- 美国10月石油需求飙升至疫情以来最高水平，馏分燃料需求创一年新高。
- 成品油加工费小幅改善，但炼厂开工率仍处于低位。
行情展望与投资策略
- 中国刺激经济和美国降息预期支撑油价。
- 原油低库存和欧洲天然气供应担忧支撑市场。
- 短期寒潮天气利好油价，建议短多交易过渡。
- 长期看，OPEC+减产未解决2025年供应过剩风险。
风险提示
无
