农林牧渔行业周报生猪供给充足持续放量，猪价中枢或进一步下移

行业周报总结

1. 生猪供给充足持续放量，猪价中枢或进一步下移

• 当前猪价：截至2024年12月22日，全国生猪销售均价为15.25元/公斤（周环比下降0.70元/公斤，同比增长0.76元/公斤）。
• 屠宰量与出栏均重：涌益样本生猪屠宰量已高于2023年同期，本周出栏均重为130.68公斤/头，高于2021年以来同期水平。
• 大猪供给增加：截至2024年12月19日，150kg以上生猪出栏占比升至8.63%，大猪供给上量加速出栏。
• 存栏情况：2024年11月全国能繁存栏4080万头，高于正常保有量3900万头。
• 成本下降：2024年12月行业生猪自繁自养养殖成本为13.24元/公斤。
• 未来展望：预计2025年第一季度猪价将持续承压，大概率进入亏损状态。

2. 周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速

• 生猪板块：当前处于相对低位，估值有望随宏观预期好转修复，重点推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。
• 转基因产业化：2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。推荐具备转基因技术优势的大北农、登海种业、隆平高科。
• 白鸡板块：两大逻辑驱动：（1）2022年5-12月祖代种鸡引种缺口传导至肉鸡端，白羽肉鸡供给偏紧有望贯穿2024H2；（2）猪价上行，猪鸡有望共振向上。推荐圣农发展、禾丰股份。

3. 市场表现

• 本周表现：农业板块下跌3.65%，跑输大盘2.95个百分点。
• 重点新闻：2024年全国粮食总产量14130亿斤，同比增加221.8亿斤。
• 价格跟踪：本周黄羽鸡、玉米期货价格环比上涨。

4. 风险提示

• 经济下行、消费持续低迷、动物疫病不确定性等。