行业：生猪供给渐恢复，11月猪价承压但旺季预期犹在
生猪供给渐恢复，11月猪价或承压但旺季预期犹在
10月生猪出栏量环比增加，但猪价下行，显示生猪供给逐渐恢复。10月全国生猪销售均价为17.60元/公斤，环比下降7.17%，但同比仍增长15.27%。涌益监控样本10月屠宰量为459.62万头，环比增长4.86%，同比下降0.61%。10月集团场及二育户生猪出栏加速，规模场10月生猪出栏完成率达104.2%。预计2024年Q4生猪供给逐步恢复但仍偏紧，叠加Q4猪肉消费旺季及冬至腌腊行情，Q4猪价中枢下移但仍有支撑。
猪肉消费旺季需求端有承接，冻品低位但未到入库时点，对猪价影响有限
截至2024年10月31日，涌益监控样本毛白价差为5.11元/公斤，高于2023年同期，显示Q4猪肉消费旺季终端需求有支撑。截至2024年11月7日，全国冻品库容率为15.97%，冻品库容率仍处相对低位，但当前猪价对于冻品入库来说仍偏高，因此冻品对2024Q4猪价影响或有限。
10月生猪养殖利润环比回落，行业能繁补栏环比增加
行业10月自繁自养头均盈利降至313.75元，环比下降35.29%。涌益监控样本10月能繁存栏环比增长0.56%，后备母猪价格相对维稳。当前行业补栏能繁或提高配种率对应2025年8月生猪出栏，北方虽可能面临冬季非瘟挑战，但生猪养殖利润较高影响下仍有补栏能繁的动力和资金支持。受2023年春节后猪价淡季不淡预期类比影响，2024年11月行业仔猪补栏增加推升仔猪价格，截至11月7日，规模场15kg仔猪价格涨至530元/头，周环比增长28元/头。
10月上市猪企生猪出栏量同比分化，出栏均价环比下降
截至2024年11月11日，主要12家生猪养殖上市企业均已发布10月生猪销售数据。10月生猪养殖上市企业合计出栏生猪1368.94万头，同比增长15.58%。出栏量分化明显，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、ST天邦、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团10月出栏量分别为649.80、267.20、125.34、54.36、48.44、65.21、32.10、28.43、49.74、9.75、18.29、20.28万头，同比分别增长33.2%、11.5%、-14.8%、13.4%、-38.7%、37.8%、-16%、22.9%、29.5%、27.1%、12.5%、73.6%。出栏均重方面，正邦科技、大北农10月商品猪出栏均重分别为137.6/127.5公斤/头，分别环比变动+3.9/-1.5公斤/头。销售均价方面，主要10家上市猪企销售均价环比下降，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、ST天邦、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团10月商品猪销售均价分别为17.17、17.64、17.37、17.7、17.59、17.35、17.45、16.91、18、17.46元/公斤，分别环比变动-7.9%、-7.4%、-7.7%、-4.9%、-8.2%、-7%、-8.9%、-6.1%、-5.8%、-5.8%。
风险提示
猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。
