行业深度研究：锂市场分析与投资策略
全球锂资源供给端持续放量
全球锂资源丰富，主要分布于南美锂三角、澳大利亚、美国和中国等地。截至2022年，全球锂资源储量为2600万金属吨，相当于约1.38亿吨碳酸锂当量。其中，智利、澳大利亚、阿根廷和中国占比分别为36%、24%、10%和8%。然而，全球锂资源分布不均，资源品质、规模和开发难度差异显著。
短期内，锂资源供给增量主要来自西澳锂矿、南美盐湖、中国锂云母及非洲锂辉石项目。预计2023-2025年全球锂资源供给量分别为105.5万吨、149.0万吨和187.0万吨碳酸锂当量（LCE）。
新能源汽车与储能领域为需求端主要驱动力
锂需求主要驱动因素为新能源汽车和储能电池的发展。2022年锂下游应用中，电池应用占比高达80%，其次是陶瓷和玻璃（7%）、润滑脂（4%）等领域。预计2023-2025年全球锂资源需求量将分别达到103.3万吨、131.4万吨和164.0万吨LCE，其中，动力电池、储能电池和3C及小动力电池的锂需求量分别为55.0万吨、69.4万吨、86.8万吨、13.1万吨、21.5万吨和31.1万吨LCE。
供给过剩，锂价中枢下移
受供给端持续放量影响，锂资源市场将在2024年步入供给过剩格局。预计2023年锂供需格局将转为供给过剩，2024-2025年过剩幅度将进一步扩大。锂价已出现明显下滑，截至2023年11月30日，国内电池级和工业级碳酸锂价格分别较年初大幅下降75.86%和76.55%，氢氧化锂价格也显著下降。预计锂价将在8-9万元/吨见底，行业供需有望实现平衡，成本端得到支撑。
投资建议与关注标的
新能源汽车与储能领域的增长推动了锂资源需求的快速提升。鉴于锂资源项目开发周期长，从勘探到投产通常需要7-10年，锂资源已成为新能源汽车与储能产业链的关键战略资产。当前锂价持续低位运行，锂板块估值处于历史底部，拥有高锂资源自给率和成本优势的公司投资性价比凸显。建议关注天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料等企业。同时，应警惕新能源汽车渗透率提升不及预期、环保及安全生产风险、汇率波动风险和地缘政治及逆全球化风险。
关注标的概览
| 公司简称 | EPS(2023E) | PE(2023E) | CAGR(-3) | 相对大盘走势 |
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| 天齐锂业 | 7.61 | 6.59 | -22.29% | |
| 赣锋锂业 | 4.74 | 8.18 | -14.98% | |
| 中矿资源 | 4.54 | 6.20 | 10.45% | |
| 永兴材料 | 7.04 | 6.26 | -18.16% | |
请注意，以上信息基于特定日期的数据和假设，实际投资决策需考虑最新的市场动态和风险评估。
