铅锌日评：供需双弱，铅价反弹吃力；基本面上冲驱动较弱，关注宏观及资金对沪锌影响

铅市场

• 价格变动：SMM1#铅锭平均价格下跌1.45%至17,025元/吨，沪铅主力合约收盘价下跌2.83%至16,850元/吨。
• 基本面：炼厂原料库存充足，加工费议价困难；原生铅冶炼厂检修减量，再生铅生产受天气环保影响不稳定；下游铅蓄电池消费平淡，企业关账盘库。
• 期货市场：沪铅主力合约成交量增长187.17%，持仓量增长1.79%，成交持仓比182.11%。
• 库存：LME库存不变，沪铅仓单库存不变。
• 研究结论：铅价反弹吃力，关注天气因素对生产端影响。

锌市场

• 价格变动：SMM1#锌锭平均价格下跌1.03%至25,870元/吨，沪锌主力合约收盘价下跌0.87%至25,175元/吨。
• 升贴水：上海锌锭升水下跌5元/吨至325元/吨，天津锌锭升水下跌5元/吨至405元/吨，广东锌锭升水上涨15元/吨至550元/吨。
• 基本面：下游消费淡季显现，镀锌需求减弱，压铸锌合金订单较弱，氧化锌产量下滑；原料端矿端偏紧格局未改，加工费低位，炼厂备库积极性不高。
• 期货市场：沪锌主力合约成交量增长10.81%，持仓量下降4.46%，成交持仓比15.99%。
• 库存：LME库存不变，沪锌仓单库存下降22.10%。
• 研究结论：基本面对锌价冲高支撑较弱，预计偏弱整理，策略上可考虑逢高沽空。

关键数据

• 铅：沪铅近月-沪铅连一价差-30元/吨，沪铅连一-沪铅连二元价差-35元/吨，沪铅连二-沪铅连三元价差-5元/吨。
• 锌：沪锌近月-沪锌连一价差400元/吨，沪锌连一-沪锌连二元价差80元/吨，沪锌连二-沪锌连三元价差55元/吨。

研究结论

• 铅：铅价反弹受限于供应阶段性收紧和下游消费平淡，持续关注天气因素。
• 锌：锌价冲高动能不足，预计偏弱整理，关注政策及资金情绪。