国君建筑|11月广义基建投资增9.7%,推荐低估值建筑央企

11月国民经济运行总体平稳、稳中有进，但外部环境复杂、国内需求不足等问题仍需关注。具体数据及观点如下：

一、宏观经济数据

1. 消费与出口：11月社会消费品零售总额同比增长3.0%，环比收窄1.8个百分点；出口总额同比增长5.8%，环比下降5.4个百分点。固定资产投资同比增长2.9%，由降转增。
2. 工业与就业：工业增加值同比增长5.4%，环比加快0.1个百分点；全国城镇调查失业率5.0%，与上月持平。
3. 融资与信贷：新增社会融资规模23357亿元，同比少增1197亿元；新增人民币贷款5223亿元，同比少增5897亿元；新增企业中长期贷款2100亿元，同比少增2360亿元。

二、基建投资

1. 总体情况：11月广义基建投资同比增长9.7%，环比下降0.3个百分点；狭义基建投资同比增长3.3%，环比下降2.5个百分点。
2. 同比与环比差异：广义基建投资增速比2023年同期提高4.3个百分点，环比2024年10月收窄0.3个百分点；狭义基建投资增速比2023年同期降1.7个百分点，环比2024年10月下降2.5个百分点。
3. 细分行业：水利投资同比上升69.4%，环比下降24.8个百分点；公共设施投资同比上升1.9%，由降转增；电力等投资同比增20.5%，环比加快0.9个百分点；交通运输等投资同比下降0.2%，由增转降。

三、房地产

1. 投资与销售：11月房地产投资同比下降，但降幅环比收窄；销售面积同比增加3.2%，由降转增；新开工面积同比下降26.5%，施工面积同比下降36.6%，竣工面积同比下降39.0%。
2. 价格趋势：70个大中城市商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加，一线城市总体上涨，二三线城市降幅均收窄；同比降幅2024年以来首次均收窄。

四、政策与展望

1. 政策效果：存量与增量政策组合效应继续释放，工业服务业较快增长，就业物价总体稳定，社会预期有效提振。
2. 挑战与基础：外部环境复杂，国内需求不足，部分企业生产经营困难，经济持续回升向好的基础仍待巩固。
3. 未来方向：坚持贯彻落实中央经济工作会议精神，加快构建新发展格局，推进高质量发展，扩大高水平对外开放，扩大国内需求，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。

五、风险提示

宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。