建筑装饰行业跟踪周报：稳增长政策预期升温，继续推荐低估值建筑央企和一带一路链条

建筑装饰行业跟踪周报 证券研究报告行业跟踪周报建筑装饰 稳增长政策预期升温，继续推荐低估值建筑央企和一带一路链条 增持（维持） 投资要点 本周（202363202369，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅055，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为065、089，超额收益分别为12、144。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：证监会主席易会满在第十四届陆家嘴论坛上发表主题演讲：证监会主席易会满在第十四届陆家嘴论坛上围绕“坚定不移走好中国特色现代资本市场发展之路，更好助力中国式现 代化”发表主题演讲时指出：更加精准高效支持科技创新，助力现代化产业体系建设；坚持投融资协调发展，更好服务居民多元化金融需求；严守监管主责主业，牢牢守住风险底线。在“坚持投融资协调发展，更好服务居民多元化金融需求”中，易会满指出，证监会将认真抓好新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案的实施，会同有关方面着力完善长效化的综合监督机制，持续提高信息披露质量，保持高压态势，从严惩治财务造假、大股东违规占用等行为，推动上市公司提升治理能力、竞争能力、创新能力、抗风险能力、回报能力，夯实中国特色估值体系的内在基础。 周观点：国企改革、中特估和一带一路仍是主线，持续推荐建筑板块的投资机会：（1）14月基建投资仍维持同比较快增长，反映狭义财政支出和专项债的前置发力效果，45月建筑PMI有所回落，但整体仍处于高景气 区间，政策预期有所升温，我们预计后续稳增长政策有望继续发力，基建链条景气有望继续维持；同时2023年国务院国资委开始试行“一利率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经营效率，结合2022年报情况来看，经营效果已开始体现，结合此前证监会提出的探索建立中国特色估值体系，建筑央企有望迎来基本面和估值共振，我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续 修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建，建议关注中国中铁等。 （2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展， 将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范 围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间，今年以来我国与“一带一路”沿线国家贸易保持较快增长；近期中国中亚峰会顺利举办，取得丰硕成果，互联互通有望助力基建投资发展。今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛召开可期，在丰富成果的基础上，预计更多政策支持有望出台，叠加近期多重外事活动事件催化，海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块和相 关区域热点板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色 节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细 分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、建筑AI方向的华阳国际；新能源业务转型和增量开拓方面，推荐中国电建，建议关注中国能建等。 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期 等。 2023年06月11日 证券分析师黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitaodwzqcomcn 证券分析师房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdldwzqcomcn 证券分析师石峰源 执业证书：S0600521120001 shifydwzqcomcn 研究助理杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxxdwzqcomcn 行业走势 建筑装饰沪深300 14 11 8 5 2 1 4 7 10 13 16 202261320221011202328202368 相关研究 《建筑PMI有所回落，政策预期升温》 20230604 《国家水网建设加快推进，水利建设投资景气有望提升》 20230528 112 东吴证券研究所 内容目录 1行业观点4 2行业和公司动态跟踪6 21行业政策点评6 22行业新闻6 23板块上市公司重点公告梳理7 3本周行情回顾9 4风险提示11 212 东吴证券研究所 图表目录 图1：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）9 表1：建筑板块公司估值表5 表2：本周行业重要新闻6 表3：本周板块上市公司重要公告7 表4：板块涨跌幅前9 表5：板块涨跌幅后10 312 东吴证券研究所 1行业观点 国企改革、中特估和一带一路仍是主线，持续推荐建筑板块的投资机会：（1）14月基建投资仍维持同比较快增长，反映狭义财政支出和专项债的前置发力效果，45月建筑PMI有所回落，但整体仍处于高景气区间，政策预期有所升温，我们预计后续稳增长政策有望继续发力，基建链条景气有望继续维持；同时2023年国务院国资委开始试行“一利率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经营效率，结合2022年报情况来看，经营效果已开始体现，结合此前证监会提出的探索建立中国特色估值体系，建筑央企有望迎来基本面和估值共振，我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建 筑、中国电建、中国铁建，建议关注中国中铁等。 （2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间，今年以来我国与“一带一路”沿线国家贸易保持较快增长；近期中国中亚峰会顺利举办，取得丰硕成果，互联互通有望助力基建投资发展。今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛召开可期，在丰富成果的基础上，预计更多政策支持有望出台，叠加近期多重外事活动事件催化，海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块和相关区域热点板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高， 有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、建筑AI方向的华阳国际；新能源业务转型和增量开拓方面，推荐中国电建，建议关注中国能建等。 412 东吴证券研究所 表1：建筑板块公司估值表 202369 归母净利润（亿元） 市盈率（倍） 股票代码 股票简称 总市值 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E （亿元） 300986SZ 志特新材 50 18 23 30 39 278 217 167 128 601618SH 中国中冶 848 1027 1190 1390 1577 83 71 61 54 601117SH 中国化学 506 542 653 771 888 93 77 66 57 002541SZ 鸿路钢构 201 116 151 179 215 173 133 112 93 600970SH 中材国际 322 219 294 343 408 147 110 94 79 600496SH 精工钢构 77 71 86 107 120 108 90 72 64 002051SZ 中工国际 141 33 47 60 73 427 300 235 193 002140SZ 东华科技 63 29 34 42 51 217 185 150 124 601390SH 中国中铁 2017 3128 3556 4005 4505 64 57 50 45 601800SH 中国交建 1745 1910 2148 2356 2594 91 81 74 67 601669SH 中国电建 991 1144 1376 1552 1769 87 72 64 56 601868SH 中国能建 1001 781 909 1065 1234 128 110 94 81 601186SH 中国铁建 1426 2664 2932 3319 3661 54 49 43 39 600039SH 四川路桥 930 1121 1383 1690 1997 83 67 55 47 601611SH 中国核建 256 175 210 262 317 146 122 98 81 300355SZ 蒙草生态 58 18 24 29 33 322 242 200 176 603359SH 东珠生态 49 03 38 52 00 1633 129 94 300284SZ 苏交科 79 59 68 78 92 134 116 101 86 603357SH 设计总院 67 44 51 58 66 152 131 116 102 300977SZ 深圳瑞捷 29 02 11 14 17 1450 264 207 171 002949SZ 华阳国际 29 11 17 21 26 264 171 138 112 601668SH 中国建筑 2592 5095 5721 6143 6634 51 45 42 39 002081SZ 金螳螂 124 127 150 177 203 98 83 70 61 002375SZ 亚厦股份 62 19 326 601886SH 江河集团 91 49 63 81 101 186 144 112 90 002713SZ 东易日盛 38 75 13 22 292 173 数据来源：Wind、东吴证券研究所， 备注：标个股盈利预测来自东吴证券研究所，其余个股盈利预测来自于Wind一致预期。 512 东吴证券研究所 2行业和公司动态跟踪 21行业政策点评 （1）证监会主席易会满在第十四届陆家嘴论坛上发表主题演讲 6月8日，证监会主席易会满在第十四届陆家嘴论坛上围绕“坚定不移走好中国特色现代资本市场发展之路，更好助力中国式现代化”发表主题演讲时指出，更加精准高效支持科技创新，助力现代化产业体系建设；坚持投融资协调发展，更好服务居民多元化金融需求；严守监管主责主业，牢牢守住风险底线。 在“坚持投融资协调发展，更好服务居民多元化金融需求”中，易会满指出，证监会将从自身的职能出发，坚守敬畏市场、尊重规律、牢记保护投资者合法权益的根本职责，坚持投融资改革协同推进，为居民资产配置创造相协调的市场环境和市场生态。具体看： （1）全力为投资者提供真实透明的上市公司。下一步，证监会将认真抓好新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案的实施，会同有关方面着力完善长效化的综合监督机制，持续提高信息披露质量，保持高压态势，从严惩治财务造假、大股东违规占用等行为，推动上市公司提升治理能力、竞争能力、创新能力、抗风险能力、回报能力，夯实中国特色估值体系的内在基础。 （2）持之以恒强化长期投资、价值投资。坚持长期投资、价值投资，是取得长期稳健收益的关键所在。易会满指出，希望广大行业机构牢记“受人之托，忠人之事”，坚 持以客户为中心，保持定力，苦练内功，不断提升专业能力和服务水平，完善长周期考核机制，积极培育更加符合时代特征的行业文化和投资文化，以良好的长期业绩回报投资者，真正实现行业自身发展与客户价值成长的同提升、共进步。 （3）始终注重促进投融资的动态平衡。下一步，证监会将继续大力发展权益类基金，推动公募基金行业总量提升、结构优化，支持证券基金期货私募资管产品稳健发展，引导私募证券投资基金规范健康发展，进一步推动各类中长期资金加大权益类资产配置，同时加强横向协同，健全完善税收、会计等配套制度机制，进一步打通痛点、堵点，为各类机构投资者弱势创造更加有利制度环境。 22行业新闻 表2：本周行业重要新闻 新闻摘要 来源 日期 交通运输部部署开展专项行动精准