建筑装饰行业跟踪周报：稳增长政策预期升温，继续推荐低估值建筑央企和一带一路链条

建筑装饰行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 稳增长政策预期升温，继续推荐低估值建筑央企和一带一路链条 增持（维持） 投资要点 本周（2023.6.3–2023.6.9，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅0.55%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.65%、-0.89%，超额收益分别为1.2%、1.44%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：证监会主席易会满在第十四届陆家嘴论坛上发表主题演讲：证监会主席易会满在第十四届陆家嘴论坛上围绕“坚定不移走好中国特色现代资本市场发展之路，更好助力中国式现 代化”发表主题演讲时指出：更加精准高效支持科技创新，助力现代化产业体系建设；坚持投融资协调发展，更好服务居民多元化金融需求；严守监管主责主业，牢牢守住风险底线。在“坚持投融资协调发展，更好服务居民多元化金融需求”中，易会满指出，证监会将认真抓好新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案的实施，会同有关方面着力完善长效化的综合监督机制，持续提高信息披露质量，保持高压态势，从严惩治财务造假、大股东违规占用等行为，推动上市公司提升治理能力、竞争能力、创新能力、抗风险能力、回报能力，夯实中国特色估值体系的内在基础。 周观点：国企改革、中特估和一带一路仍是主线，持续推荐建筑板块的投资机会：（1）1-4月基建投资仍维持同比较快增长，反映狭义财政支出和专项债的前置发力效果，4-5月建筑PMI有所回落，但整体仍处于高景气 区间，政策预期有所升温，我们预计后续稳增长政策有望继续发力，基建链条景气有望继续维持；同时2023年国务院国资委开始试行“一利�率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经营效率，结合2022年报情况来看，经营效果已开始体现，结合此前证监会提出的探索建立中国特色估值体系，建筑央企有望迎来基本面和估值共振，我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续 修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建，建议关注中国中铁等。 （2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展， 将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范 围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间，今年以来我国与“一带一路”沿线国家贸易保持较快增长；近期中国-中亚峰会顺利举办，取得丰硕成果，互联互通有望助力基建投资发展。今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛召开可期，在丰富成果的基础上，预计更多政策支持有望出台，叠加近期多重外事活动事件催化，海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块和相 关区域热点板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色 节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细 分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、建筑+AI方向的华阳国际；新能源业务转型和增量开拓方面，推荐中国电建，建议关注中国能建等。 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期 等。 2023年06月11日 证券分析师黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 研究助理杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 建筑装饰沪深300 14% 11% 8% 5% 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% 2022/6/132022/10/112023/2/82023/6/8 相关研究 《建筑PMI有所回落，政策预期升温》 2023-06-04 《国家水网建设加快推进，水利建设投资景气有望提升》 2023-05-28 1/12 东吴证券研究所 内容目录 1.行业观点4 2.行业和公司动态跟踪6 2.1.行业政策点评6 2.2.行业新闻6 2.3.板块上市公司重点公告梳理7 3.本周行情回顾9 4.风险提示11 2/12 东吴证券研究所 图表目录 图1：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）9 表1：建筑板块公司估值表5 表2：本周行业重要新闻6 表3：本周板块上市公司重要公告7 表4：板块涨跌幅前�9 表5：板块涨跌幅后�10 3/12 东吴证券研究所 1.行业观点 国企改革、中特估和一带一路仍是主线，持续推荐建筑板块的投资机会：（1）1-4月基建投资仍维持同比较快增长，反映狭义财政支出和专项债的前置发力效果，4-5月建筑PMI有所回落，但整体仍处于高景气区间，政策预期有所升温，我们预计后续稳增长政策有望继续发力，基建链条景气有望继续维持；同时2023年国务院国资委开始试行“一利�率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经营效率，结合2022年报情况来看，经营效果已开始体现，结合此前证监会提出的探索建立中国特色估值体系，建筑央企有望迎来基本面和估值共振，我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建 筑、中国电建、中国铁建，建议关注中国中铁等。 （2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间，今年以来我国与“一带一路”沿线国家贸易保持较快增长；近期中国-中亚峰会顺利举办，取得丰硕成果，互联互通有望助力基建投资发展。今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛召开可期，在丰富成果的基础上，预计更多政策支持有望出台，叠加近期多重外事活动事件催化，海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块和相关区域热点板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高， 有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、建筑+AI方向的华阳国际；新能源业务转型和增量开拓方面，推荐中国电建，建议关注中国能建等。 4/12 东吴证券研究所 表1：建筑板块公司估值表 2023/6/9 归母净利润（亿元） 市盈率（倍） 股票代码 股票简称 总市值 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E （亿元） 300986.SZ 志特新材* 50 1.8 2.3 3.0 3.9 27.8 21.7 16.7 12.8 601618.SH 中国中冶 848 102.7 119.0 139.0 157.7 8.3 7.1 6.1 5.4 601117.SH 中国化学 506 54.2 65.3 77.1 88.8 9.3 7.7 6.6 5.7 002541.SZ 鸿路钢构 201 11.6 15.1 17.9 21.5 17.3 13.3 11.2 9.3 600970.SH 中材国际* 322 21.9 29.4 34.3 40.8 14.7 11.0 9.4 7.9 600496.SH 精工钢构 77 7.1 8.6 10.7 12.0 10.8 9.0 7.2 6.4 002051.SZ 中工国际 141 3.3 4.7 6.0 7.3 42.7 30.0 23.5 19.3 002140.SZ 东华科技 63 2.9 3.4 4.2 5.1 21.7 18.5 15.0 12.4 601390.SH 中国中铁 2,017 312.8 355.6 400.5 450.5 6.4 5.7 5.0 4.5 601800.SH 中国交建* 1,745 191.0 214.8 235.6 259.4 9.1 8.1 7.4 6.7 601669.SH 中国电建* 991 114.4 137.6 155.2 176.9 8.7 7.2 6.4 5.6 601868.SH 中国能建 1,001 78.1 90.9 106.5 123.4 12.8 11.0 9.4 8.1 601186.SH 中国铁建* 1,426 266.4 293.2 331.9 366.1 5.4 4.9 4.3 3.9 600039.SH 四川路桥 930 112.1 138.3 169.0 199.7 8.3 6.7 5.5 4.7 601611.SH 中国核建 256 17.5 21.0 26.2 31.7 14.6 12.2 9.8 8.1 300355.SZ 蒙草生态 58 1.8 2.4 2.9 3.3 32.2 24.2 20.0 17.6 603359.SH 东珠生态 49 0.3 3.8 5.2 0.0 163.3 12.9 9.4 - 300284.SZ 苏交科 79 5.9 6.8 7.8 9.2 13.4 11.6 10.1 8.6 603357.SH 设计总院 67 4.4 5.1 5.8 6.6 15.2 13.1 11.6 10.2 300977.SZ 深圳瑞捷 29 0.2 1.1 1.4 1.7 145.0 26.4 20.7 17.1 002949.SZ 华阳国际 29 1.1 1.7 2.1 2.6 26.4 17.1 13.8 11.2 601668.SH 中国建筑* 2,592 509.5 572.1 614.3 663.4 5.1 4.5 4.2 3.9 002081.SZ 金螳螂 124 12.7 15.0 17.7 20.3 9.8 8.3 7.0 6.1 002375.SZ 亚厦股份 62 1.9 - - - 32.6 - - - 601886.SH 江河集团 91 4.9 6.3 8.1 10.1 18.6 14.4 11.2 9.0 002713.SZ 东易日盛 38 -7.5 1.3 2.2 - - 29.2 17.3 - 数据来源：Wind、东吴证券研究所， 备注：标*个股盈利预测来自东吴证券研究所，其余个股盈利预测来自于Wind一致预期。 5/12 东吴证券研究所 2.行业和公司动态跟踪 2.1.行业政策点评 （1）证监会主席易会满在第十四届陆家嘴论坛上发表主题演讲 6月8日，证监会主席易会满在第十四届陆家嘴论坛上围绕“坚定不移走好中国特色现代资本市场发展之路，更好助力中国式现代化”发表主题演讲时指出，更加精准高效支持科技创新，助力现代化产业体系建设；坚持投融资协调发展，更好服务居民多元化金融需求；严守监管主责主业，牢牢守住风险底线。 在“坚持投融资协调发展，更好服务居民多元化金融需求”中，易会满指出，证监会将从自身的职能出发，坚守敬畏市场、尊重规律、牢记保护投资者合法权益的根本职责，坚持投融资改革协同推进，为居民资产配置创造相协调的市场环境和市场生态。具体看： （1）全力为投资者提供真实透明的上市公司。下一步，证监会将认真抓好新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案的实施，会同有关方面着力完善长效化的综合监督机制，持续提高信息披露质量，保持高压态势，从严惩治财务造假、大股东违规占用等行为，推动上市公司提升治理能力、竞争能力、创新能力、抗风险能力、回报能力，夯实中国特色估值体系的内在基础。 （2）持之以恒强化长期投资、价值投资。坚持长期投资、价值投资，是取得长期稳健收益的关键所在。易会满指出，希望广大行业机构牢记