建筑装饰行业跟踪周报：重点工程开工带动基建投资预期升温，推荐关注低估值建筑央企

行业观点

• 基建投资：上半年基建投资平稳，基础设施业中长期贷款余额同比增长7.4%，上半年增加2.18万亿元。财政和信贷资金支持将支撑中期基建投资稳定增长，实物需求平稳。城市更新、重大基建项目（如雅鲁藏布江下游水电工程）关注度提升，利好相关板块，建议关注中西部地区受益标的。建筑央企国内市场订单平稳，海外订单持续增长，建议关注估值低位的基建龙头央企和地方国企，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学。
• 出海方向：2025年前5个月，我国对外承包工程完成营业额同比增长5.4%，新签合同额同比增长13%，其中“一带一路”国家新签合同额同比增长20.7%。全球贸易摩擦及区域冲突背景下，预期中欧、东盟合作密切，基建合作仍是重要形式，海外工程需求景气度有望保持，建议关注国际工程板块，推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际。
• 需求结构亮点：部分专业制造工程（如鸿路钢构）、节能降碳及新能源基建（如华阳国际）、半导体洁净室（如亚翔集成、柏诚股份）等领域景气度高，相关企业有望受益。

行业动态跟踪

• 政策新闻：
  • 7350亿元中央预算内投资已基本下达，重点支持现代化基础设施等领域，财政发力前置将加速实物工作量落地，关注三四季度实物需求企稳及增量政策。
  • 上半年基础设施业中长期贷款余额同比增长7.4%，上半年增加2.18万亿元，金融持续支持实体经济，财政与信贷协同支撑基建投资。
• “一带一路”新闻：
  • 上海合作组织媒体智库峰会发布《郑州共识》，推动成员国深化合作。
  • 第三届链博会签署超6000项合作协议，反映供应链合作热度。

本周行情回顾

• 建筑板块涨跌幅5.62%，超额收益3.93%，深水规院、中国电建等位列涨幅前五，杭州园林、ST百利等位列后五。

风险提示

• 地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。