建筑材料行业周报：中央经济工作会议推动房地产市场止跌回稳，关注企业出海布局

证中央经济工作会议推动房地产市场止跌 研 券回稳，关注企业出海布局 究——建筑材料行业周报（20241209-20241213） 报 告增持（维持）核心观点 中央经济工作会议召开，2025年推动房地产市场止跌回升。2024年12 行业:建筑材料月11日至12日，中央经济工作会议召开，会议确定九项重点任务，其中 日期: 2024年12月17日 第五条针对房地产提出：“持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力”。从防范风 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 建筑材料沪深300 % % 12/2302/2405/2407/2409/2412/24 27% 21% 14% 7 0 行-6% 业-13% 周-20% 报-27% 险角度来看，根据住建部数据显示，截至2024年11月底，全国保交房攻坚战已交付住房324万套，改善市场预期。从房地产供需角度看，会议中提到，一方面，通过合理控制新增房地产用地供应，同时推进存量商品房处置改善供给；另一方面，释放刚需和改善性需求潜力。 扩大高水平对外开放，推动“一带一路”走深走实，关注企业出海布局。在此次中央经济工作会议的重点任务第四条扩大高水平对外开放中，提到“推动高质量共建‘一带一路’走深走实，完善海外综合服务体系”。我们认为推动走实“一带一路”的动力来自两方面：一是从外部需求来看，自“一带一路”推出以来，建筑建材行业积极响应，已经初步形成了包括产品出口、工程承包、技术服务等多方位的合作，和“一带一路”沿线国家及地区展开了广泛合作。二是从企业内部自身发展来看，随着行业产能过剩以及地产需求萎靡，建筑建材企业也通过“走出去”拓展海外市场，尤其是东盟、非洲、中东等新兴市场。因此，我们认为应当关注板块内海外产能及营收占比较高的公司。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（12.9-12.15）全国水泥均价为538.23元/吨，周环比下 跌1.1%，价格明显回落。各区域价格来看，除西北地区价格持平外，其 相关报告： 《韧性城市驱动建筑智能转型，关注建材行业并购重组》 ——2024年12月10日 《玻纤再迎复价，对冲出口退税下调压力》 ——2024年12月02日 《一线城市取消普宅及非普宅标准，有望助力楼市企稳》 ——2024年11月25日 余区域价格均有不同程度回落，其中东北价格回落幅度最大，下跌 2.1%，中南和华东下跌幅度较小，分别下跌0.9%和1.0%。消费方面， 12月13日当周全国水泥出库量344.8万吨，周环比变化-1.4%；12月13 日当周水泥熟料库容比60.33%，周环比下降1.22个百分点。 需求走弱，全国水泥行情偏弱运行。近期水泥价格偏弱运行，主要在于天气转冷，导致北方户外施工基本结束，南方施工进度也偏缓，导致需求下滑；同时今年过年较早，临近年关工地收尾较多，贸易商出货较为谨慎。 平板玻璃：过去一周（12.9-12.15）全国浮法平板玻璃价格方面，12月 10日价格1416.7元/吨，周环比变化-1.1%；库存方面，12月13日玻璃 样本企业库存4762.5万重量箱，环比减少60.4万重量箱，环比下降 1.25%。分区域看，华中市场出货情况良好，库存去化。产量方面，12月 13日，浮法玻璃日度产量为16.02万吨，周环比+0.69%。成本端方面， 纯碱价格周环比-1.98%；库存方面，截止12月12日纯碱企业库存163.45 万吨，环比上升1.64%。 光伏玻璃：过去一周（12.9-12.15），12月11日光伏玻璃价格19.5元/平方米，价格环比持平。供应端，12月13日光伏玻璃开工率62.7%，环比持平。 玻纤：过去一周（12.9-12.15）泰山玻纤华东地区玻纤缠绕直接纱 2400tex价格上涨200元/吨，周环比上升5%。 行业周报 碳纤维：过去一周（12.9-12.15）各品种价格保持稳定。 投资建议 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，包括水泥、玻纤等品种均有提价修复利润动力。我们认为，随着924金融支持经济高质量发展会议召开，929存量房贷利率下调的落地，将带动超跌建材板块的回暖。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、北新建材、兔宝宝等；二是关注随着化债组合拳公布，受益于现金流改善，下游需求来源为市政类项目的高应收公司；三是关注企业出海布局机会。 风险提示 宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 2021年度 2023年度 760 740 720 700 680 660 640 620 600 资料来源：iFind，上海证券研究所 2022-10-12 2022-11-12 2022-12-12 2023-01-12 2023-02-12 2023-03-12 2023-04-12 2023-05-12 2023-06-12 2023-07-12 2023-08-12 2023-09-12 2023-10-12 2023-11-12 2023-12-12 2024-01-12 2024-02-12 2024-03-12 2024-04-12 2024-05-12 2024-06-12 2024-07-12 2024-08-12 2024-09-12 2024-10-12 2024-11-12 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图5：秦皇岛港动力煤平仓价 环渤海动力煤价格:秦皇岛(5500K)日元/吨 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 700 650 600 550 500 450 400 80 75 70 65 60 55 50 45 40 01-01 图1：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度） 资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：全国水泥熟料库容比（%）（分年度） 01-14 01-27 02-09 02-22 03-07 2020年 2023年 03-20 04-02 04-15 04-28 05-11 05-24 06-06 06-19 2021年 2024年 07-02 07-15 07-28 08-10 1行业重点数据跟踪 1.1水泥 2022年度 2024年度 08-23 09-05 09-18 10-01 2022年 10-14 10-27 11-09 11-22 12-05 12-18 12-31 图2：各区域水泥历史平均价格（元/吨） 800 700 600 500 400 300 200 资料来源：Wind，上海证券研究所 图4：水泥周度出库量（万吨） 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 华北 中南 2021-10 2021年度 2023年度 2022-01 2022-04 2022-07 东北华东 西南西北 2022-10 2023-01 2022年度 2024年度 2023-04 2023-07 2023-10 行业周报 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 请务必阅读尾页重要声明 3 0 -500 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 01-01 18 18 17 17 16 16 15 15 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图10：浮法玻璃利润数据 1,000 500 01-16 01-31 02-15 03-01 03-16 03-31 以煤炭为燃料：生产毛利（元/吨）以石油焦为燃料：生产毛利（元/吨） 以天然气为燃料：生产毛利（元/吨） 04-15 04-30 05-15 05-30 06-14 06-29 07-14 07-29 08-13 08-28 09-12 09-27 10-12 10-27 11-11 11-26 12-11 12-26 3,400 2,900 2,400 1,900 1,400 900 400 01-01 图6：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度） 资料来源：iFind，上海证券研究所 图8：浮法玻璃日度产量（万吨） 01-14 01-27 02-09 2024年度 02-22 03-07 2020年 2023年 03-20 04-02 04-15 04-28 05-11 05-24 06-06 2023年度 06-19 2021年 2024年 07-02 07-15 07-28 08-10 1.2平板玻璃 08-23 09-05 09-18 2022年 10-01 2022年度 10-14 10-27 11-09 11-22 12-05 12-18 图7：浮法玻璃库存量（万吨） 2024年度 2021年度 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图9：浮法玻璃周度开工率 12-31 行业周报 2023年度 2022年度 2020年度 请务必阅读尾页重要声明 4 86 84 82 80 78 76 74 72 资料来源：iFind，上海证券研究所 2022-08-16 2022-10-16 2022-12-16 2023-02-16 2023-04-16 2023-06-16 2023-08-16 2023-10-16 2023-12-16 2024-02-16 2024-04-16 2024-06-16 2024-08-16 2024-10-16 2023-03-10 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图11：重质纯碱价格 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2023-04-10 2023-05-10 2023-06-10 2023-07-10 浮法玻璃：开工率：中国（周）百分比 2023-08-10 纯碱:重质:全国:主流价日元/吨 2023-09-10 2023-10-10 2023-11-10 2023-12-10 2024-01-10 2024-02-10 2024-03-10 2024-04-10 2024-05-10 2024-06-10 2024-07-10 2024-08-10 2024-09-10 2024-10-10 2024-11-10 2024-12-10 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 1.3光伏玻璃 行业周报 图12：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价图13：光伏玻璃开工率（%） 现货价:光伏玻璃(3.2mm镀膜-RMB):平均价日元/平方米 29 27 25 23 21 19 17 2023-01-18 2023-03-18 2023-05-18 2023-07-18 2023-09-18 2023-11-18 202