周观点
- 特种电子布持续紧缺，望带来盈利弹性，推荐【中材科技】、建议关注【宏和科技】。
- 非洲、东南亚、中东等地区处于快速城镇化进程中，建议关注加速布局出海建材企业【科达制造】、【志特新材】。
本周重点事件
- 玻纤行业：中国巨石规划20万吨产能，规划埃及8万吨技改成10万吨。同时，光远新材电子材料产业园项目推进计划，第三条低介电电子布产线正式点火。
- 志特新材与PREMIUMINFINITEVENTURESINC签订了《战略合作协议》。PIVI拟向公司采购建筑材料及其他新型材料，意向采购的总价值约为4200万美元。
- 广州优化房地产政策，拟全面取消限购、限售，限价，降低贷款首付比例和利率。
品牌建材
- 估值修复弹性足，选好赛道及好公司，新政望促地产库存去化，结构性看好C端、具备整合+份额提升，减值计提充分的龙头。
- 在政策面持续稳地产表态下，行业“弱预期”有望得到改善，从估值弹性层面，我们更加看好的是C端品牌建材，经营杠杆率相对较高的企业估值弹性更大。
- 推荐三棵树、北新建材、伟星新材、东方雨虹等，建议关注东鹏控股、兔宝宝、坚朗五金、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、箭牌家居、中国联塑等。
水泥
- 价格回落，静待板块及龙头业绩+估值修复。
- 本周全国水泥市场价格环比回落0.9%。价格上涨区域主要是华东长三角地区，幅度20-30元/吨；价格下调区域有华北、华南、西南和西北地区，幅度10-30元/吨。
- 六月上旬，受中高考、降雨天气等淡季因素影响，国内水泥市场需求持续疲软，全国重点地区水泥企业平均出货率45.7%，环比下滑约2.3个百分点。
- 推荐海螺水泥、华新水泥、塔牌集团，建议关注中国建材、上峰水泥、华润建材科技、天山股份。
- 减水剂看基建拉动+市占率提升+功能性材料打开成长空间，建议关注苏博特、垒知集团。
玻纤
- 行业发展进入新常态。
- 25年供给端仍有压力，若按目前投产规划，预计25年粗纱/电子纱供给增速为10.3%/7.7%，考虑到中小厂商仍处于盈亏平衡或亏损状态，产能投放进度或有放缓，供给增速或小于测算值。
- 从需求端来看，新兴领域（风电、热塑、电子等）有望持续拉动，预计25年需求增速加快。
- 5月末行业库存85万吨，环比+2.4%。
- 目前价格整体保持稳定，行业盈利呈现逐步修复的态势。
- 当前位置，龙头优势明显，PB估值仍低，性价比高。
- 持续重点推荐玻纤龙头中国巨石、中材科技、长海股份，建议关注宏和科技、国际复材、山东玻纤。
药用玻璃
- 中硼硅加速升级放量，中长期成本中枢下移促成长与周期共振。
- 一致性评价+集采稳步推进下，中硼硅升级放量加速。
- 从赛道看，模制瓶参与者有限，竞争格局优异。
- 重点推荐模制瓶龙头山东药玻，公司产品升级+降成本，远期成长空间广阔，短期成长确定性亦强。
- 一致性评价与集采稳步推进下，公司大单品中硼硅模制瓶持续平稳放量，高毛利支撑公司成长持续兑现。
- 药玻产品升级逻辑攻防属性兼备，叠加中长期成本中枢下移，盈利弹性释放可期。
- 同时，我们也建议关注自管制瓶横向扩张至模制赛道的力诺药包，公司传统耐热业务企稳，中硼硅模制瓶转“A”落地，未来盈利倍增可期。
浮法玻璃
- 进入产能去化阶段，供需有望逐步回归平衡。
- 本周国内浮法玻璃均价1229.90元/吨，较上周均价(1250.27元/吨)下跌20.37元/吨，跌幅1.63%，环比跌幅持平。
- 截至6月12日，重点监测省份生产企业库存总量6045万重量箱，较上周四库存增加34万重量箱，增幅0.57%，库存天数约31.21天，较上周四增加0.34天。
- 预计短期市场价格仍将保持灵活，部分价格或仍将有小幅走低。
- 重点推荐旗滨集团，建议关注信义玻璃、南玻A等。
光伏玻璃
- a. 压延玻璃，行业产能新增趋缓，看好光伏玻璃价格低位向上弹性。
- 截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格12-12.5元/平方米，环比下滑2.00%，较上周跌幅收窄1.85个百分点；3.2mm镀膜主流订单价格20-20.5元/平方米，环比下滑1.22%，较上周跌幅收窄1.16个百分点。
- 全国光伏玻璃在产生产线共计459条，日熔量合计98990吨/日，环比下降1.00%，较上周由平稳转为下降。
- 供给新增放缓，价格有望自低位回升，叠加成本下行，盈利有望实现修复，推荐旗滨集团，建议关注福莱特、信义光能、南玻A、凯盛新能。
- b. TCO玻璃，下游薄膜电池龙头扩产进程加速，钙钛矿产业化加速（目前国内已有数条百兆瓦钙钛矿产线投产，多条百兆瓦产线、GW级产线计划中），TCO玻璃重点受益，建议关注金晶科技。
陶瓷纤维
- 产品性能优异，受益双碳下窑炉衬材料升级替换，应用领域广阔，目标市场望迎扩容。
- 龙头凭借规模、研发及项目经验优势持续提升市占率，关注鲁阳节能。
安全建材板块
- 建议关注青鸟消防、震安科技、志特新材。
- 1）青鸟消防：作为消防报警龙头，内生+外延高速成长。强研发+高效渠道+芯片自给+强品牌综合竞争力强大，已全面布局疏散、工业消防报警等潜力高增赛道，公司定增成功落地，中集集团作为产业资本成第三大股东，将在工业、储能和海外市场等多个方向赋能公司发展。
- 公司发布新一轮激励锚定稳健增长目标，护航青鸟新发展阶段高质成长。
- 2）震安科技：预计立法打开建筑减隔震15倍市场空间，震安是核心受益。
- 立法落地受财政压力等扰动因素影响，节奏放缓但不会缺席，静待订单落地推动业绩释放。
- 3）志特新材：行业当前处铝模渗透率提升+小企业加速出清时期，公司具备强管理和优服务等优势，国内市占率有望持续提升。
- 国外加速开拓中东、东南亚市场，海外收入占比持续提升。
工业涂料
- 关注麦加芯彩。
- 麦加芯彩：国内集装箱涂料和风电涂料领域头部供应商之一，客户覆盖国内多数龙头，且不断向船舶涂料、桥梁和钢结构涂料等新领域拓展，竞争力与长期成长力将进一步增强，驱动业务长期稳定发展。
风险提示
- 需求低于预期；产能新增过多；资金周转不畅；信息更新不及时风险。
