房地产行业跟踪周报：持续推动房地产市场止跌回稳，成交逐步回暖

核心观点

当前政策层面已意识到稳定健康的房地产市场是经济发展转型的必要条件，新旧动能并非完全对立，“止跌回稳”的提出可以视作本轮周期的政策拐点，现阶段已无需过度质疑政策效果和目标达成情况。

关键数据

• 新房市场：上周37城新房成交面积178万方，环比-30.5%，同比+11.4%。2025年3月1日至3月7日累计成交178万方，同比+8.2%。今年截至3月7日累计成交1610.6万方，同比+1.9%。
• 二手房市场：上周16城二手房成交面积184.8万方，环比-3.8%，同比+46.4%。2025年3月1日至3月7日累计成交184.8万方，同比+50.9%。今年截至3月7日累计成交1378.2万方，同比+33.4%。
• 库存及去化：13城新房累计库存7792.3万方，环比-0.4%，同比-7.6%；13城新房去化周期为16.5个月，环比变动-0.2个月，同比变动-4.1个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期分别为11.3个月、8.9个月、13.8个月、52.5个月。
• 土地市场：2025年3月3日-2025年3月7日百城土地成交建筑面积263.9万方，环比-88.8%，同比-90.9%；成交楼面价2344元/平，环比+23.9%、同比+149.1%；土地溢价率11.4%,环比+1.1%，同比+9.5%。截至3月9日,2025年累计成交土地建筑面积为19532.7万方，同比-9.8%。
• 融资情况：上周房地产企业发行信用债合计24支，发行金额合计215.1亿元，环比+80.0%,同比+117.3%;上周偿还金额204亿元，净融资额为11.1亿元。2025年至今，房地产企业合计发行信用债106支，合计发行金额916.1亿元，同比+25.9%。

研究结论

• 投资建议：
  • 房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等。
  • 物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务。
  • 房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。
• 风险提示：
  • 房地产调控政策放宽不及预期；
  • 行业下行持续，销售不及预期；
  • 行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。