家电行业周报（24年第50周）：11月家电零售需求增长向好，中央提及明年扩围实施“两新”政策

家电行业周报（2024年第50周）

核心观点与投资建议

1. 重点推荐

   • 白电：推荐美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电。这些公司在内销受益于以旧换新政策、外销延续良好增长的情况下，有望实现稳健增长和高股息回报。
   • 厨电：推荐老板电器。其在以旧换新政策和地产托底的背景下，有望实现稳健增长。
   • 小家电：推荐小熊电器、石头科技、新宝股份、光峰科技。这些公司在内外销增长、新品布局等方面表现出色。

2. 分板块观点与建议

   • 白电：看好其持续的稳健增长和高股息回报。
   • 小家电：关注其精品化战略、内部经营调整及海外市场增长。
   • 厨电：关注其在地产托底和以旧换新政策下的需求弹性。

本周研究跟踪与投资思考

1. 11月家电零售需求增长

   • 空调、冰箱、洗衣机、油烟机、燃气灶等线下零售额均实现较快增长。
   • 空调、冰箱等品类线上增速有所放缓，主要受双十一大促影响。

2. 中央经济工作会议

   • 强调大力提振消费，加力扩围实施“两新”政策。
   • 预计明年家电消费政策有望持续推动家电换新需求强劲增长。

3. 家电11月出口情况

   • 出口额增长9%，外销景气小幅回落。
   • 复合3年来，外销额增长相对稳健，未透支市场需求。

重点数据跟踪

1. 市场表现

   • 家电板块周相对收益+1.07%。

2. 原材料价格

   • LME3个月铜、铝价格周度环比变化不大。
   • 冷轧价格周环比+1.0%。

3. 海运及天然气价格

   • 海运价格大幅回落后底部反弹。
   • 海外天然气价格周环比+7.6%。

结论

整体来看，家电行业在以旧换新政策的推动下，内销需求呈现积极增长态势，外销也保持稳健增长。中央经济工作会议强调了提振消费的重要性，预计明年将继续出台相关政策支持家电行业。重点关注白电、厨电和小家电板块的投资机会。