云晨研究 | 铜周报(2024年12月16日)

上周美元保持反弹逼近前高，铜价冲高回落走势，交易重点在于国内两大重磅会议的预期和现实之间的平衡，以及美元影响的回归带来的压力。 上周一政治局会议释放积极信号，比如“更加积极有为的宏观政策”、“稳住楼市股市”“适度宽松的货币政策”等，上证在周初上冲一波，带动金属冲高，沪铜突破75000向上。但是从本次提振效果和之前对比来看，虽然政策力度确也有所不同，但也感受到了市场谨慎程度的加强，因而价格短暂反弹后没有继续走高，等就更多的信号验证。随后中央经济工作会议大致符合市场预期，论调与政治局会议吻合、缺少新意。市场关注的刺激政策方面根据通稿总结：明年重点任务首要是大力提振消费，后续有期待；但缺乏市场期待的财政增量信 号。总体12月国内政策博弈告一段落，至此利多出尽，进入政策真空期。铜价也相应回吐涨幅，但9月以来政策态度积极转向是得到肯定的，行情上也是下行有底、等待下一次窗口。这是上周价格运行的主要影响因素。 后续关注点重新切换到海外，本周迎来美联储议息会议，更新后的点阵图和经济预测将给明年的降息预期以更多指引，11月美国经济数据pmi收缩、服务业pmi回落、失业率小涨、ppi回升等组合归纳下来，12月降息阻力不大，但市场已充分预期，若不降息反而成为重大利空。同时需要谨防2025年放缓降息 （9月100bp、目前预期下修至50bp）等判断导致市场情绪再度回落。 总体内外宏观都还在模糊状态，年内价格走出趋势的概率不高，若本周联储修正降息幅度至市场预期（50bp）之下，或压制铜价继续下行至72000-73000支撑附近，反之若点阵图给出鸽派指引，则有可能重新上破75000。 核心观点 END 请戳 云晨期货|网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全 建议收藏~各交易所申报费收取规则 关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引 各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 手机软件使用指南|云晨期货APP云功能介绍 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单