- 核心观点:上周沪铝指数重心下移,宏观面显示美国就业市场韧性,但耐用品订单和地产数据偏弱;国内财政工作会议提出2025年更积极的财政政策,市场关注赤字率指标。本周关注中国12月PMI及美就业通胀数据。
- 供应端:截至上周五,国内电解铝运行产能4387.4万吨,开工率维持97%以上,连续三周缓慢下降,主要因技改检修;停槽过程铝水折算使原铝日产仍缓慢上升。
- 需求端:截至上周末,铝下游加工龙头企业开工率跌至61.1%,多数板块下行,铝线缆因北方寒冷施工暂缓及出货走弱跌幅较大,板带行业受环保检查影响,整体需求转淡,部分企业提前停产,预计后续开工率继续下跌。
- 库存方面:截至12月30日,国内电解铝锭库存49万吨,持平,淡季去库主因铝价跌破20000元后的备货接盘及西北发运滞留;华南升水走扩,但1月累库预期存在。铝棒库存截至12月30日增至11.65万吨,较上周四增1.35万吨。
- 研究结论:沪铝指数短期重心下移,12月16日跌破20200后形成小级别头尖顶形态,下方空间打开,无转势迹象。在需求压力增强及季节性累库拐点将至背景下,预计铝价继续探底,短期目标19500。