传媒行业月报：国内游戏产业多项数据创新高，文化企业最新免税政策发布

国内游戏产业多项数据创新高，文化企业最新免税政策发布

一、行情回顾与估值表现

• 11月行情回顾：传媒板块上涨8.64%，跑赢创业板指、上证指数、沪深300指数，分别高出5.88pct、7.21pct、7.98pct。子板块中，其他广告营销板块下跌4.33%，而动漫和互联网广告营销板块涨幅最高，分别为33.86%和28.01%。
• 估值水平：截至11月29日，中信传媒板块PE（ttm，剔除负值）为24.15倍，历史分位为52.7%。

二、行业动态

• 游戏市场：2024年国内游戏市场规模、用户数量、出海收入等多项数据创历史新高，需求端整体表现稳固。《黑神话：悟空》在TGA游戏中获得重要奖项，国产游戏海外影响力持续提升。
• 免税政策：财政部、税务总局、中宣部三部门联合发布政策，经营性文化事业单位于2022年12月31日前转制的企业，自转制注册之日起至2027年12月31日免征企业所得税，预计将显著改善国有文化企业的利润端。
• AI应用：OpenAI推出多款AI产品或更新，建议关注能受益于AI赋能的影视、广告、游戏等领域。
• 电影市场：国家电影局启动“全民电影惠民消费季”，投入不少于6亿元观影消费补贴，预计带动电影市场需求回升。

三、投资建议

• 重点关注：恺英网络、吉比特、三七互娱、分众传媒、芒果超媒、中原传媒、光线传媒。
• 建议持续关注：游戏板块表现，以及能够受益于AI赋能的影视、广告、游戏等多个应用领域。

四、风险提示

• 宏观经济变化影响文化消费需求；
• 政策效果不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 产出内容质量不及预期；
• 项目制特点导致公司业绩波动；
• AI技术进展及应用效果不及预期。