传媒行业月报：政策有望提振文化消费需求，关注GDC 2025游戏产业最新方向

分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqiccnewcom02150586985 政策有望提振文化消费需求，关注 GDC2025游戏产业最新方向 传媒行业月报 证券研究报告行业月报同步大市维持 传媒相对沪深300指数表现 传媒沪深300 投资要点： 发布日期：2025年03月17日 22 15 8 0 7 14 21 29202403 202407 202411 202503 资料来源：聚源，中原证券研究所 相关报告 《传媒行业专题研究：游戏行业专题：市场景气，产品突破，AI赋能，政策回暖》20250307 《传媒行业月报：DeepSeekR1引强烈关注， 《哪吒2》大幅抬高票房天花板》20250213 《传媒行业分析报告：春节档量价齐升刷新纪录，《哪吒2》抬高国内票房天花板》20250209 11770 联系人：李智 电话：037165585629 地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 行情回顾与估值表现：2025年2月13日3月13日之间，传媒板块下跌294，同期上证指数上涨037，沪深300以及创业板指分别下跌021和118，传媒板块分别跑输331pct、273pct和177pct。在同期全行业涨跌幅排名中，传媒板块排在第27位。 截至2025年3月13日，传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值） 为2564倍，2019年以来板块平均市盈率2449倍，中位数2396 倍，最大值4274倍，最小值1646倍，当前PE历史分位为6750。 投资建议：3月16日中共中央办公厅、国务院办公厅引发《提振消费专项行动方案》，其中重点提出城乡居民增收促进行动、促进生活服务消费、扩大文体旅游消费、加大消费品以旧换新支持力度、强化消费品牌引领、支持新型消费加快发展等多项内容。我们认为随着国家刺激消费政策的推进以及各省市地方具体政策细则的出台，国内消费市场需求有望提振。同时由于广告市场顺周期特征，投放需求与经济、消费等息息相关，建议关注广告市场的投放需求的变化，建议关注消费品客户结构占比较高、渠道投放增长稳固的分众传媒。 游戏产业兼具消费和科技属性，一方面《提振消费专项行动方案》也明确提及“聚焦居民消费升级需求，推动医疗健康、文化娱乐等优质生活性服务进口”以及“促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等消费”，游戏市场供给政策环境存在进一步改善的可能。同时GDC游戏开发者大会2025以及GTC英伟达科技大会2025召开在即，届时将有更多最新的AI技术以及AI应用、AI工具等成果展示。此外，米哈游创始人蔡浩宇的AI游戏《WhispersfromtheStar》发布首个PV，游戏以AI大语言模型驱动，通过文本、语音等多模态方式实现互动，打破传统对话树，实现开放式对话，达成AI原生游戏的创新。同时巨人网络旗下《太空杀》接入DeepSeek，基于DeepSeek打造的原生游戏玩法“内鬼挑战”已开启灰度测试，后续将面向全量用户开放，通过AI驱动核心玩法，重塑游戏的竞技和交互体验。建议关注AI技术持续推进和应用下，AI原生游戏的落地进展。 《哪吒2》全球总票房超150亿元，晋升全球票房榜第五。同时带动21025月年票房和观影人次分别同比增加6400和5853， 均打破历年来同期最高记录。预计2025Q1院线公司受益于电影市场总盘增长带来的业绩大幅改善。但随着《哪吒2》进入长尾票房阶段，近期电影市场整体的回落也较为明显，需要密切关注新片的 定档以及票房表现，电影市场需要通过优质的影片供给带动观影需求，从而验证电影市场需求回升趋势。 建议关注恺英网络、吉比特、三七互娱、分众传媒、芒果超媒、中原传媒、光线传媒、万达电影、中国电影。 风险提示：宏观经济变化影响文化消费需求；政策效果不及预期；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术进展及应用效果不及预期； 内容目录 1投资建议5 22月行情回顾5 21行情回顾5 22估值水平7 3行业要闻7 4行业月度数据9 41电影市场9 42影视剧市场12 43综艺节目市场12 44游戏市场13 45广告市场15 5豫股专栏15 51河南省传媒上市公司走势与公告15 52河南省传媒产业要闻16 6风险提示16 图表目录 图1：2025年2月13日3月13日A股主要板块涨跌幅（）6 图2：中信传媒板块PE（截至2025年3月13日）7 图3：国内电影市场票房情况（亿元）9 图4：国内电影市场观影人次情况（亿人）9 图5：国内电影市场放映场次情况（万场）10 图6：国内电影市场平均票价情况（元）（含服务费）10 图7：国内电影市场上座率10 图8：国内电影市场放映影片数10 图9：国内游戏市场实际销售收入13 图10：国内客户端游戏市场实际销售收入13 图11：国内移动游戏市场实际销售收入13 图12：中国自主研发网络游戏海外市场收入13 图13：游戏版号发放情况14 图14：2025年2月中国手游收入TOP3014 图15：2025年2月中国手游发行商收入TOP3014 图16：2024年分媒体广告花费同比变化15 图17：2024年广告市场整体TOP10行业花费变化15 表1：2025年2月13日3月13日中信传媒行业二级与三级子板块涨跌幅6 表2：2025年2月13日3月13日传媒板块个股涨跌幅TOP106 表3：2025年2月影片票房情况10 表4：2025年3月部分上映电影档期11 表5：2025年2月院线数据（不含服务费）11 表6：2025年2月影投数据（不含服务费）11 表7：2025年2月电视剧网剧全网正片播放量12 表8：2025年2月电视综艺网络综艺全网正片播放量市占率12 表9：手机游戏排行榜（2025年3月13日）15 1投资建议 3月16日中共中央办公厅、国务院办公厅引发《提振消费专项行动方案》，其中重点提出城乡居民增收促进行动、促进生活服务消费、扩大文体旅游消费、加大消费品以旧换新支持力度、强化消费品牌引领、支持新型消费加快发展等多项内容。我们认为随着国家刺激消费政策的推进以及各省市地方具体政策细则的出台，国内消费市场需求有望提振。同时由于广告市场顺周期特征，投放需求与经济、消费等息息相关，建议关注广告市场的投放需求的变化，建议关注消费品客户结构占比较高、渠道投放增长稳固的分众传媒。 游戏产业兼具消费和科技属性，一方面《提振消费专项行动方案》也明确提及“聚焦居民消费升级需求，推动医疗健康、文化娱乐等优质生活性服务进口”以及“促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等消费”，游戏市场供给政策环境存在进一步改善的可能。同时GDC游戏开发者大会2025以及GTC英伟达科技大会2025召开在即，届时将有更多最新的AI技术以及AI应用、AI工具等成果展示。此外，米哈游创始人蔡浩宇的AI游戏《WhispersfromtheStar》发布首个PV，游戏以AI大语言模型驱动，通过文本、语音等多模态方式实现互动，打破传统对话树，实现开放式对话，达成AI原生游戏的创新。同时巨人网络旗下《太空杀》接入DeepSeek，基于DeepSeek打造的原生游戏玩法“内鬼挑战”已开启灰度测试，后续将面向全量用户开放，通过AI驱动核心玩法，重塑游戏的竞技和交互体验。建议关注AI技术持续推进和应用下，AI原生游戏的落地进展。 《哪吒2》全球总票房超150亿元，晋升全球票房榜第五。同时带动2025年12月票房和观影人次分别同比增加6400和5853，均打破历年来同期最高记录。预计2025Q1院线公司受益于电影市场总盘增长带来的业绩大幅改善。但随着《哪吒2》进入长尾票房阶段，近期电影市场整体的回落也较为明显，需要密切关注新片的定档以及票房表现，电影市场需要通过优质的影片供给带动观影需求，从而验证电影市场需求回升趋势。 建议关注恺英网络、吉比特、三七互娱、分众传媒、芒果超媒、中原传媒、光线传媒、万达电影、中国电影。 22月行情回顾 21行情回顾 2025年2月13日3月13日之间，传媒板块下跌294，同期上证指数上涨037，沪深300以及创业板指分别下跌021和118，传媒板块分别跑输331pct、273pct和177pct。在同期全行业涨跌幅排名中，传媒板块排在第27位。 子板块整体表现分化，各有涨跌，其中游戏板块上涨429，广播电视板块上涨305，出版板块下跌704，互联网广告营销下跌874。 图1：2025年2月13日3月13日A股主要板块涨跌幅（） 资料来源：Wind，中原证券研究所 三级子板块 涨跌幅（） 出版 704 广播电视 305 互联网广告营销 874 其他广告营销 029 影视 517 动漫 274 游戏 429 其他文化娱乐 394 信息搜索与聚合 995 社交与互动媒体 1111 互联网影音视频 690 表1：2025年2月13日3月13日中信传媒行业二级与三级子板块涨跌幅 二级子板块 涨跌幅 媒体 336 广告营销 540 文化娱乐 083 互联网媒体956 资料来源：Wind，中原证券研究所 2月13日3月13日间，板块142只个股中36只上涨，106只下跌，涨幅最高的有湖北广电、宝通科技、盛通股份、ST明诚、ST华通、天舟文化、天威视讯、广西广电、三维通信、荣信文化；跌幅最高的有紫天科技、ST富润、元隆雅图、引力传媒、浙数文化、易点天下、无线传媒、每日互动、视觉中国、因赛集团。 表2：2025年2月13日3月13日传媒板块个股涨跌幅TOP10 涨幅TOP10 涨幅（） 跌幅TOP10 跌幅（） 湖北广电 7333 紫天科技 5391 宝通科技 4286 ST富润 3557 盛通股份 2172 元隆雅图 2155 ST明诚 1990 引力传媒 1898 ST华通 1966 浙数文化 1895 天舟文化 1840 易点天下 1838 天威视讯 1690 无线传媒 1761 广西广电 1487 每日互动 1749 三维通信 1345 视觉中国 1684 荣信文化 1300 因赛集团 1576 资料来源：Wind，中原证券研究所 22估值水平 截至2025年3月13日，传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为2564倍，2019年 以来板块平均市盈率2449倍，中位数2396倍，最大值4274倍，最小值1646倍，当前PE 历史分位为6750。 图2：中信传媒板块PE（截至2025年3月13日） 资料来源：Wind，中原证券研究所 3行业要闻 北京时间2月6日凌晨，OpenAI宣布向所有用户开放ChatGPT搜索功能，无需注册。此前，ChatGPT搜索功能只面向部分用户开放。去年10月，OpenAI宣布向付费用户提供搜索引擎功能，并于同年12月向所有用户开放。如今，人们无需账户即可使用该功能，这意味着使用ChatGPT进行搜索的成本和门槛更低。（封面新闻） 《杭州市政府关于印发杭州市推进全球数贸港核心区建设实施方案20252027年》公开征求意见。其中提到，支持余杭阿里巴巴数字贸易总部基地、西湖艺创小镇数字游戏基地、临平数字影视基地、余杭良渚数字文化基地、上城里数字时尚基地、拱墅数字电竞基地发展。发展大模型出海等数字技术服务贸易。做优数字金融、数字文旅、视觉智能等数字服务贸易。做强数字媒体、数字影视、动漫游戏等数字产品贸易。简化数字内容发行许可审批流程和专供出口的数字内容国内销售行政审批，争取国家支持杭州在网络游戏管理方面给予更多权限，增加 杭州网络游戏版号数量。（同花顺财经） 北京时间2月13日凌晨，OpenAI首席执行官萨姆奥尔特曼在社交媒体平台宣布，OpenAI将在未来几个月内推出名为GPT5的模型。该模型将整合OpenAI的大量技术，包括o3，并应用于聊天机器人ChatGPT以及API平台。（上海证券报） 2月20日，国务院以“坚持促消费和惠民生相结合，大力提振消费扩大国内需求”为主题，进行第十二次专题学习