传媒行业月报：政策有望提振文化消费需求，关注GDC 2025游戏产业最新方向

投资要点

• 行情回顾与估值表现：2025年2月13日-3月13日，传媒板块下跌2.94%，跑输主要指数。板块PE为25.64倍，处于历史较高位。
• 投资建议：国家提振消费政策有望提振文化消费需求，建议关注广告市场投放需求变化，如分众传媒。游戏市场政策环境改善，AI技术推动AI原生游戏发展，建议关注恺英网络、吉比特等。电影市场受益于《哪吒2》票房，但需关注新片供给，建议关注万达电影、中国电影等。

2月行情回顾

• 行情回顾：传媒板块下跌2.94%，子板块表现分化，游戏板块上涨4.29%，广播电视板块上涨3.05%，出版板块下跌7.04%，互联网广告营销下跌8.74%。
• 估值水平：板块PE为25.64倍，高于历史平均水平。

行业要闻

• OpenAI开放ChatGPT搜索功能，GPT-5模型即将推出。
• 杭州市推进全球数贸港核心区建设，支持数字游戏基地发展。
• 国务院学习强调提振消费，促进文体旅游消费。
• 马斯克旗下xAI发布Grok 3模型。
• 国家新闻出版署发放110款国产游戏版号，1-2月共发放233款。
• 《哪吒2》周边商品销售额超3亿元，《哪吒2》全球总票房超150亿元。
• 十四届全国人大三次会议强调鼓励外商投资，推动互联网、文化等领域有序开放。

行业月度数据

• 电影市场：2月票房160.93亿元，观影人次3.39亿，均同比大幅增长。1-2月票房224.63亿元，观影人次4.74亿，均创历史同期新高。
• 影视剧市场：《六姊妹》等电视剧，《难哄》等网剧播放量排名前列。
• 综艺节目市场：《你好，星期六 2025》等电视综艺，《大侦探·拾光季》等网络综艺播放量市占率排名前列。
• 游戏市场：1月市场规模同比增长27.65%，移动游戏、客户端游戏均实现增长。2月发放110款国产游戏版号，1-2月共发放233款。
• 广告市场：2024年广告市场整体同比上涨1.6%，电梯LCD、电梯海报刊例花费增长显著。

豫股专栏

• 中原传媒：2月13日-3月13日下跌6.33%，2024年前三季度业绩同比略有增长，归母净利润同比减少。
• 河南省传媒产业要闻：2024河南文化产业盛典举行，发布相关产业报告。

风险提示

• 宏观经济变化、政策效果不及预期、市场竞争加剧、产出内容质量不及预期、项目制特点导致公司业绩波动、AI技术进展及应用效果不及预期。