镍市场总结
宏观与产业消息扰动
- 宏观预期改善，美联储降息概率增加，国内经济会议释放利好，但产业端自身驱动有限。
- 印尼镍矿政策问题引发市场担忧，印尼12月镍矿内贸FOB价格下调，菲律宾镍矿发货量减少。
- 硫酸镍价格维持弱稳，部分镍盐厂减停产，下游需求依旧难有好转。
供应
- 精炼镍产量高位持稳，11月产量30817吨，同比增长33.64%，12月预计31217吨。
- 硫酸镍产量预计小减，11月产量3.08万吨，12月预计3万吨。
- 印尼镍矿市场弱稳，主流矿山暂停出货，贸易商持货成本较高。
- 镍铁价格承压，议价区间下移至970-980元/镍（到厂含税）。
需求
- 表观消费量大增，10月国内精炼镍表观消费27223吨，环比增加1.52%。
- 三元前驱体排产预计增加，11月产量71777吨，环比减少1.76%，同比增加5%。
- 下游需求超预期好转，但边际改善程度预计逐步弱化，不锈钢行情弱势。
库存
- LME镍库存持续累积，截至12月13日164508吨，周环比减少756吨。
- 国内六地社会库存42337吨，周环比增加920吨；保税区库存4900吨，周环比增加400吨。
- 无锡宏旺304/2B 2.0现货报13100元/吨，基差205元/吨，周环比下跌140元/吨。
成本
- 外采硫酸镍生产电积镍成本13.17万元/吨，外采印尼一体化MHP成本12.03万元/吨。
- 印尼一体化MHP生产电积镍成本12.03万元/吨，印尼一体化高冰镍生产成本13.63万元/吨。
基差
- 国内现货升贴水维持坚挺，金川镍对沪镍2501主流升贴水报价3050~4250元/吨。
- 伦镍大贴水有所收敛，金川镍上海地区出厂价实时折算沪盘升贴水区间3230~4330元/吨。
主要逻辑
- 沪镍盘面宽幅震荡，现货价成交仍偏淡，产业端自身驱动有限。
- 海内外库存持续垒积，过剩压力继续增加，价格上方承压。
- 短期预计镍价偏强区间震荡为主，主力参考区间123000-130000。
不锈钢市场总结
原料
- 镍矿市场弱稳，印尼12月镍矿内贸FOB价格下调，主流矿山暂停出货。
- 镍铁价格承压，议价区间下移至970-980元/镍（到厂含税）。
供应
- 国内不锈钢厂粗钢产量331.85万吨，月环比增加2.76万吨，增幅0.84%。
- 12月排产342.6万吨，月环比增加3.24%，同比增加15.61%。
库存
- 无锡和佛山300系社会库存46.87万吨，周环比减少0.01万吨。
- 12月12日不锈钢期货库存113287吨，周环比增加4225吨。
基差和成本
- 无锡宏旺304/2B 2.0现货报13100元/吨，基差205元/吨，周环比下跌140元/吨。
主要逻辑
- 现货价格持稳，现货实际需求未受宏观提振，下游维持刚需采购。
- 钢厂减产力度较弱，11月国内不锈钢厂粗钢产量环比仍在增加。
- 库存去化偏慢，社会库存小增，仓单也持续高位，库存仍然施压基本面。
- 下游需求仍未有较大幅度改善，四季度不锈钢需求疲软。
研究结论
- 短期预计镍价偏强区间震荡，主力参考区间123000-130000。
- 短期预计不锈钢区间震荡，主力参考12800-13500。
