汽车行业周报：11月乘用车行业销量维持同环比增长，特斯拉FSD V13更新

中性（维持） 11月乘用车行业销量维持同环比增长，特斯拉FSDV13更新 ——汽车行业周报（1209-1215） 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2024年12月15日 核心观点 11月乘用车整体销量同环比继续向上，新能源乘用车销量增速维持强势。据乘联会，11月全国狭义乘用车批发/零售销量294.0/242.3万辆，同比增长 15.3%/16.5%，环比10月增长7.6%/4.7%，11月乘用车批发销量继续刷新单月历史新高。随着汽车报废更新政策及置换更新补贴政策效果持续释放，11月乘用车市场需求继续向好。11月全国新能源乘用车批发/零售销量143.8/126.8万辆，同比增长49.6%/50.5%，环比10月增长4.9%/5.9%；11月新能源乘用车批发/零售渗透率48.9%/52.3%，同比提升11.0/12.0个百分点，环比下降1.2/1.2个百分点。受益于报废更新及置换补贴政策，新能源市场维持爆发性增长，新能源零售渗透率连续5个月突破50%。出口市场增速略有下降，11月乘用车出口（含整车与CKD）39.6万辆，同比增长5%，环比下降10%。 中央经济工作会议强调扩大内需、提振消费，预计汽车以旧换新政策有望延续。11月11-12日，2024年中央经济工作会议在北京举行，会议将“大力提振消费、提高 投资效益，全方位扩大国内需求”列为明年经济工作重点任务首位，并提出“实施提振消费专项行动，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级”。汽车消费是居民消费的重要组成部分，提振汽车消费将成为扩内需、促消费的重要工作抓手。2024年汽车以旧换新政策对汽车需求起到了有力的提振作用，据商务部，截至12月13日0时，汽车以旧换新带动乘用车销售量超520万辆，其中报废 更新超251万辆，置换更新超272万辆；预计在国家大力提振消费、全方位加大内需的方向指引下，国家大概率将继续出台汽车以旧换新补贴政策，助力明年汽车行业销量维稳向上。 特斯拉或将在2025年推出ModelQ、改款ModelY等多款新车，特斯拉FSDV13已向用户推送。据媒体报道，特斯拉计划在2025年上半年推出一款全新车型“ModelQ”，预计ModelQ海外版车型起售价或将保持在3万美元以内，待新车 在上海工厂投产后，预计售价区间或将下探至14万元人民币左右。除ModelQ 外，特斯拉还计划在2025年下半年推出其他新车型，包括一款专为中国市场设计的三排长轴距ModelY。马斯克此前在2024年三季度财报电话会上曾表示，特斯拉计划在2025年上半年推出更实惠车型；此外，特斯拉FSDV13已于12月2日起向用户推送，新版FSD具有多项关键改进，能够实现“车位到车位”智驾功能，预计多款新车及FSD功能迭代等将助力2025年特斯拉销量恢复同比增长态势，产业链公司有望受益。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，近期较多车企及重点新能源车型销量表现亮眼，预计后续汽车以旧换新政策对车市的拉动效果将持续释放；汽车行业公司三季报披露完毕，部分三季度盈利水平超预期、后续增长确定性较高的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注：上汽集团、江淮汽车、比亚迪、长安汽车、中国重汽、广汽集团、宇通客车；新泉股份、银轮股份、岱美股份、拓普集团、保隆科技、爱柯迪、精锻科技、贝斯特、瑞鹄模具、经纬恒润、上声电子、双林股份、华阳集团、华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、星宇股份、三花智控、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070005 11月国内乘用车销量同环比向上，特斯拉 2024-12-08 发布FSDV13：——汽车行业周报（1202-1208）尊界S800两日预订超2000辆，继续关注 2024-12-01 华为产业链相关公司：——汽车行业周报（1125-1201）预计11月乘用车零售销量同环比向上，继 2024-11-25 续关注华为链及T链相关公司：——汽车行业周报（1118-1124） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情5 3销量跟踪7 4产业链快讯8 4.1本周新车快讯8 4.2本周重点公司公告9 4.3本周行业动态10 5风险提示13 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅5 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅5 图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股5 图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）7 图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）7 图6：全国狭义乘用车月度批发销量（万辆）7 图7：全国狭义乘用车月度零售销量（万辆）7 图8：全国新能源乘用车月度批发销量（万辆）8 图9：全国新能源乘用车月度零售销量（万辆）8 表1：主要公司估值表6 1本周观点 11月乘用车整体销量同环比继续向上，新能源乘用车销量增速维持强势。据乘联会，11月全国狭义乘用车批发/零售销量294.0/242.3万辆，同比增长15.3%/16.5%，环比10月增长7.6%/4.7%，11月乘用车批发销量继续刷新单月历史新高。随着汽车报废更新政策及置换更新补贴政策效果持续释放，11月乘用车市场需求继续向好。11月全国新能源乘用车批发/零售销量143.8/126.8万辆，同比增长49.6%/50.5%，环比10月增长4.9%/5.9%；11月新能源乘用车批发/零售渗透率48.9%/52.3%，同比提升11.0/12.0个百分点，环比下降1.2/1.2个百分点。受益于报废更新及置换补贴政策，新能源市场维持爆发性增长，新能源零售渗透率连续5个月突破50%。出口市场增速略有下降，11月乘用车出口（含整车与CKD）39.6万辆，同比增长5%，环比下降10%。 中央经济工作会议强调扩大内需、提振消费，预计汽车以旧换新政策有望延续。11月11-12日，2024年中央经济工作会议在北京举行，会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为明年经济工作重点任务首位，并提出“实施提振消费专项行动，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级”。汽车消费是居民消费的重要组成部分，提振汽车消费将成为扩内需、促消费的重要工作抓手。2024年汽车以旧换新政策对汽车需求起到了有力的提振作用，据商务部，截至12月13日0时，汽车以旧换新带动乘用车销售量超520万辆，其中报废更 新超251万辆，置换更新超272万辆；预计在国家大力提振消费、全方位加大内需的方向指引下，国家大概率将继续出台汽车以旧换新补贴政策，助力明年汽车行业销量维稳向上。 特斯拉或将在2025年推出ModelQ、改款ModelY等多款新车，有望助力销量恢复增长。据媒体报道，特斯拉计划在2025年上半年推出一款全新车型“ModelQ”，预计ModelQ海外版车型起售价或将保持在3万美元以内，待新车在上海工厂投产后，预计售价区间或将下探至14万元人民币左右。除ModelQ外，特斯拉还计划在2025年下半年推出其他新车型，包括一款专为中国市场设计的三排长轴距ModelY。马斯克此前在2024年三季度财报电话会上曾表示，特斯拉计划在2025年上半年推出更实惠车型；此外，特斯拉FSDV13已于12月2日起向用户推送，新版FSD具有多项关键改进，能够实现“车位到车位”智驾功能，预计多款新车及FSD功能迭代等将助力2025年特斯拉销量恢复同比增长态势，产业链公司有望受益。 从投资策略上看，近期较多车企及重点新能源车型销量表现亮眼，预计后续汽车以旧换新政策对车市的拉动效果将持续释放，行业有望维持较高景气度；汽车行业公司三季报披露完毕，部分三季度盈利水平超预期、后续增长确定性较高的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注： 上汽集团(600104，买入)、江淮汽车(600418，未评级)、比亚迪(002594，未评级)、长安汽车(000625，买入)、中国重汽(000951，买入)、广汽集团(601238，买入)、宇通客车(600066，未评级)；新泉股份(603179，买入)、银轮股份(002126，买入)、岱美股份(603730，买入)、拓普集团(601689，买入)、保隆科技(603197，未评级)、爱柯迪(600933，买入)、精锻科技(300258，买入)、贝斯特(300580，未评级)、瑞鹄模具(002997，未评级)、经纬恒润-W(688326，买入)、上声电子(688533，买入)、双林股份(300100，未评级)、华阳集团(002906，买入)、华域汽车(600741，买入)、伯特利(603596，买入)、德赛西威(002920，买入)、科博达(603786，买入)、星宇股份(601799，买入)、三花智控(002050，买入)、继峰股份(603997，未评级)、上海沿浦(605128，未评级)、福耀玻璃(600660，未评级)等。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为0.5%，走势跑赢沪深300（-1.0%），在29个一级行业中位列第11位。二级子行业中摩托车及其他板块（+2.77%）表现良好，汽车零部件板块（+0.77%）、商用车板块（+0.57%）、汽车销售及服务板块（+0.31%）微涨，乘用车板块（+0.00%）不变。 本周汽车板块涨幅前五公司分别为金龙汽车（+32.6%）、华洋赛车（+22.5%）、交运股份 （+17.1%）、久祺股份（+16.5%）、斯菱股份（+15.2%）；跌幅前五公司分别为云内动力（-13.8%）、浩淼科技（-12.7%）、旺成科技（-12.5%）、三祥科技（-11.2%）、长春一东（- 11.0%）。 本周重点公司表现： 整车：比亚迪（-1.35%）、上汽集团（+5.52%）、广汽集团（+0.93%）、吉利汽车（+3.66%）、长安汽车（+1.36%）、长城汽车（-1.15%）、中国重汽（+1.46%）。 零部件：新泉股份（+2.54%）、博俊科技（-1.78%）、银轮股份（-1.64%）、岱美股份 （+2.16%）、瑞鹄模具（+8.29%）、爱柯迪（+10.44%）、拓普集团（-5.19%）、保隆科技 （+0.82%）、旭升集团（+1.83%）、三花智控（-2.82%）、上声电子（+0.98%）、华域汽车 （+1.95%）、伯特利（+8.38%）、华阳集团（+3.10%）、双环传动（-0.88%）。 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 8% 6% 4% 2% 0% -2% 商贸零售纺织服装消费者服务轻工制造 传媒农林牧渔食品饮料 家电建材通信汽车电子 交通运输电力及公用事业 国防军工 银行综合金融石油石化 机械基础化工计算机有色金属 钢铁医药 沪深300 建筑煤炭 电力设备及新能源 房地产非银行金融 -4% 数据来源：Wind、东方证券研究所 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股 本周涨跌幅 4% 2% 0% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 本周涨跌幅 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：WInd、东方证券研究所 表1：主要公司估值表 证券代码 证券简称 收盘价（12-13） EPS PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 20