汽车行业周报：11月国内乘用车销量同环比向上，特斯拉发布FSD V13

中性（维持） 11月国内乘用车销量同环比向上，特斯拉发布FSDV13 ——汽车行业周报（1202-1208） 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2024年12月08日 核心观点 乘联会预估11月国内乘用车销量将实现同环比向上。据乘联会初步统计，11月1-30日国内乘用车批发/零售销量分别为294.3/244.6万辆，同比分别增长 15%/18%，环比分别增长8%/8%。汽车报废更新及置换更新补贴政策将于年底结束，促使消费者于年内完成购车，政策效果加速释放，带动11月国内乘用车市场维 持热销，预计12月销量亦有望维持向好。 11月多家自主品牌及新能源车企销量表现较好。零跑11月交付量40169辆，环比增长5.2%，单月交付量首破4万辆；小鹏11月交付量30895辆，环比增长29.2%，单月交付量首破3万辆；阿维塔11月销量11579辆，环比增长15.1%，再创单月销量新高。部分自主品牌11月销量亦呈现较好走势，比亚迪11月销量 50.68万辆，同比增长40%；吉利汽车11月销量25.01万辆，同比增长27%；长安汽车11月销量27.73万辆，同比增长22%。在汽车报废更新、置换更新补贴政策以及多款重点新车型上市交付带动下，多家自主品牌及新能源车企11月销量表现 较好。 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070005 特斯拉正式推送FSDV13.2版本，高阶智驾进入“车位到车位”时代。12月2 日，特斯拉向部分美国非员工用户推送FSDV13.2更新，与之前版本相比，FSDV13具有多项关键改进，能够让车辆将乘客从一个停车位运送到另一个停车位，即实现“车位到车位”智驾功能，成为目前全球首个落地的纯视觉“车位到车位”智驾系统。除特斯拉外，国内多家头部企业也已于近期陆续发布“车位到车位”功能落地规划：理想于11月28日向ADMax用户推送“车位到车位”的有监督智能驾驶，成为首家全量推送“车位到车位”智驾功能的企业。小鹏于11月15日宣布“车位到车位”智驾方案开启全网首测，后续将在AI天玑5.5.0上全量推送。小米于11月15日发布新智驾系统XiaomiHAD（HyperAutonomousDriving），基于端到端+VLM视觉语言大模型，支持“车位到车位”功能；小米HAD于11月16日开启定向内测，预计12月底开启先锋版推送。在端到端大模型加持下，特斯拉及国内头部企业高阶智驾功能迭代持续加快，智能驾驶产业将有望迎来快速发展机遇。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，近期较多车企及重点新能源车型销量表现亮眼，预计后续汽车以旧换新政策对车市的拉动效果将持续释放；汽车行业公司三季报披露完毕，部分三季度盈利水平超预期、后续增长确定性较高的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注：比亚迪、江淮汽车、长安汽车、中国重汽、上汽集团、宇通客车；新泉股份、银轮股份、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、隆鑫通用、保隆科技、丰茂股份、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、经纬恒润、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、潍柴动力等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 尊界S800两日预订超2000辆，继续关注 华为产业链相关公司：——汽车行业周报 （1125-1201） 预计11月乘用车零售销量同环比向上，继续关注华为链及T链相关公司：——汽车行业周报（1118-1124） 3季度行业盈利整体承压，优质整车及零部件公司实现逆市改善：——汽车行业3季度经营分析及投资策略 2024-12-01 2024-11-25 2024-11-21 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情5 3销量跟踪7 4产业链快讯8 4.1本周新车快讯8 4.2本周重点公司公告8 4.3本周行业动态12 5风险提示14 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅5 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅5 图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股5 图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）7 图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）7 图6：全国狭义乘用车月度批发销量（万辆）7 图7：全国狭义乘用车月度零售销量（万辆）7 图8：全国新能源乘用车月度批发销量（万辆）8 图9：全国新能源乘用车月度零售销量（万辆）8 表1：主要公司估值表6 1本周观点 乘联会预估11月国内乘用车销量将实现同环比向上。据乘联会初步统计，11月1-30日国内乘用车批发/零售销量分别为294.3/244.6万辆，同比分别增长15%/18%，环比分别增长8%/8%。汽车报废更新及置换更新补贴政策将于年底结束，促使消费者于年内完成购车，政策效果加速释放，带动11月国内乘用车市场维持热销，预计12月销量亦有望维持向好。 11月多家自主品牌及新能源车企销量表现较好。零跑11月交付量40169辆，环比增长5.2%，单 月交付量首破4万辆；小鹏11月交付量30895辆，环比增长29.2%，单月交付量首破3万辆； 阿维塔11月销量11579辆，环比增长15.1%，再创单月销量新高。部分自主品牌11月销量亦呈 现较好走势，比亚迪11月销量50.68万辆，同比增长40%；吉利汽车11月销量25.01万辆，同 比增长27%；长安汽车11月销量27.73万辆，同比增长22%。在汽车报废更新、置换更新补贴 政策以及多款重点新车型上市交付带动下，多家自主品牌及新能源车企11月销量表现较好。 特斯拉正式推送FSDV13.2版本，高阶智驾进入“车位到车位”时代。12月2日，特斯拉向部分美国非员工用户推送FSDV13.2更新，与之前版本相比，FSDV13具有多项关键改进，能够让车辆将乘客从一个停车位运送到另一个停车位，即实现“车位到车位”智驾功能，成为目前全球首个落地的纯视觉“车位到车位”智驾系统。除特斯拉外，国内多家头部企业也已于近期陆续发布“车位到车位”功能落地规划：理想于11月28日向ADMax用户推送“车位到车位”的有监督智能驾驶，成为首家全量推送“车位到车位”智驾功能的企业。小鹏于11月15日宣布“车位到 车位”智驾方案开启全网首测，后续将在AI天玑5.5.0上全量推送。小米于11月15日发布新智驾系统XiaomiHAD（HyperAutonomousDriving），基于端到端+VLM视觉语言大模型，支持“车位到车位”功能；小米HAD于11月16日开启定向内测，预计12月底开启先锋版推送。在端到端大模型加持下，特斯拉及国内头部企业高阶智驾功能迭代持续加快，智能驾驶产业将有望迎来快速发展机遇。 从投资策略上看，近期较多车企及重点新能源车型销量表现亮眼，预计后续汽车以旧换新政策对车市的拉动效果将持续释放，行业有望维持较高景气度；汽车行业公司三季报披露完毕，部分三季度盈利水平超预期、后续增长确定性较高的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注： 比亚迪(002594，未评级)、江淮汽车(600418，未评级)、长安汽车(000625，买入)、中国重汽(000951，买入)、上汽集团(600104，买入)、宇通客车(600066，未评级)、新泉股份(603179，买入)、银轮股份(002126，买入)、岱美股份(603730，买入)、瑞鹄模具(002997，未评级)、爱柯迪(600933，买入)、拓普集团(601689，买入)、隆鑫通用(603766，未评级)、保隆科技(603197，未评级)、丰茂股份(301459，未评级)、三花智控(002050，买入)、上声电子(688533，买入)、华域汽车(600741，买入)、贝斯特(300580，未评级)、伯特利(603596，买入)、精锻科技(300258，买入)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906，买入)、经纬恒润-W(688326，买入)、双环传动(002472，未评级)、继峰股份(603997，未评级)、上海沿浦(605128，未评级)、福耀玻璃(600660，未评级)、潍柴动力(000338，未评级)等。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为3.5%，走势跑赢沪深300（1.4%），在29个一级行业中位列第8位。二级子行业中汽车销售及服务板块（+9.81%）涨幅较大，商用车板块（+3.93%）、摩托车及其他板块（+3.71%）、乘用车板块（+3.41%）、汽车零部件板块（+3.29%）表现良好。 本周汽车板块涨幅前五公司分别为云内动力（+54.7%）、慧翰股份（+53.3%）、山子高科 （+45.1%）、华培动力（+26.0%）、申华控股（+25.0%）；跌幅前五公司分别为上海沿浦（-6.2%）、德尔股份（-5.4%）、钧达股份（-4.9%）、诺力股份（-4.9%）、德赛西威（-4.8%）。 本周重点公司表现： 整车：比亚迪（+1.98%）、上汽集团（+1.02%）、广汽集团（+9.50%）、吉利汽车 （+6.35%）、长安汽车（+1.23%）、长城汽车（+3.36%）、中国重汽（+4.20%）。 零部件：新泉股份（-2.16%）、博俊科技（+1.91%）、银轮股份（-1.06%）、岱美股份 （+2.66%）、瑞鹄模具（+8.27%）、爱柯迪（+0.81%）、拓普集团（+3.96%）、保隆科技 （+0.10%）、旭升集团（+9.08%）、三花智控（+7.16%）、上声电子（-0.29%）、华域汽车 （-0.12%）、伯特利（+0.55%）、华阳集团（+1.89%）、双环传动（+6.62%）。 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 传媒煤炭钢铁 消费者服务 建筑机械 商贸零售 汽车交通运输 电力及公用事业 房地产非银行金融 家电建材计算机银行 石油石化 通信纺织服装 电子有色金属 医药轻工制造沪深300国防军工基础化工 电力设备及新能源 农林牧渔综合金融 食品饮料 0% 数据来源：Wind、东方证券研究所 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股 本周涨跌幅 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 本周涨跌幅 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：WInd、东方证券研究所 表1：主要公司估值表 证券代码 证券简称 收盘价（12-06） EPS PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600104.SH 上汽集团 17.76 1.22 0.91 1.04 1.14 14.57 19.41 17.12 15.58 601238.SH 广汽集团 9.68 0.43 0.22 0.29 0.33 22.56 44.05 32.91 28.92 000625.SZ 长安汽车 13.98 1.14 0.68 0.92 1.11 12.24 20.53 15.23 12.64 601633.SH 长城汽车 27.06 0.82 1.50 1.79 2.06 32.94 18.10 15.08 13.16 002594.SZ 比亚迪 280.28 10.33 13.18 17.05 20.81 27.14 21.27 16.44 13.