汽车行业周报：5月乘用车销量同环比均增长，继续关注特斯拉产业链公司

中性（维持） 5月乘用车销量同环比均增长，继续关注特斯拉产业链公司 ——汽车行业周报（0605-0611） 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2023年06月11日 核心观点 商务部提出将组织开展汽车促消费活动，有望提振汽车消费信心、带动国内汽车及新能源汽车销量提升。6月8日，商务部发布关于组织开展汽车促消费活动的通知，将统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动。预计 此次促消费活动将对新能源汽车市场下沉起到促进作用，有望提振汽车消费信心、带动国内汽车及新能源汽车销量提升。 建议持续关注在墨西哥建设工厂的零部件公司及特斯拉产业链。我们在3月发出报告《零部件出海，国内外共振，打开新的成长空间》，维持报告观点：预计北美新 能源市场增长以及特斯拉墨西哥新工厂将为国内零部件供应商释放新的配套机会，在墨西哥建设工厂的零部件公司有望通过拓品类、拓车型、拓客户等路径，实现海外业务快速增长；随着零部件公司持续对海外工厂进行协同优化、销售规模提升后规模效应及本土化供货优势逐步显现，预计海外工厂将在投产后逐步实现盈利能力提升，成为零部件公司新增长点，同时建议继续关注特斯拉产业链相关公司。 本周汽车板块整体小幅下跌。本周中信汽车一级行业涨跌幅为-0.7%，走势基本持平沪深300（-0.7%），在30个一级行业中位列第20位。汽车二级行业中，本周仅商 用车板块实现+0.1%的涨幅，乘用车板块（-1.0%）、汽车零部件板块（-0.8%）、汽车销售及服务板块（-0.4%）、摩托车及其他板块（-0.1%）均小幅下跌。 5月全国狭义乘用车批发销量、零售销量同环比均实现增长。据乘联会，5月全国狭义乘用车批发销量199.7万辆，同比增长25.4%，环比4月增长12.4%；1-5月累 计批发销量882.7万辆，同比增长10.4%。5月全国狭义乘用车零售销量174.2万辆，同比增长28.6%，环比4月增长7.3%；1-5月累计零售销量763.2万辆，同比增长4.2%。5月全国新能源乘用车批发销量67.3万辆，同比增长59.4%，环比4月增长11.5%；1-5月累计批发销量277.8万辆，同比增长46.5%。5月全国新能源乘用车零售销量58.0万辆，同比增长60.9%，环比4月增长10.5%；1-5月累计零售销量242.1万辆，同比增长41.1%。 5月新能源车企销量整体分化较大：比亚迪维持领先地位，单月销量24.02万辆，同比增长109.4%，环比增长14.1%。特斯拉中国单月销量77695辆，同比增长 141.6%，环比增长2.4%。埃安、理想延续强势，单月交付量分别达45003辆、 28277辆，环比分别增长9.7%、10.1%，两家车企均创下单月交付量新高。哪吒、 零跑5月交付量环比回暖，哪吒5月交付量13029辆，环比增长17.6%；零跑5月交付量12058辆，环比增长38.2%。极氪、小鹏、深蓝、蔚来、问界交付量分别为8678辆、7506辆、7021辆、6155辆、5629辆，处于第三梯队。。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，部分整车及零部件公司1季报表现超市场预期，若未来燃油车及新能源 车价格趋于平稳，预计持币待购的消费者需求将会逐步释放，预计2季度部分整车及零部件公司盈利仍有望改善；随着特斯拉墨西哥工厂投产及未来销量规模扩大，在墨西哥有工厂的零部件公司有望持续受益，有望打开新的成长空间。建议关注：新泉股份、爱柯迪、银轮股份、嵘泰股份、岱美股份、拓普集团、保隆科技、旭升集团、上声电子、华域汽车、伯特利、多利科技、德赛西威、华阳集团、中国重汽、长安汽车、比亚迪、广汽集团等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 证券分析师姜雪晴 jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 联系人袁俊轩 yuanjunxuan@orientsec.com.cn 政府拟延续和优化新能源车购置税减免政策有望提振行业信心：——汽车行业周报 2023-06-04 （0529-0604）5月前3周行业维持环比改善，建议关注在 2023-05-28 墨西哥建厂的零部件公司：——汽车行业周报（0522-0528）行业迎来边际改善：——汽车行业周报 2023-05-21 （0515-0521） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情6 3销量跟踪8 4产业链快讯9 4.1本周新车快讯9 4.2本周重点公司公告10 4.3本周行业动态12 5风险提示14 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅6 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅6 图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股6 图4：全国狭义乘用车月度批发销量（万辆）8 图5：全国狭义乘用车月度零售销量（万辆）8 图6：全国新能源乘用车月度批发销量（万辆）8 图7：全国新能源乘用车月度零售销量（万辆）8 图8：5月部分新能源车企销量9 表1：主要公司估值表7 1本周观点 6月8日，商务部发布关于组织开展汽车促消费活动的通知，将统筹开展“百城联动”汽车节和 “千县万镇”新能源汽车消费季活动，主要内容包括：选取特色鲜明、优势互补的约100个城市，形成“百城联动”重点活动清单；聚焦新车销售、二手车交易、报废更新、以旧换“新”（新能源汽车）、汽车后市场等内容；鼓励地方、企业、金融机构等出台支持汽车消费的针对性政策举措；指导各地开展新能源汽车“大篷车”进农村等形式多样的新能源汽车促消费活动；推动性价比高、实用性强的新能源载货微面、微卡、轻卡等车型下乡；引导企业进一步下沉销售维修服务渠道，加强新能源汽车流动维修站、农村维修点等建设和农村维保技术人员培训；积极协调推动完善农村地区充电基础设施体系，合理推进农村集中式公共充电桩场站建设等。预计此次促消费活动将对新能源汽车市场下沉起到促进作用，有望提振汽车消费信心、带动国内汽车及新能源汽车销量提升。 据乘联会，5月国内乘用车零售及批发销量均实现同环比增长，汽车消费需求逐步释放，消费信心整体呈现恢复态势。我们维持上周观点，在价格战热度逐渐消退、国六b过渡政策出台、多款重点新车上市或开启预售等因素作用下，行业将逐步迎来边际改善，6月行业销量环比向上的走势仍然值得期待。 关于价格战：随着各地补贴政策陆续结束，预计价格战最激烈的阶段已经过去，价格战热度将逐渐消退；上海等地车展的开启、多款重点新车的发布上市将促进终端价格稳定；特斯拉5月2日涨价将有望打消消费者对未来进一步降价的预期，后续行业价格走势预计将趋于平稳，整车公司和零部件公司降价压力也将减轻。 关于国六b政策：5月9日，工信部、生态环境部等5部门联合发布了《关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告》，对部分RDE试验报告结果为“仅监测”的轻型汽车国六b车型，将给予半年销售过渡期，允许销售至2023年12月31日。此次政策预计也将减轻整车厂商去库存压力，预计整车厂商降价补贴力度或将逐步下降。 新车方面，深蓝S7、小鹏G6、比亚迪宋PLUS冠军版等多款重点车型预计将于6月起陆续上市，预计多款新车型及重点改款车型上市将持续贡献市场热度，拉动市场整体销量提升。 我们在3月发出报告《零部件出海，国内外共振，打开新的成长空间》，维持报告观点：预计北美新能源市场增长以及特斯拉墨西哥新工厂将为国内零部件供应商释放新的配套机会，在墨西哥建设工厂的零部件公司有望通过拓品类、拓车型、拓客户等路径，实现海外业务快速增长；随着零部件公司持续对海外工厂进行协同优化、销售规模提升后规模效应及本土化供货优势逐步显现，预计海外工厂将在投产后逐步实现盈利能力提升，成为零部件公司新增长点。 从投资策略上看，部分整车及零部件公司1季报表现超市场预期，若未来燃油车及新能源车价格 趋于平稳，预计持币待购的消费者需求将会逐步释放，预计2季度部分整车及零部件公司盈利仍有望改善；随着特斯拉墨西哥工厂投产及未来销量规模扩大，进入特斯拉配套产业链及在墨西哥有工厂的零部件公司有望持续受益，有望打开新的成长空间。 建议关注： 新泉股份(603179，买入)、爱柯迪(600933，买入)、银轮股份(002126，买入)、嵘泰股份 (605133，买入)、岱美股份(603730，买入)、上声电子(688533，买入)、拓普集团(601689，买 入)、保隆科技(603197，未评级)、旭升集团(603305，未评级)、华域汽车(600741，买入)、伯特利(603596，买入)、多利科技(001311，未评级)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906，买入)、中国重汽(000951，买入)、长安汽车(000625，买入)、比亚迪(002594，未评级)、广汽集团(601238，买入)。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为-0.7%，走势基本持平沪深300（-0.7%），在30个一级行业中位列第20位。汽车二级行业中，本周仅商用车板块实现+0.1%的涨幅，乘用车板块（-1.0%）、汽车零部件板块（-0.8%）、汽车销售及服务板块（-0.4%）、摩托车及其他板块（-0.1%）均小幅下跌。 本周汽车板块涨幅前五的公司分别为交运股份（+20.0%）、阿尔特（+18.4%）、迪生力 （+16.7%）、泰祥股份（+14.8%）、跃岭股份（+11.8%）；跌幅前五的公司分别为泉峰汽车 （-16.1%）、朗博科技（-13.1%）、菱电电控（-10.2%）、绿通科技（-8.8%）、西菱动力（-8.5%）。 本周重点公司表现： 整车：比亚迪（-0.41%）、上汽集团（+1.17%）、广汽集团（-0.29%）、吉利汽车（+2.69%）、长安汽车（-0.90%）、长城汽车（-1.48%）、中国重汽（+4.97%）。 零部件：新泉股份（-0.72%）、银轮股份（+1.43%）、拓普集团（+6.54%）、岱美股份（-3.03%）、爱柯迪（-0.75%）、嵘泰股份（-3.61%）、伯特利（-2.99%）、华域汽车 （+0.74%）、华阳集团（-1.48%）、旭升集团（-4.30%）、保隆科技（-0.61%）。 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 家电传媒通信银行房地产煤炭 交通运输计算机商贸零售 建筑建材 农林牧渔纺织服装非银行金融 电力及公用事业消费者服务轻工制造石油石化沪深300 汽车钢铁 有色金属综合金融食品饮料 医药电子机械 基础化工国防军工 电力设备及新能源 -5% 数据来源：Wind、东方证券研究所 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股 本周涨跌幅本周涨跌幅 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 2% 0% -2% 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：WInd、东方证券研究所 表1：主要公司估值表 证券代码 证券简称 收盘价（06-09） EPS PE 2021A 2022A 2023E 2024E 2021A 2022A 2023E 2024E 600104.SH 上汽集团 13.80 2.10 1.38 1.30 1.43 6.57 10.00 10.61 9.66 601238.SH 广汽集团 10.33 0.70 0.77 0.89 1.02 14.76 13.42 11.55 10.08 000625.SZ 长安汽车 12.07 0.36 0.79 0.95 0.97 33.71 15.36 12.75 12.43 601633.SH 长城汽车 23.23 0.79 0.97 0.78 1.10 29.3