中性(维持) 8月乘用车行业销量同环比向上,预计9月需求将继续改善 ——汽车行业周报(0904-0910) 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2023年09月12日 核心观点 8月乘用车行业销量表现相对较强,预计9月需求将继续改善。据乘联会统计数据,8月全国狭义乘用车批发销量223.7万辆,同比增长6.5%,环比7月增长 8.5%;8月全国狭义乘用车零售销量192.0万辆,同比增长2.5%,环比7月增长 8.6%。8月各车企促销力度加强,国家及地方层面亦出台多项促进汽车消费的指引和整车,叠加成都车展前后有多款高性价比新车型推出,8月乘用车行业销量表现相对较强。随着各地促消费政策持续推出,秋季新车型陆续进入交付阶段,预计汽车消费需求有望继续向好。 8月新能源销量表现亮眼。8月全国新能源乘用车批发销量79.8万辆,同比增长 25.6%,环比7月增长8.2%;8月全国新能源乘用车零售销量71.6万辆,同比增长 34.5%,环比7月增长11.8%,8月新能源乘用车销量表现亮眼,多家新势力车企单月销量创下新高。近期Model3焕新版、比亚迪海豹DM-i等多款重点新能源车型迎来上市,零跑C10、阿维塔12等新车型亮相慕尼黑车展,在国内各类车展及新能源汽车下乡活动蓬勃开展、新能源出海持续加速等拉动下,预计新能源车销量仍将有望维持较高同比增速。 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 新款Model3、Cybertruck等新车型即将交付,建议持续关注特斯拉产业链公司。据特斯拉官网,Model3焕新版于9月1日正式上市,后轮驱动版定价25.99万 元,长续航版定价29.59万元。新款Model3在外观上采用了封闭式前脸、一体式尾灯等新设计,标准版/长续航版CLTC工况续航从556km/668km提升至606km/713km;内饰方面全面升级,新增氛围灯带、后排触摸屏、通风座椅、沉浸式音响系统(17个扬声器+2个功放)等舒适性配置;智能驾驶硬件预计将沿用HW3.5配置。新款Model3预计将于4季度开启交付,有望为特斯拉销量增长注入新动能。据外媒报道,德州工厂已生产约100辆Cybertruck,预计Cybertruck即将于9月开启交付;预计新款Model3、Cybertruck等新车型4季度将为国内零部件供应商提供更多配套机会,建议持续关注特斯拉产业链公司。 投资建议与投资标的 从投资策略上看,预计在激烈的价格竞争下,乘用车市场格局将加速重塑,头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额,在新能源车方面具有较强竞争力的整车及零部件公司估值有望回升。建议持续关注特斯拉配套产业链及在墨西哥有工厂的零部件公司,重卡产业链、华为产业链以及在自动驾驶、机器人及数据中心液冷领域有相关布局的零部件公司亦建议持续关注。 建议关注:新泉股份、爱柯迪、银轮股份、岱美股份、拓普集团、保隆科技、旭升集团、三花智控、上声电子、华域汽车、伯特利、多利科技、德赛西威、华阳集团、双环传动、中国重汽、长安汽车、上汽集团、比亚迪等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 新款Model3上市,建议继续关注特斯拉、华为产业链:——汽车行业周报 (0828-0903) 成都车展开幕有望提振汽车消费,建议继续关注特斯拉、华为产业链:——汽车行业周报(0821-0827) 华为与长安深化合作,建议继续关注特斯拉、华为产业链:——汽车行业周报 (0814-0820) 2023-09-07 2023-09-02 2023-08-24 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情5 3销量跟踪7 4产业链快讯7 4.1本周新车快讯8 4.2本周重点公司公告9 4.3本周行业动态10 5风险提示12 图表目录 图1:本周中信一级行业及沪深300涨跌幅5 图2:本周中信汽车二级子行业涨跌幅5 图3:本周汽车板块涨跌幅前五个股5 图4:全国乘用车周度批发销量(万辆)7 图5:全国乘用车周度零售销量(万辆)7 图6:全国狭义乘用车月度批发销量(万辆)7 图7:全国狭义乘用车月度零售销量(万辆)7 图8:全国新能源乘用车月度批发销量(万辆)8 图9:全国新能源乘用车月度零售销量(万辆)8 表1:主要公司估值表5 1本周观点 据乘联会统计数据,8月全国狭义乘用车批发销量223.7万辆,同比增长6.5%,环比7月增长8.5%;8月全国狭义乘用车零售销量192.0万辆,同比增长2.5%,环比7月增长8.6%。8月各车企促销力度加强,国家及地方层面亦出台多项促进汽车消费的指引和整车,叠加成都车展前后有多款高性价比新车型推出,8月乘用车行业销量表现相对较强。随着各地促消费政策持续推出,秋季新车型陆续进入交付阶段,预计汽车消费需求有望继续向好,“金九银十”旺季销量进一步提升值得期待。 8月全国新能源乘用车批发销量79.8万辆,同比增长25.6%,环比7月增长8.2%;8月全国新能源乘用车零售销量71.6万辆,同比增长34.5%,环比7月增长11.8%,8月新能源乘用车销量表现亮眼,多家新势力车企单月销量创下新高。近期Model3焕新版、比亚迪海豹DM-i等多款重点新能源车型迎来上市,零跑C10、阿维塔12等新车型亮相慕尼黑车展,在国内各类车展及新能源汽车下乡活动蓬勃开展、新能源出海持续加速等拉动下,预计新能源车销量仍将有望维持较高同比增速。 新款Model3、Cybertruck等新车型即将交付,建议持续关注特斯拉产业链公司。据特斯拉官网,Model3焕新版于9月1日正式上市,后轮驱动版定价25.99万元,长续航版定价29.59万元。新款Model3在外观上采用了封闭式前脸、一体式尾灯等新设计,标准版/长续航版CLTC工况续航从556km/668km提升至606km/713km;内饰方面全面升级,新增氛围灯带、后排触摸屏、通风座椅、沉浸式音响系统(17个扬声器+2个功放)等舒适性配置;智能驾驶硬件预计将沿用HW3.5配置。新款Model3预计将于4季度开启交付,有望为特斯拉销量增长注入新动能。据外媒报道,德州工厂已生产约100辆Cybertruck,预计Cybertruck即将于9月开启交付;预计新款Model3、Cybertruck等新车型4季度将为国内零部件供应商提供更多配套机会,建议持续关注特斯拉产业链公司。 从投资策略上看,预计在激烈的价格竞争下,乘用车市场格局将加速重塑,头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额,在新能源车方面具有较强竞争力的整车及零部件公司估值有望回升。建议持续关注特斯拉配套产业链及在墨西哥有工厂的零部件公司,重卡产业链、华为产业链以及在自动驾驶、机器人及数据中心液冷领域有相关布局的零部件公司亦建议持续关注。 建议关注: 长安汽车(000625,买入)、上汽集团(600104,买入)、比亚迪(002594,未评级)、新泉股份(603179,买入)、爱柯迪(600933,买入)、银轮股份(002126,买入)、岱美股份(603730,买入)、拓普集团(601689,买入)、保隆科技(603197,未评级)、旭升集团(603305,未评级)、三花智控(002050,买入)、上声电子(688533,买入)、华域汽车(600741,买入)、伯特利(603596,买入)、多利科技(001311,未评级)、德赛西威(002920,买入)、华阳集团(002906,买入)、双环传动(002472,未评级)、中国重汽(000951,买入)。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为-0.9%,走势略跑赢沪深300(-1.4%),在29个一级行业中位列第17位。汽车二级行业中,本周汽车行业整体呈现小幅回调,除乘用车板块(+0.05%)实现微涨,商用车板块(-0.4%)、汽车销售及服务板块(-0.4%)、汽车零部件板块(-1.6%)、摩托车及其他板块(-1.7%)均有不同程度下降。 本周汽车板块涨幅前五公司分别为赛力斯(+18.5%)、神通科技(+12.5%)、跃岭股份 (+12.3%)、雪龙集团(+12.2%)、上海沿浦(+10.9%);跌幅前五公司分别为纽泰格(-16.9%)、钧达股份(-12.6%)、襄阳轴承(-9.5%)、骏创科技(-9.3%)、德迈仕(-9.1%)。 本周重点公司表现: 整车:比亚迪(-2.04%)、上汽集团(+0.34%)、广汽集团(-0.39%)、吉利汽车(-0.82%)、长安汽车(-0.16%)、长城汽车(-1.24%)、中国重汽(-0.12%)。 零部件:新泉股份(-4.21%)、银轮股份(-3.39%)、拓普集团(-4.05%)、岱美股份(-4.57%)、爱柯迪(-3.15%)、伯特利(-2.77%)、华域汽车(-1.35%)、华阳集团 (+3.48%)、旭升集团(-2.50%)、保隆科技(-2.35%)。 图1:本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 国防军工 煤炭石油石化 银行电子 消费者服务电力及公用事业 通信基础化工有色金属 机械非银行金融 建材综合金融纺织服装商贸零售 汽车钢铁 食品饮料房地产轻工制造计算机沪深300家电 建筑交通运输农林牧渔 医药电力设备及新能源 传媒 -8% 数据来源:Wind、东方证券研究所 图2:本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3:本周汽车板块涨跌幅前五个股 2% 0% -2% 本周涨跌幅 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 本周涨跌幅 数据来源:Wind、东方证券研究所数据来源:WInd、东方证券研究所 表1:主要公司估值表 证券代码 证券简称 收盘价(09-08) EPS PE 2021A 2022A 2023E 2024E 2021A 2022A 2023E 2024E 600104.SH 上汽集团 14.59 2.10 1.38 1.30 1.43 6.95 10.58 11.25 10.21 601238.SH 广汽集团 10.15 0.70 0.77 0.75 0.86 14.51 13.19 13.61 11.77 000625.SZ 长安汽车 12.86 0.36 0.79 0.95 0.91 35.91 16.36 13.58 14.19 601633.SH 长城汽车 26.30 0.79 0.97 0.67 1.01 33.22 27.03 39.46 25.93 002594.SZ 比亚迪 244.05 1.05 5.71 9.32 12.94 233.31 42.74 26.18 18.86 000951.SZ 中国重汽 16.04 0.88 0.18 0.90 1.29 18.16 88.18 17.90 12.46 000550.SZ 江铃汽车 17.20 0.67 1.06 1.06 1.27 25.86 16.23 16.21 13.51 603179.SH 新泉股份 50.50 0.58 0.97 1.62 2.24 86.65 52.29 31.17 22.57 601689.SH 拓普集团 74.15 0.92 1.54 2.14 2.96 80.33 48.07 34.60 25.01 002126.SZ 银轮股份 17.65 0.27 0.48 0.75 1.01 64.19 36.91 23.40 17.41 603730.SH 岱美股份 17.97 0.33 0.