煤焦日报：政策预期扰动，煤焦震荡走强

核心观点

焦炭：12月12日，焦炭主力合约报收于1904元/吨，日内上涨1.55%。产业端显示钢厂利润缓慢走缩，但仍有近一半钢厂维持盈利，下游需求有一定韧性。焦炭产量小幅增加，铁水产量小幅下降。中长期看，外需拉动作用减弱，但12月政策端仍有发力空间，下游冬储临近，短期空头面临反抽风险。建议短期偏多思路。

焦煤：12月12日，焦煤主力合约报收1195点，日内上涨2.18%。政治局会议释放积极信号，市场博弈激烈。现货市场供应宽松，焦煤库存回升，报价持续走低。蒙古国ER公司蒙3精煤连续流拍，起拍价下调。供需数据显示焦煤供应走强，需求低位企稳。建议短期维持偏多思路。

关键数据

• 焦炭：主力合约持仓量19434手，仓差-674手，成交量13866手。港口准一级湿熄焦报价1740元/吨。
• 焦煤：主力合约持仓量157364手，仓差-15909手，成交量101689手。全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量81.1万吨，同比偏高14.8万吨。
• 钢厂：全国247家钢厂盈利率49.78%，周环比下降2.17个百分点。铁水日均产量232.61万吨，周环比下降1.26万吨。

研究结论

焦炭：基本面变化不大，受政策端提振和冬储预期影响，短期低位反弹。12月货币政策加码空间存，政策不确定性仍存，建议短期偏多。 焦煤：基本面支撑不足，但政策预期尚存，价格弹性较强。短期受政策提振和估值较低支撑，建议维持偏多思路。

（仅供参考，不构成任何投资建议）