纯碱观点
- 库存：截至2025年4月17日，国内纯碱厂家总库存171.13万吨，环比增加。轻质纯碱84.69万吨，重质纯碱86.44万吨，企业出货一般，库存呈增加趋势。
- 供应：截至2025年4月17日，纯碱产量75.56万吨，环比增加1.78万吨，涨幅2.42%。装置基本正常运行，检修企业少。
- 需求：截至2025年4月17日，中国纯碱企业出货量73.73万吨，环比下跌1.19%；纯碱整体出货率为97.58%，环比下降。前期订单为主，库存微幅波动，出货率窄幅下降。
- 观点：供应持续回升，需求改善有限，库存小幅累库，呈供增需弱格局。高供应高库存压制价格，宏观氛围偏空，盘面延续低位偏弱运行。
- 操作：2509合约关注1330支撑和1450压力，或轻仓卖出虚值看涨期权。
玻璃观点
- 库存：截至2025年4月17日，全国浮法玻璃样本企业总库存6507.8万重箱，环比下降，同比增加。折库存天数29.2天，较上期持平。
- 供应：（20250411-0417）浮法玻璃行业平均开工率75.66%，环比上升；产能利用率79.03%，环比持平。全国浮法玻璃产量110.93万吨，环比持平，同比下降。
- 利润：（20250411-0417）以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-166.85元/吨，环比增加；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润128.69元/吨，环比增加；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-4.06元/吨，环比减少。
- 需求：截至20250331，全国深加工样本企业订单天数均值8.2天，环比上升，同比下降。南部及中部区域订单环比下滑，北部区域环比增加。
- 观点：开工率略升，产量环比持平，库存去库放缓。短期需求季节性改善但低于同期水平，房地产行业未企稳，市场需求预期偏弱，供应端相对稳定，成本下降后冷修计划放缓。市场延续弱势运行，关注国内对冲政策。
- 策略：2509合约关注1200附近压力。
产业链结构
- 纯碱产业链：上游为天然碱矿、原盐、合成氨、石灰石等；中游为纯碱生产；下游用于农用化肥、玻璃、日用洗涤剂等。
- 玻璃产业链：上游为石英砂、石灰石、纯碱等原材料；中游为浮法玻璃生产；下游用于房地产、汽车、电子电器等深加工产品。
期现市场
- 纯碱：主力合约收盘1324，华北基差176元/吨。05-09价差收盘-38元/吨。
- 玻璃：主力合约收盘1122，华北基差138元/吨。05-09价差收盘-38元/吨。
库存
- 玻璃：全国浮法玻璃样本企业总库存6507.8万重箱，环比下降，同比增加。库存天数29.2天，较上期持平。
- 纯碱：国内纯碱厂家总库存171.13万吨，环比增加。轻质纯碱84.69万吨，重质纯碱86.44万吨。
供应端
- 玻璃：浮法玻璃行业平均开工率75.66%，环比上升；产能利用率79.03%，环比持平。全国浮法玻璃产量110.93万吨，环比持平，同比下降。
- 纯碱：纯碱产量75.56万吨，环比增加1.78万吨，涨幅2.42%。装置基本正常运行，检修企业少。
需求端
- 玻璃：全国深加工样本企业订单天数均值8.2天，环比上升，同比下降。南部及中部区域订单环比下滑，北部区域环比增加。
- 纯碱：中国纯碱企业出货量73.73万吨，环比下跌1.19%；整体出货率为97.58%，环比下降。
