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陕西煤业收购集团电力资产最新解读20241207

2024-12-07 未知机构 four_king

陕西煤业近期发布重要公告，涉及三季度分红计划及收购集团电力资产。核心观点如下：

多频次分红与国企改革：公司响应中国证监会和国资委政策，实施多频次分红，推进煤电一体化，降低关联交易，提升资产证券化率和盈利能力。收购的火电资产与主业紧密关联，具备强盈利能力和稳定性，有助于提升上市公司独立性与竞争力。
资产收购与重组：收购过程涉及电力集团旗下多家企业资产划出与划入，最终重组为纯火电企业。评估报告显示净资产增值50%，主要源于土地增值（特别是两湖一江地区工业用地），并通过对价调整为公司节省约10亿支出。
电力资产盈利情况：整合后的电力资产前10个月盈利约13.58亿，预计全年盈利15-16亿，按89%股权比例计算，能为公司增厚利润约13-10亿。四季度产量逐步回升，11月突破1400万吨，12月保持正常生产，成本总体可控，价格虽有下降但盈利稳定。长期合同比例下调但不影响市场。
土地增值情况：土地增值是主要增益来源，涉及长安益阳和信阳发电两家企业，原始入账价值较低，评估按市场公允价值进行，导致无形资产估值增加。集团公司支持上市公司，将优质资产注入并给予良好回报。
集团电力资产重整与新建电厂：集团进行资产重整，剥离化工、光伏等资产，划入部分电厂，提升整体盈利能力。目前装机规模830万千瓦，新建五个2×100超临界机组预计2027年底完工，预计带来超过20亿净利润。集团对火电行业持乐观态度，认为行业壁垒高，新建电厂盈利能力将进一步提升。
重要项目并表与分红计划：公司计划年内完成一项重大项目并表，预计带来13-14亿净利润增长。股东大会定于23号召开，后续将完成工商变更、资产交割等工作。资金交付以自有资金支付，确保无问题。分红政策将保持合理水平，具体比例调整将在明年决策时汇报。
资产证券化率提升策略：集团未设定具体量化目标，但一直在探索提升资产证券化率。过去未采取煤矿注入上市公司策略，转向煤电联营响应国资政策。所有决策旨在促进公司发展，不损害股东权益。
投资者问答：解释了未将新疆在建电厂并入收购资产的原因，电力集团租赁陕煤实业写字楼一事不熟悉。强调长兴煤将全面覆盖自建电厂需求，不影响市场煤销售结构。