货币市场
- 资金回顾：12月初资金面符合Q4以来“平时不松、税期月末不紧”的特征，央行在资金价格不低的情况下持续净回笼。质押式回购成交量先升后降，全周日均成交上升0.89万亿元至8.16万亿元，整体规模周二创历史新高后回落，低于上月同期。银行和主要非银机构的融出规模先升后降，资金缺口指数先降后升，周五升至449。
- 资金展望：下周政府债缴款规模下降至8274亿元，净缴款规模预计降至7396亿元。12月国债发行规模预期上调至6800亿元，净融资约1000亿元，全年国债净融资略超预算目标。12月地方债净融资规模约1.12万亿元。预计12月下半月政府债缴款规模与到期规模相差不大，供给压力下降。下周逆回购到期规模降至3541亿元，但政府债净缴款仍维持在7000亿以上，预计供给冲击尾声不会带来太大波澜，DR007难进一步下滑。
同业存单
- 利率与规模：1年期Shibor利率下行9.0BP至1.80%，1年期股份行存单发行利率下行11.7BP至1.74%，AAA级1年期同业存单二级利率下行5.0BP至1.745%。本周同业存单发行规模变化有限，到期规模明显下降，净融资规模上升至3617亿元。1Y期存单发行占比上行27pct至52%。
- 发行情况：股份行、农商行、国有行存单发行成功率较上周回落，城商行回升。城商行-股份行1Y存单发行利差走阔。基金公司倾向于减持存单，货币基金需求回落，理财和其他产品需求先降后升，股份行上半周减持下半周增持，存单供需相对强弱指数周五降至33.0%。3M及以上期限存单供需指数均有所回升。
票据市场
- 利率走势：本周票据利率先降后升，国股3M、6M期利率全周分别下行18BP、6BP至0.17%、0.71%。上半周买方配置需求释放，下半周买盘收票情绪降温。
债券交易情绪跟踪
- 市场表现：债券市场表现强势，长端利率屡创新低，信用和二永利差收窄。
- 机构行为：大行对国债增持意愿下降，交易型机构对债券增持意愿下降，基金公司对中长端国债增持意愿大幅下降，对存单减持意愿上升，对中票增持意愿小幅上升。其他机构对政金债增持意愿下降，对地方债、中票减持。券商对债券减持意愿上升，对地方债减持，对政金债、超长端国债减持。其他产品对债券增持意愿略有增加，对政金债、地方债、短融券、二永债增持意愿上升，对存单减持。配置型机构增持意愿回升，农商行对债券减持意愿下降，对存单增持意愿大幅上升，对地方债增持意愿上升。保险公司和理财产品对债券增持意愿上升，保险对地方债增持，对中短端政金债减持，对二永债增持意愿上升，倾向于减持存单。理财产品对存单、各类利率债增持意愿上升，对中票和二永债减持。
风险因素
