流动性与机构行为跟踪25：基金保险抢配，利率下至1.95%

货币资金面
本周（12.02-12.06）央行累计投放3541亿元逆回购，净回笼流动性11321亿元。资金价格上行，R001、R007、DR001、DR007分别位于26%、16%、20%、8%历史分位数。主要融出方净融入规模增加，质押式回购交易量上升，隔夜回购成交占比上行至89%。广义基金杠杆率环比下行，银行、证券、保险、广义基金杠杆率分别位于7%、17%、77%、70%历史分位数水平。

同业存单与票据
本周同业存单发行规模减少，净融资额为3867.4亿元。城商行发行规模最高，1年期存单占比达52%。存单到期量减少，下周到期量增加至3234.4亿元。各银行存单发行利率下行，股份行、城商行、农商行1年期存单利率分别位于1%、0%、0%历史分位数。Shibor利率分化，隔夜利率上行至1.48%，3M、6M利率下行。存单到期收益率分化，AAA中债商业银行1年期至1年期收益率均为1.75%，较前一周变动-5BP。票据利率下行，3M期国股直贴利率、转贴利率分别位于0.72%、0.22%。

机构行为跟踪
现券主力买盘来自基金公司，净买入1347.29亿元，利率债增持1034.70亿元，信用债增持335.50亿元。主力卖盘来自股份行，净卖出1401.29亿元。理财净买入现券501.22亿元，利率债增持73.61亿元，信用债增持51.10亿元。农村金融机构净卖出192.9亿元，利率债减持1144.90亿元。保险净买入现券467.04亿元，利率债增持653.04亿元，信用债增持51.56亿元。

风险提示
央行超预期收紧货币政策、数据选取与指数计算偏差、流动性超预期变化。