氟化工行业周报：制冷剂多品种年底配额紧张，空调排产预计保持高增长

化学原料 2024年12月07日 投资评级：看好（维持） 制冷剂多品种年底配额紧张，空调排产预计保持高增长 ——氟化工行业周报 金益腾（分析师）毕挥（分析师）李思佳（联系人） 行业走势图 化学原料沪深300 jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 bihui@kysec.cn 证书编号：S0790523080001 lisijia@kysec.cn 证书编号：S0790123070026 36% 24% 12% 0% -12% -24% 2023-122024-042024-08 数据来源：聚源 相关研究报告 《制冷剂10月出口行情显著反转，行业或酝酿新一轮涨势—氟化工行业周报》-2024.11.24 《萤石、制冷剂价格全线上扬，美国征加关税预期对制冷剂企业影响或较小—氟化工行业周报》-2024.11.10 《巨化股份发布三季报，萤石、制冷剂行情延续向好趋势—氟化工行业周报》-2024.10.26 《制冷剂政策点评：制冷剂2025年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续》（2024.9.16） 《东阳光首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反转，制冷剂开启长景气周期》（2024.8.27） 《制冷剂行业深度报告二：拐点已现，行则将至》（2024.2.6） 《制冷剂行业深度报告：十年轮回，未来已来》（2021.10.20） 《金石资源深度报告（三）：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口》（2021.8.22） 《三美股份深度报告：三代制冷剂将迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转》（2020.12.30） 《金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅》（2020.11.2） 《巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年》 （2020.2.11） 《金石资源深度报告：行业唯一上市龙头，萤石高景气助力腾飞》 （2019.11.29） 本周（11月29日-12月06日）行情回顾 本周氟化工指数上涨2.67%，跑赢上证综指0.34%。本周（11月29日-12月06 日）氟化工指数收于2727.6点，上涨2.67%，跑赢上证综指0.34%，跑赢沪深300指数1.23%，跑赢基础化工指数0.80%，跑赢新材料指数1.22%。 要闻点评：空调排产预计将持续高增，制冷剂需求有望超预期 据产业在线，12月份家用空调排产1790万台，较2023年同期实绩增长31.7%。其中，预测内销排产702.2万台，同比增长15.0%；预测出口排产1088万台，同比增长48.5%。预计2025年1、2月份空调排产将分别增长31.7%、 4.1%，其中出口排产增速内销。我们认为，空调产销高增长有望带动制冷剂需 求，在全球空调企业对新兴市场份额争夺的背景下，配额制下的制冷剂或将成为稀缺资源。 氟化工周行情：制冷剂行情高位持稳，或将酝酿新一轮涨幅 萤石：据百川盈孚，截至12月6日，萤石97湿粉市场均价3,676元/吨，环比 下跌0.97%；12月均价（截至12月06日）3,685元/吨，同比上涨4.30%；2024 年(截至12月06日)均价3,546元/吨，较2023年均价上涨9.99%。 又据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场区间暂稳整理，南北地区供应量弱势，需求跟进有限。目前北方市场成交较少，场内业者心态纠结，仍处于博弈状态； 南方市场较为明朗，主因下游需求淡弱，货源的稀缺致使其后期难以回落且波动有限，南方市场活跃度高于北方地区。 制冷剂：截至12月06日，（1）R32价格、价差分别为40,000、25,388元/吨，较上周分别持平、-1.09%；（2）R125价格、价差分别为38,000、20,593元/吨，较上周分别持平、持平；（3）R134a价格、价差分别为39,500、21,725元/吨，较上周分别+1.28%、+2.36%；（4）R410a价格为38,000元/吨，较上周持平； （5）R22价格、价差分别为32,500、23,181元/吨，较上周分别+1.56%、 +2.20%。外贸市场：（1）R32外贸参考价格为40,000元/吨，较上周持平； （2）R125外贸参考价格为20,000元/吨，较上周持平；（3）R134a外贸参考价格为39,500元/吨，较上周+1.28%；（4）R410a外贸参考价格为28,000元/吨，较上周持平；（5）R22外贸参考价格为24,000元/吨，较上周持平。 又据氟务在线跟踪，制冷剂市场进入年度生产尾声，多品种实际成交报盘方面继续上涨，R32、R152a、R227ea等品种配额部分企业消耗殆尽，难以维持正常生产，工厂制冷剂难以累库。即将进入2025年，受配额制影响，企业库存同比回落显著，轻装上阵。当前制冷剂上冲动能依旧充足。 受益标的 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。 行业研究 行业周报 开源证券证券研究报告 目录 1、氟化工行业周行情与观点：年尾制冷剂多品种配额紧张，空调排产预计保持高增长4 1.1、氟化工行情概述4 1.2、板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨2.67%，跑赢上证综指0.34%5 1.3、股票涨跌排行：本周氟化工板块中欣氟材、东阳光领涨6 2、萤石：市场行情整体稳定7 3、制冷剂：多品种成交报盘继续上涨，依然有充足上冲空间8 3.1、R32行情向好趋势不变9 3.2、R125市场回暖趋势不变10 3.3、R134a向上趋势不变11 3.4、R410a市场不断回暖12 3.5、R22价格逐步上涨13 3.6、我国制冷剂出口跟踪：2024年10月制冷剂出口大幅回升，行情或将超预期14 3.7、制冷剂原料：氢氟酸、氯化物市场涨跌不一16 4、含氟材料行情跟踪：含氟材料市场有所回暖17 5、近期行业动态：永和股份增发获批；新宙邦拟以3.52亿元增资石磊氟材料；多氟多拟回购1.51-3亿元公司股份19 5.1、近期公司公告：永和股份增发获批；新宙邦拟以3.52亿元增资石磊氟材料；多氟多拟回购1.51-3亿元公司股 份19 5.2、本周行业新闻：空调排产预计将持续高增，制冷剂需求或超预期20 6、风险提示21 图表目录 图1：本周氟化工指数跑赢上证综指0.34%5 图2：本周氟化工指数跑赢沪深300指数1.23%5 图3：本周氟化工指数跑赢基础化工指数0.80%6 图4：本周氟化工指数跑赢新材料指数1.22%6 图5：本周萤石价格小幅回落7 图6：萤石进出口均价上行趋势延续7 图7：2024年1-10月萤石（＞97%）出口同比-70.0%7 图8：2024年1-10月萤石（≤97%）进口同比+34.0%7 图9：10月萤石（＞97%）出口均价同比+4.47%8 图10：10月萤石（≤97%）出口均价同比-2.75%8 图11：R32内贸价格向上趋势不变9 图12：R32外贸价格向上趋势不变9 图13：R32内、外贸报价齐头并进9 图14：本周R32产量环比-9.72%9 图15：R125价格回暖趋势不变10 图16：R125外贸价格稳定10 图17：R125内贸持续回暖10 图18：本周R125产量环比-2.00%10 图19：R134a价格向上趋势不变11 图20：R134a外贸价格向上趋势不变11 图21：R134a内、外贸价格齐头并进11 图22：本周R134a产量环比-1.8%11 图23：R410a市场不断回暖12 图24：R22价格高位稳定13 图25：R22外贸市场维稳运行13 图26：R22内贸价格逐步提升13 图27：R22月度均价有所提升13 图28：10月HFCs单质出口量同比+25.2%14 图29：10月HFCs单质出口金额同比+50.4%14 图30：10月HFCs单质出口均价环比整体上行14 图31：10月HFCs单质出口均价同比涨跌互现14 图32：10月HFCs混配出口量同比+18.4%15 图33：10月HFCs混配出口金额同比+47.7%15 图34：10月HFC混配出口均价环比整体上行15 图35：10月HFC混配出口均价同比涨跌互现15 图36：本周氢氟酸价格持稳运行16 图37：11月氢氟酸产量环比+3.32%16 图38：本周二氯甲烷价格环比+4.99%16 图39：本周二氯甲烷库存环比-9.82%16 图40：本周三氯甲烷价格环比持平16 图41：本周国内三氯甲烷库存环比-2.72%16 图42：本周三氯乙烯价格环比持平17 图43：本周国内三氯乙烯库存环比-16.67%17 图44：本周四氯乙烯价格环比持平17 图45：本周四氯乙烯库存环比+10.00%17 图46：本周PTFE价格环比+5.00%17 图47：2024年11月PTFE产量环比+68.96%17 图48：本周PVDF价格环比持平18 图49：2024年11月PVDF产量环比+0.27%18 图50：本周HFP价格环比持平18 图51：2024年11月HFP产量环比-4.53%18 图52：本周FEP价格环比持平18 图53：2024年10月国内FEP产量环比-5.30%18 图54：本周FKM价格环比持平19 图55：2024年10月国内FKM产量环比-1.99%19 图56：本周六氟磷酸锂价格环比+2.56%19 图57：2024年11月六氟磷酸锂产量环比+8.65%19 图58：空调排产预期保持高增长20 图59：空调内销排产持续高增长21 图60：空调出口排产持续高增长21 表1：本周制冷剂多品种成交报盘上行，依然有充足上冲空间5 表2：本周中欣氟材、东阳光领涨6 表3：本周重要公司公告19 1、氟化工行业周行情与观点：年尾制冷剂多品种配额紧张，空调排产预计保持高增长 1.1、氟化工行情概述 萤石：本周（11月29日-12月06日，下同）萤石价格持稳运行。据百川盈孚数据，截至12月06日，萤石97湿粉市场均价3,676元/吨，较上周同期下跌0.97%； 12月均价（截至12月06日）3,685元/吨，同比上涨4.30%；2024年(截至12月06 日)均价3,546元/吨，较2023年均价上涨9.99%。 又据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场区间暂稳整理，南北地区供应量弱势，需求跟进有限。目前北方市场成交较少，场内业者心态纠结，仍处于博弈状态；南方 市场较为明朗，主因下游需求淡弱，货源的稀缺致使其后期难以回落且波动有限，南方市场活跃度高于北方地区。价格方面：97%萤石粉华东送到3650-3700元/吨附 近；山东地区送到3550-3600元/吨附近；内蒙地区送到3400-3450元/吨附近。 制冷剂：本周（11月29日-12月06日）制冷剂多品种成交报盘继续上涨，依然有充足上冲空间。截至12月06日，（1）R32价格、价差分别为40,000、25,388元/吨，较上周分别持平、-1.09%；（2）R125价格、价差分别为38,000、20,593元/吨，较上周分别持平、持平；（3）R134a价格、价差分别为39,500、21,725元/吨，较上周分别+1.28%、+2.36%；（4）R410a价格为38,000元/吨，较上周持平；（5）R22价格、价差分别为32,500、23,181元/吨，较上周分别+1.56%、+2.20%。 其中外贸市场，（1）R32外贸参考价格为40,000元/吨，较上周持平；（2）R125外贸参考价格为20,000元/吨，较上周持平；（3）R134a外贸参考价格为39,500元/吨，较上周+1.28%；（4）R410a外贸参考价格为28,000元/吨，较上周持平；（5）R22外贸参考价格为24,000元/吨，较上周持平。 又据氟务在线跟踪，当前制冷剂市场进入年度生产尾声，多品种实际成交报盘方面继续上涨，R32、R152a、R227ea等品种配额部分企业消耗殆尽，难