本周（12月16日-12月20日）行情回顾
- 氟化工指数上涨2.67%，跑赢上证综指0.34%。
- 氟化工指数收于2833.54点，下跌1.86%，跑输上证综指1.16%，跑输沪深300指数1.72%，跑赢基础化工指数0.72%，跑输新材料指数0.15%。
要闻点评
- 2025年HFCs配额下发整体好于预期：
- R32配额实际增加4.08万吨，比预期的4.5万吨少将近4,000吨。
- R134a配额相比2024年少7,401吨。
- R125、R143a配额分别略增1,614、1,781吨。
- R245fa配额增加5,354吨，少于预期的8,000吨。
- HCFCs配额削减符合预期：
- R22内贸配额同比减少28%。
- R141b配额减少57%，仅有三美股份拥有配额。
氟化工周行情
- 制冷剂行情高位持稳，或将酝酿新一轮涨幅。
- 萤石：
- 97湿粉市场均价3,662元/吨，较上周下跌0.38%。
- 12月均价3,678元/吨，同比上涨4.09%。
- 2024年均价3,546元/吨，较2023年均价上涨9.97%。
- 市场博弈现状仍存，萤石企业开工情况普低，或消耗库存为主，年后市场有望在心态反转之下迎来复苏。
- 制冷剂：
- R32价格40,500元/吨，价差26,383元/吨，较上周持平。
- R125价格38,000元/吨，价差20,875元/吨，较上周持平。
- R134a价格40,000元/吨，价差22,225元/吨，较上周持平。
- R410a价格39,000元/吨，较上周+2.63%。
- R22价格32,500元/吨，价差23,241元/吨，较上周持平。
- 外贸市场：
- R32外贸参考价格42,000元/吨，较上周+5.00%。
- R125外贸参考价格23,000元/吨，较上周持平。
- R134a外贸参考价格38,000元/吨，较上周持平。
- R410a外贸参考价格30,000元/吨，较上周持平。
- R22外贸参考价格22,000元/吨，较上周持平。
- 冷剂内贸市场暂稳运行，临近一季度长协价格商定窗口，总体向好趋势不改，出口方面企业开始陆续针对1月进行报价，出口报盘市场相较国内表现更为乐观。
受益标的
- 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。
- 其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。
风险提示
- 下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。
氟化工行业周行情与观点
- 2025年HFCs、HCFCs配额已下发，制冷剂行情蓄势待发。
- 2025年HFCs配额下发整体好于预期，HCFCs削减幅度符合预期。
- 氟化工行情概述：
- 萤石价格小幅下跌，市场博弈现状仍存，萤石企业开工情况普低，或消耗库存为主，年后市场有望在心态反转之下迎来复苏。
- 制冷剂行情稳中有升，或迎全面上行，国内企业生产库存低位，渠道库存因高价难以累积，多品种势头向好。
- 板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌1.86%，跑输上证综指1.16%。
- 股票涨跌排行：三美股份、东阳光领涨。
萤石
- 市场行情小幅走弱，97湿粉市场均价3,662元/吨，较上周下跌0.38%。
- 萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。
- 从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。
制冷剂
- 行情稳中有升，或迎全面上行，R32、R125、R134a、R410a、R22价格均呈现上涨趋势。
- 我国制冷剂出口跟踪：2024年11月R32出口大增，制冷剂出口行情未来或将超预期。
- 制冷剂原料：氢氟酸、氯化物市场涨跌不一。
含氟材料行情跟踪
近期行业动态
- 金石资源拟投资1.73亿元在蒙古国建设1500吨/日萤石矿选矿厂项目。
- 中船特气拟1.72亿元收购淮安派瑞100%股权。
- 多氟多年产3万吨六氟磷酸锂项目（二期）竣工验收。
- 山东齐氟PFA产品成功下线。
研究结论
- 氟化工产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力。
- 国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。
