钢铁周报：板材需求韧性仍在，静待政策指引

钢铁周报20241207 板材需求韧性仍在，静待政策指引 2024年12月07日 价格：本期钢材价格下跌。截至12月6日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3410元/吨，较上周降60元/吨。高线8.0mm价格为3610元/吨，较上周降50元/吨。热轧3.0mm价格为3560元/吨，较上周降30元/吨。冷轧1.0mm价格为4060元/吨，较上周升10元/吨。普中板20mm价格为3520元/吨，较上周持平。本期原材料中，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格震荡，废钢价格上涨。利润：本期钢材利润小幅下滑。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-22元/吨，-1元/吨和+3元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润下降。产量与库存：截至12月6日，五大钢材产量下降，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量861万吨，环比降0.26万吨，其中建筑钢材产量周环比减13.19万吨，板材产量周环比升12.93万吨，螺纹钢本周减产5.4万吨至222.48万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为192.48万吨、30万吨，环比分别-5.37万吨、-0.03万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降5.02万吨至782万吨，钢厂总库存377.01万吨，环比降8.36万吨，其中，螺纹钢社库降0.84万吨，厂库降4.24万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量227.56万吨，环比升2.21万吨，本周建筑钢材成交日均值11.29万吨，环比下降0.76%。投资建议：板材需求韧性仍在，静待政策指引。从供给看，板材利润相对好，部分建材转产板材，建材产量小幅下滑，板材产量上升；从需求看，钢材表需小幅下滑，螺纹、热卷表需环比走强；从库存看，钢材库存低位去化，建材去库相对较快。当前板材需求仍有韧性，库存压力释放，价格表现相对建材较强，而原料端铁矿库存较高，减产预期下，原料有望让利成材，后续关注钢企板材利润恢复情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码简称股价EPS（元）PE（倍）评级 （元）2023A2024E2025E2023A2024E2025E 603995.SH甬金股份19.371.232.032.2416109推荐 301160.SZ翔楼新材61.482.692.522.92232421推荐 600399.SH抚顺特钢6.590.180.280.37372418谨慎 推荐 600282.SH南钢股份4.450.340.380.40131211推荐 000708.SZ中信特钢12.041.131.021.14111211推荐 600019.SH宝钢股份6.920.540.410.49131714推荐 000932.SZ华菱钢铁4.630.740.510.59698推荐 601686.SH友发集团5.760.400.430.47141312推荐 002318.SZ久立特材24.811.531.461.75161714推荐 603878.SH武进不锈6.470.630.600.6910119推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为2024年12月6日收盘价） 推荐维持评级分析师邱祖学执业证书：S0100521120001邮箱：qiuzuxue@mszq.com研究助理范钧执业证书：S0100124080024邮箱：fanjun@mszq.com相关研究1.钢铁周报20241201：逐步进入淡季，关注12月会议政策方向-2024/12/012.钢铁周报20241124：库存低位去化，板材需求韧性较强-2024/11/243.钢铁周报20241117：热轧库存快速去化，钢企产能利用率提升-2024/11/174.钢铁周报20241110：财政化解地方债务压力，钢铁需求预期增强-2024/11/105.钢铁行业2024年三季报总结：内需预期向好，提振钢铁基本面-2024/11/08 目录 主要数据和事件3 1国内钢材市场4 2国际钢材市场7 3原材料和海运市场9 4国内钢厂生产情况11 5库存12 6利润情况测算14 7钢铁下游行业15 8主要钢铁公司估值16 9风险提示18 插图目录19 表格目录19 主要数据和事件 中办、国办：通过地方政府专项债券支持符合条件的新型城市基础设施建设项目 中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见。意见提出，创新完善投融资机制，拓宽投融资渠道，推动建立以政府投入为引导、企业投入为主体的多元化投融资体系。通过地方政府专项债券支持符合条件的新型城市基础设施建设项目，鼓励通过以奖代补等方式强化政策引导。按照风险可控、商业自主的原则，优化金融服务产品，鼓励金融机构以市场化方式增加中长期信贷投放，支持符合条件的项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。(西本新干线，2024年12月6日) 11月下旬重点钢企粗钢日产环比回升 2024年11月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2091万吨，平均日产209.1万吨， 日产环比增长0.5%；生铁1871万吨,平均日产187.1万吨，日产环比下降0.3%;钢材2163万吨，平均日产216.3万吨，日产环比增长6.9%。2024年11月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1315万吨，环比上一旬减少240万吨，下降15.4%;比年初增加79万吨，增长6.4%;比上月同旬减少49万吨，下降3.6%;比去年同旬增加19万吨，增长1.5%，比前年同旬减少215万吨，下降14.1%。(西本新干线，2024年12月6日) 前10个月我国机械工业增加值同比增长5.5% 2024装备制造业发展大会正在重庆举行。据了解，今年前10个月，我国机械工业增加值同比增长5.5%，产品产销总体稳定，对外贸易加速发展，总体运行态势稳中向好。在产销方面，中国机械工业联合会重点监测的122种机械产品中，有72种产品产量增长，占比达到59%，整体好于上年水平；在投资方面，涉及国民经济中通用设备、专用设备、汽车行业的固定资产投资均实现同比增长；在对外贸易方面，前十个月机械工业货物贸易出口额7107.7亿美元，同比增长9.4%，占到全国货物贸易出口额比重24.3%。(西本新干线2024年12月4日) 11月财新制造业PMI51.5 11月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.5，高于10月1.2个百分点，已连续两个月位于扩张区间。从财新中国制造业PMI分项数据看，制造业供需双双加速扩张。11月制造业生产指数、新订单指数分别在扩张区间升至2024年7月来、2023年3月来最高。受访企业称，需求基本面改善、新产品发布等因素支撑了新订单增长。此前一度收缩的外需也开始回暖，11月新出口订单指数反弹至临界点以上，创近七个月来新高。企业反映，当月出口订单增长主要集中在投资品类和中间品类，消费品类出口订单量略有下降。(西本新干线，2024年12月3日) 中钢协：10月钢铁产品进出口月报 2024年10月，我国出口钢材1118.16万吨，环比增加102.8万吨，增幅10.1%，同 比增加324.3万吨，增幅40.8%；平均出口单价699.5美元/吨，环比减少20.1美元/吨，降幅2.8%，同比减少92.5美元/吨，降幅11.7%。(西本新干线，2024年12月3日) 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至12月6日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3410 元/吨，较上周降60元/吨。高线8.0mm价格为3610元/吨，较上周降50元/吨。热轧3.0mm价格为3560元/吨，较上周降30元/吨。冷轧1.0mm价格为4060元/吨，较上周升10元/吨。普中板20mm价格为3520元/吨，较上周持平。 表1：主要钢材品种价格 指标名称 12/6元/吨 一周变动元/吨 % 一月变动元/吨 % 三月变动元/吨 % 一年变动元/吨 % 螺纹钢:HRB40020MM 3,410 -60 -1.7% -110 -3.1% 240 7.6%-700 -17.0% 线材:8.0高线 3,610 -50 -1.4% -50 -1.4% 190 5.6%-700 -16.2% 板材热轧:3.0热轧板卷 3,560 -30 -0.8% -30 -0.8% 530 17.5%-620 -14.8% 热轧:4.75热轧板卷 3,460 -40 -1.1% -40 -1.1% 470 15.7%-640 -15.6% 冷轧:0.5mm 4,530 10 0.2% 0 0.0% 560 14.1%-690 -13.2% 冷轧:1.0mm 4,060 10 0.2% 0 0.0% 430 11.8%-800 -16.5% 中板:低合金20mm 3,660 0 0.0% -30 -0.8% 490 15.5%-600 -14.1% 中板:普20mm 3,520 0 0.0% -20 -0.6% 370 11.7%-540 -13.3% 中板:普8mm 3,850 -10 -0.3% -100 -2.5% 280 7.8%-630 -14.1% 涂镀:0.476mm彩涂 6,850 150 2.2% 200 3.0% 900 15.1%-200 -2.8% 涂镀:0.5mm镀锌 4,160 -20 -0.5% -30 -0.7% 360 9.5%-670 -13.9% 涂镀:1.0mm镀锌 4,110 -20 -0.5% -30 -0.7% 420 11.4%-970 -19.1% 型材型材:16#槽钢 3,530 50 1.4% -10 -0.3% 200 6.0%-540 -13.3% 型材:25#工字钢 3,530 10 0.3% -60 -1.7% 200 6.0%-470 -11.8% 型材:50*5角钢 3,780 10 0.3% -60 -1.6% 30 0.8%-430 -10.2% 资料来源：wind，民生证券研究院 （注：单位：元/吨；价格均为上海地区市场价格） 图1：螺纹钢库存与价格变动情况图2：线材库存与价格变动情况 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2016/12 2017/04 2017/08 2017/12 2018/04 2018/08 2018/12 2019/04 2019/08 2019/12 2020/04 2020/08 2020/12 2021/04 2021/08 2021/12 2022/04 2022/08 2022/12 2023/04 2023/08 2023/12 2024/04 2024/08 2024/12 0 1600 全国主要城市螺纹钢库存（万吨，右） 全国主要城市螺纹钢价格（元/吨） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2016/12 0 500 全国主要城市线材库存（万吨，右）全国主要城市线材价格（元/吨） 400 300 200 100 2024/04 2024/08 2024/12 0 2017/04 2017/08 2017/12 2018/04 2018/08 2018/12 2019/04 2019/08 2019/12 2020/04 2020/08 2020/12 2021/04 2021/08 2021/12 2022/04 2022/08 2022/12 2023/04 2023/08 2023/12 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图3：热轧板库存与价格变动情况图4：冷轧板库存与价格变动情况