钢铁周报：板材需求韧性仍在，静待政策指引

核心观点与关键数据

• 钢材价格：本期钢材价格下跌，螺纹钢、高线、热轧价格环比下降，冷轧价格微升，普中板价格持平。原材料方面，国产矿和进口矿价格震荡，废钢价格上涨。
• 钢材利润：长流程钢材利润小幅下滑，短流程电炉钢利润下降。
• 产量与库存：五大钢材品种产量环比下降，板材产量上升。社会总库存和钢厂库存均环比下降，螺纹钢社库和厂库均减少。表观消费量环比上升。
• 政策与事件：中办、国办通过地方政府专项债券支持新型城市基础设施建设项目；11月下旬重点钢企粗钢日产环比回升；前10个月我国机械工业增加值同比增长5.5%；11月财新制造业PMI录得51.5；中钢协发布10月钢铁产品进出口月报。
• 原材料与海运：国产矿和进口矿价格震荡，废钢价格上涨。焦炭市场价格持平，主焦煤价格下跌。
• 钢厂生产情况：高炉开工率和产能利用率环比下降，同比上升。日均铁水产量环比减少，同比增加。

研究结论与投资建议

• 板材需求韧性仍在：板材需求仍有韧性，库存压力释放，价格表现相对建材较强。建议关注钢企板材利润恢复情况。
• 投资建议：推荐普钢板块（宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份）、特钢板块（中信特钢、甬金股份、翔楼新材）、管材标的（久立特材、武进不锈、友发集团），建议关注高温合金标的（抚顺特钢）。
• 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。