钢铁周报：供给持续收缩，静待需求回暖

价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3680元/吨，较上周环比-0.5%，热轧3.0mm价格为3910元/吨，较上周环比-0.3%。 本周原材料价格下跌，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格下跌；废钢价格下跌。 利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+59元/吨，+82元/吨和+54元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库、社库周环比均有下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量923万吨，环比降18.27万吨，其中建筑钢材产量周环比减10.82万吨，板材产量周环比降7.45万吨，螺纹钢本周减产4.95万吨至268.03万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比减44.78万吨至1328.97万吨，钢厂总库存542.23万吨，周环比减40.04万吨，其中，螺纹钢社库降40.35万吨，厂库减25.74万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量334.12万吨，环比升52.1万吨，本周建筑钢材成交日均值16.11万吨，环比下降8.01%。 投资建议：钢厂连续减产，钢材消费回暖，总库存继续去化；原料端铁矿、焦炭走弱，钢铁利润逐步修复。短期基本面上，”五一”假期后钢材表观消费回暖，后续有望跟随经济逐步复苏。库存方面，总库存继续去化，分品种看，除热轧外，其余钢铁品种库存均有下滑。供应方面，受前期钢厂利润低迷影响，钢材供应持续减量。整体看，钢材消费随着经济复苏有望继续回暖，叠加原料端走弱，钢铁利润或将持续修复。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁； 2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢； 4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）铁矿石标的：安宁股份。 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 4月下旬重点钢企粗钢日均产量220.67万吨 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2023年4月下旬重点钢企生铁日均产量202.9万吨，旬环比上升0.41%，同比下降0.59%；4月下旬重点钢企粗钢日均产量220.67万吨，旬环比下降3.63%，同比下降6.46%；4月下旬重点钢企钢材日均产量226.57万吨，旬环比上升3.01%，同比下降1.23%。2023年4月下旬重点钢铁企业钢材库存量为1811.03万吨，旬环比减少43.08万吨，下降2.32%；比上月同旬增加85.69万吨，上升4.97%；比去年底增加503.58万吨，上升38.52%；比去年同旬增加2.16万吨，上升0.12%。（西本新干线，2023年5月8日） 鄂钢高温亚临界发电二期项目投产 5月10日上午，鄂城钢铁超高温亚临界发电二期项目投产仪式在美丽的花溪湿地公园举行。项目主体设备包括超高温亚临界燃气锅炉一台、80MW凝汽式汽轮机一台、85MW发电机一台及其相关配套设施，采用最新一代超高温亚临界煤气发电技术，进一步提高资源回收利用率，降低企业综合能耗和生产成本，增加企业的经济效益和市场竞争能力。（西本新干线，2023年5月12日） 宝钢股份下调6月份板材国内期货销售价格 宝钢股份下调6月份板材主要产品销售价格：热轧、厚板、酸洗、普冷、热镀锌、低铝锌铝镁、无取向硅钢等下调200元/吨，镀铝锌、彩涂等下调150元/吨，均为不含税。（西本新干线，2023年5月11日） 宝钢股份三款无取向硅钢产品全球首发 宝钢股份在“宝钢股份第三届无取向硅钢应用技术大会”上对三款新能源汽车驱动电机用钢进行了全球首发 。 据介绍 ， 作为全球最大的无取向硅钢制造企业 ， 宝钢自主研发的B25AHVR1150、 B27AHV1300M 和 B30AHV1400M 分别是目前0.25mm、0.27mm、0.30mm厚度对应的无取向硅钢材料中综合性能最优的产品。其中，B25AHVR1150同时具备高屈服强度和极低铁损，是目前高转速电机最佳的铁心材料解决方案。（西本新干线，2023年5月10日） 河钢资源：铜二期项目预计第3季度可以部分投产 河钢资源近期接受投资者调研时称，铜二期项目进度存在延期情况，主要原因还是受到了以前年度疫情影响，由于地下开采、施工属于密闭空间作业，容易引起疫情的集中爆发，进一步影响地面生产运营，所以始终对井下生产建设比较谨慎，按照目前进度，预计2023年3季度可以部分投产。（西本新干线，2023年5月9日） 中国宝武：推进八钢 2500m3 高炉HyCROF建设 据了解，目前，八钢 2500m ³高炉HyCROF建设进展顺利，已开始进行土建施工，技术协议签订及各项设备订货采购正有有序进行中。而 430m ³HyCROF碳中和示范线，即八钢富氢碳循环氧气高炉各项工业实验正按计划有序推进，且已取得多项成果，比如高炉利用系数屡创新高，成绩格外亮眼。尤其值得一提的是近期在 430m ³HyCROF碳中和示范线上开展的等离子炬加热实验，该实验在宝武重工和八钢技术人员的通力合作下，等离子炬在八钢HyCROF炉首次热试应用取得，这也为下一步继续推进等离子加热技术验证工作打下了一个良好的基础。（西本新干线，2023年5月9日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至5月12日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3680元/吨，较上周降20元/吨。高线8.0mm价格为3940元/吨，较上周升20元/吨。热轧3.0mm价格为3910元/吨，较上周降10元/吨。冷轧1.0mm价格为4460元/吨，较上周降10元/吨。普中板20mm价格为4070元/吨，较上周降110元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格下跌。截至5月12日，中西部钢厂的热卷出厂价为1250美元/吨，较上周降10美元/吨；冷卷出厂价为1470美元/吨，较上周降10美元/吨；热镀锌价格为1470美元/吨，较上周降20美元/吨；中厚板价格为1740美元/吨，较上周降10美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1050美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格下跌。截至5月12日，热卷方面，欧盟钢厂报价为880美元/吨，较上周降20美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价970美元/吨，较上周降15美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为1000美元/吨，较上周降25美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为1010美元/吨，较上周降20美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价740美元/吨，较上周降15美元/吨；欧盟钢厂线材报价为760美元/吨，较上周持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格下跌，进口矿价格下跌，废钢价格下跌。截至5月12日，本周鞍山铁精粉价格720元/吨，较上周降50元/吨；黎城铁精粉价格1039元/吨，较上周降10元/吨；本钢铁精粉到厂价格880元/吨，较上周降99元/吨；国产矿市场价格稳中有跌。本周青岛港巴西粉矿872元/吨，较上周降14元/吨；青岛港印度粉矿750元/吨，较上周降15元/吨；连云港澳大利亚块矿898元/吨，较上周降14元/吨；日照港澳大利亚粉矿780元/吨，较上周降25元/吨；日照港澳大利亚块矿895元/吨，较上周降17元/吨；进口矿市场价格下跌。本周海运市场上涨。本周末废钢报价2400元/吨，较上周降30元/吨；铸造生铁3580元/吨，较上周降70元/吨。 焦炭市场价格下跌，焦煤市场价格下跌。截至5月12日，本周焦炭市场价格下降，周末报价1990元/吨，较上周降100元/吨；华北主焦煤周末报价1451元/吨，较上周降120元/吨；华东主焦煤周末报价2133元/吨，较上周降54元/吨。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.10%，环比上周下降0.59pct，同比去年下降1.51pct；高炉炼铁产能利用率89.03%，环比下降0.46pct，同比增加0.75pct；钢厂盈利率23.81%，环比增加1.73pct，同比下降34.63pct；日均铁水产量239.25万吨，环比下降1.23万吨，同比增加1.07万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求超预期下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。