钢铁周报：钢材价格库存双低，静待政策指引

钢铁周报20241222 钢材价格库存双低，静待政策指引 2024年12月22日 价格：本期钢材价格下跌。截至12月20日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3350元/吨，较上周降60元/吨。高线8.0mm价格为3560元/吨，较上周降60元/吨。热轧3.0mm价格为3510元/吨，较上周降60元/吨。冷轧1.0mm价格为4090元/吨，较上周降10元/吨。普中板20mm价格为3520元/吨，较上周降10元/吨。本期原材料中，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格下跌，废钢价格下跌。利润：本期冷轧利润上升。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-13元/吨，+5元/吨和+67元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润持平。产量与库存：截至12月20日，五大钢材产量下降，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量850万吨，环比降10.76万吨，其中建筑钢材产量周环比增1万吨，板材产量周环比降11.76万吨，螺纹钢本周增产0.66万吨至218.73万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为191.78万吨、26.95万吨，环比分别+2.91万吨、-2.25万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降8.28万吨至766.81万吨，钢厂总库存350.61万吨，环比降12.42万吨，其中，螺纹钢社库降10.68万吨，厂库降9.27万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量238.68万吨，环比升1.02万吨，本周建筑钢材成交日均值10.85万吨，环比下降5.28%。投资建议：钢材价格库存双低，静待政策指引。从供给端看，本周钢材产量下行，其中除螺纹、线材外其余品种产量均有所下降；从库存端看，本周钢材低位去库，螺纹去库速度较快；从需求端看，本周钢材表需整体下降，北方地区存在赶工期，螺纹表需略有回升。当前钢材进入淡季，价格库存双低，而原料端铁矿库存较高，减产预期下，原料有望让利成材，后续关注钢企利润恢复情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码简称股价EPS（元）PE（倍）评级 （元）2023A2024E2025E2023A2024E2025E 603995.SH甬金股份18.751.232.032.241598推荐 301160.SZ翔楼新材63.922.512.502.89252622推荐 600399.SH抚顺特钢6.220.180.280.37352217谨慎 推荐 600282.SH南钢股份4.580.340.380.40131211推荐 000708.SZ中信特钢11.821.131.021.14101210推荐 600019.SH宝钢股份6.780.540.410.49131714推荐 000932.SZ华菱钢铁4.320.740.500.67696推荐 601686.SH友发集团5.660.400.430.47141312推荐 002318.SZ久立特材23.441.531.461.75151613推荐 603878.SH武进不锈5.860.630.600.699109推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为2024年12月20日收盘价） 推荐维持评级分析师邱祖学执业证书：S0100521120001邮箱：qiuzuxue@mszq.com研究助理范钧执业证书：S0100124080024邮箱：fanjun@mszq.com相关研究1.钢铁周报20241215：货币财政双管齐下，扩内需提振消费-2024/12/142.金属行业2025年度投资策略系列报告之钢铁篇：暗黑时刻，反转在即-2024/12/143.钢铁周报20241207：板材需求韧性仍在，静待政策指引-2024/12/074.钢铁周报20241201：逐步进入淡季，关注12月会议政策方向-2024/12/015.钢铁周报20241124：库存低位去化，板材需求韧性较强-2024/11/24 目录 主要数据和事件3 1国内钢材市场4 2国际钢材市场7 3原材料和海运市场9 4国内钢厂生产情况11 5库存12 6利润情况测算14 7钢铁下游行业15 8主要钢铁公司估值16 9风险提示18 插图目录19 表格目录19 主要数据和事件 商务部介绍消费品以旧换新有关情况 商务部数据显示，截至12月19日24时，全国汽车报废更新近270万两，汽车置换更新超过310万辆。11月，国内乘用车零售242.3万辆，同比增长16.5%，环比增长7.1%，当月乘用车零售量创今年新高。11月，国内新能源乘用车零售126.8万辆，同比增长50.5%，增速连续三个月保持在50%以上。11月，汽车类商品零售额同比增长6.6%，带动社会消费品零售总额增速加快0.5个百分点。11月，全国汽车生产完成343.7万辆，同比增长11.1%，环比增长14.7%，月度产量创历史新高。汽车制造业增加值同比增长12%，增速较10月加快5.8个百分点。11月，全国二手车交易量178.6万辆，同比增长 8.1%。(西本新干线，2024年12月21日) 研究报告称：2024年中国18家钢铁企业达到世界一流水平 中国冶金工业规划研究院20日发布的“2024中国钢铁企业竞争力(暨发展质量)评级研究成果”显示，2024年，包括中国宝武钢铁集团、中信泰富特钢集团、首钢集团、鞍钢集团、河钢集团等在内的18家中国钢铁企业属于A+级，达到世界一流水平。(西本新干线，2024年12月21日) 11月中国钢筋产量1674.5万吨 国家统计局数据显示，2024年11月份，中国钢筋产量为1674.5万吨，同比下降6.6%；1-11月累计产量为17933.3万吨，同比下降13.4%。11月份，中国中厚宽钢带产量为1751.0万吨，同比增长9.5%；1-11月累计产量为19508.6万吨，同比增长2.7%。 11月份，中国线材（盘条）产量为1123.7万吨，同比增长0.5%；1-11月累计产量为12375.3万吨，同比下降2.6%。11月份，中国铁矿石原矿产量为8115.2万吨，同比下降9.3%；1-11月累计产量为95226.3万吨，同比增长1.9%。(西本新干线2024年12月20日) 11月中国出口钢铁板材600万吨 海关总署最新数据显示，2024年11月，中国出口钢铁板材600万吨，同比增长9.9%；1-11月累计出口6875万吨，同比增长26.5%。11月，中国出口钢铁棒材132万吨，同比增长44.9%；1-11月累计出口1199万吨，同比增长19.1%。(西本新干线，2024年12月19日) 中央财办：明年将进一步扩大超长期特别国债发行规模 中央财办有关负责人近日围绕2024年中央经济工作会议，进行了深入解读，回应热点问题。在推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新、国家重大战略实施和重点领域安全能力建设方面，中央财办有关负责人表示，明年将进一步扩大超长期特别国债发行规模，加大“两新”“两重”政策支持力度。“两新”方面，明年支持“两新”的超长期特别国债资金将比今年大幅增加；研究将更多市场需求广、更新换代潜力大的产品和领域纳入政策支持范围；进一步优化政策实施机制，加强跟踪问效，提高资金使用效益。“两重”方面，要进一步增加安排超长期特别国债，优化资金投向，加快推进重大战略实施和重点领域安全能力建设。进一步完善投入机制，提高投入效率。(西本新干线，2024年12月18日) 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至12月20日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3350元/吨，较上周降60元/吨。高线8.0mm价格为3560元/吨，较上周降60元/吨。热轧3.0mm价格为3510元/吨，较上周降60元/吨。冷轧1.0mm价格为4090元/吨，较上周降10元/吨。普中板20mm价格为3520元/吨，较上周降10元/吨。 表1：主要钢材品种价格 指标名称 12/20元/吨 一周变动元/吨 % 一月变动元/吨 % 三月变动元/吨 % 一年变动元/吨 % 螺纹钢:HRB40020MM 3,350 -60 -1.8% -70 -2.0% 30 0.9%-670 -16.7% 线材:8.0高线 3,560 -60 -1.7% -60 -1.7% 20 0.6%-640 -15.2% 板材热轧:3.0热轧板卷 3,510 -60 -1.7% 0 0.0% 260 8.0%-660 -15.8% 热轧:4.75热轧板卷 3,420 -40 -1.2% 0 0.0% 260 8.2%-670 -16.4% 冷轧:0.5mm 4,560 -10 -0.2% 50 1.1% 530 13.2%-670 -12.8% 冷轧:1.0mm 4,090 -10 -0.2% 50 1.2% 530 14.9%-760 -15.7% 中板:低合金20mm 3,670 -40 -1.1% 40 1.1% 370 11.2%-600 -14.1% 中板:普20mm 3,520 -10 -0.3% 50 1.4% 250 7.6%-540 -13.3% 中板:普8mm 3,850 -20 -0.5% 50 1.3% 150 4.1%-640 -14.3% 涂镀:0.476mm彩涂 6,950 0 0.0% 300 4.5% 1000 16.8%50 0.7% 涂镀:0.5mm镀锌 4,170 -80 -1.9% 30 0.7% 310 8.0%-660 -13.7% 涂镀:1.0mm镀锌 4,230 50 1.2% 100 2.4% 490 13.1%-760 -15.2% 型材型材:16#槽钢 3,490 -30 -0.9% 20 0.6% 140 4.2%-590 -14.5% 型材:25#工字钢 3,450 -90 -2.5% -60 -1.7% 50 1.5%-540 -13.5% 型材:50*5角钢 3,710 -60 -1.6% -50 -1.3% -60 -1.6%-510 -12.1% 资料来源：wind，民生证券研究院 （注：单位：元/吨；价格均为上海地区市场价格） 图1：螺纹钢库存与价格变动情况图2：线材库存与价格变动情况 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2016/12 2017/04 2017/08 2017/12 2018/04 2018/08 2018/12 2019/04 2019/08 2019/12 2020/04 2020/08 2020/12 2021/04 2021/08 2021/12 2022/04 2022/08 2022/12 2023/04 2023/08 2023/12 2024/04 2024/08 2024/12 0 1600 全国主要城市螺纹钢库存（万吨，右） 全国主要城市螺纹钢价格（元/吨） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2016/12 0 500 全国主要城市线材库存（万吨，右）全国主要城市线材价格（元/吨） 400 300 200 100 2024/04 2024/08 2024/12 0 2017/04 2017/08 2017/12 2018/04 2018/08 2018/12 2019/04 2019/08 2019/12 2020/04 2020/08 2020/12 2021/04 2021/08 2021/12 2022/04 2022/08 2022/12 2023/04 2023/08 2023/12 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院