钢铁周报：库存低位去化，板材需求韧性较强

核心观点与关键数据

• 价格：本期钢材价格上涨，螺纹钢、高线、热轧、冷轧、普中板价格均较上周上涨。
• 利润：钢材利润整体震荡，长流程螺纹钢、热轧、冷轧毛利环比分别变化-7元/吨、4元/吨和-7元/吨，电炉钢利润回暖。
• 产量与库存：五大钢材产量上升，总库存环比下跌。螺纹钢社库增0.26万吨，厂库降0.64万吨。表观消费量环比升3.36万吨。
• 需求：钢铁需求整体回升，螺纹线材表需出现逆季节性增长，热卷表需维持高位。
• 国际市场：美国钢材价格稳中有降，欧洲钢材价格下跌。
• 原材料：国产矿价格震荡，进口矿价格上涨，废钢价格下跌。焦炭市场价格下跌。
• 钢厂生产：高炉开工率81.93%，环比减少0.15个百分点，同比增加1.81个百分点；钢厂盈利率54.55%，环比减少3.03个百分点，同比增加15.16个百分点。

研究结论

• 库存低位去化，板材需求韧性较强。
• 板材需求仍有韧性，库存加速去化，价格表现相对建材较强。
• 原料端铁矿库存较高，价格表现较弱。
• 后续关注钢企板材利润恢复情况。

投资建议

• 普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份。
• 特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材。
• 管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。
• 建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 钢价大幅下跌。
• 原材料价格大幅波动。