钢铁周报：库存低位去化，板材需求韧性较强

钢铁周报20241124 库存低位去化，板材需求韧性较强 2024年11月24日 价格：本期钢材价格上涨。截至11月22日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3430元/吨，较上周升10元/吨。高线8.0mm价格为3630元/吨，较上周升10元/吨。热轧3.0mm价格为3530元/吨，较上周升20元/吨。冷轧1.0mm价格为4040元/吨，较上周升40元/吨。普中板20mm价格为3480元/吨，较上周升10元/吨。本期原材料中，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格上涨，废钢价格下跌。利润：本期钢材利润整体震荡。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-7元/吨，4元/吨和-7元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润回暖。产量与库存：截至11月22日，五大钢材产量上升，总库存环比下跌。产量方面，本周五大钢材品种产量869万吨，环比升7.72万吨，其中建筑钢材产量周环比增0.9万吨，板材产量周环比升6.82万吨，螺纹钢本周减产0.12万吨至233.82万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为204.73万吨、29.09万吨，环比分别-0.69万吨、+0.57万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降14.59万吨至796.91万吨，钢厂总库存391.44万吨，环比增0.31万吨，其中，螺纹钢社库增0.26万吨，厂库降0.64万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量234.2万吨，环比升3.36万吨，本周建筑钢材成交日均值11.61万吨，环比增长3.84%。投资建议：库存低位去化，板材需求韧性较强。从需求看，钢铁需求整体回升，螺纹线材表需出现逆季节性增长，热卷表需也维持高位；从产量看，钢铁产量整体提升，其中热卷、中板产量提升较多；从库存看，钢铁总库存仍维持去库，热卷、线材去库较快。当前板材需求仍有韧性，库存加速去化，价格表现相对建材较强，而原料端铁矿库存较高，价格表现较弱，后续关注钢企板材利润恢复情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码简称股价EPS（元）PE（倍）评级 （元）2023A2024E2025E2023A2024E2025E 603995.SH甬金股份18.421.232.032.241598推荐 301160.SZ翔楼新材51.882.692.522.92192118推荐 600399.SH抚顺特钢6.390.180.280.37362317谨慎 推荐 600282.SH南钢股份4.100.340.380.40121110推荐 000708.SZ中信特钢11.721.131.021.14101110推荐 600019.SH宝钢股份6.560.540.410.49121613推荐 000932.SZ华菱钢铁4.400.740.510.59697推荐 601686.SH友发集团5.540.400.430.47141312推荐 002318.SZ久立特材23.401.531.461.75151613推荐 603878.SH武进不锈6.140.630.600.6910109推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为2024年11月22日收盘价） 推荐维持评级分析师邱祖学执业证书：S0100521120001邮箱：qiuzuxue@mszq.com分析师任恒执业证书：S0100523060002邮箱：renheng@mszq.com研究助理范钧执业证书：S0100124080024邮箱：fanjun@mszq.com相关研究1.钢铁周报20241117：热轧库存快速去化，钢企产能利用率提升-2024/11/172.钢铁周报20241110：财政化解地方债务压力，钢铁需求预期增强-2024/11/103.钢铁行业2024年三季报总结：内需预期向好，提振钢铁基本面-2024/11/084.钢铁周报20241103：新行业规范酝酿，引领钢企高质量发展-2024/11/035.钢铁周报20241027：热轧需求保持韧性，库存加速去化-2024/10/27 目录 主要数据和事件3 1国内钢材市场4 2国际钢材市场7 3原材料和海运市场9 4国内钢厂生产情况11 5库存12 6利润情况测算14 7钢铁下游行业15 8主要钢铁公司估值16 9风险提示18 插图目录19 表格目录19 主要数据和事件 一线城市全面取消普宅和非普宅标准 22日，广州市宣布取消普通住宅和非普通住宅标准，自2024年12月1日起施行。至此，四大一线城市均已官宣全面取消普通住宅和非普通住宅标准。中指研究院政策研究总监陈文静认为，相关政策进一步降低购房成本，促进购房需求释放。取消普宅标准为一线城市市场持续修复提供了进一步支撑，短期市场活跃度有望继续好转，也将助力全国市场“止跌回稳”。(西本新干线，2024年11月23日) 包钢股份：拟与包钢集团和北方稀土成立合资公司 包钢股份公告，公司拟与控股股东包钢集团和包钢集团控股子公司北方稀土共同出资成立内蒙古包钢鑫能源有限责任公司。合资公司注册资本约32.54亿元，其中包钢集团资 产及现金出资约15.94亿元，持股比例为48.98%；包钢股份以资产出资约14.98亿元，持股比例为46.02%；北方稀土以资产及现金出资约1.63亿元，持股比例为5%。公司控股子公司稀土钢板材公司拟向合资公司转让电网中的关口变电站220kV82#、83#变电站，总计约3.00亿元。(西本新干线，2024年11月22日) 国家统计局：10月中国钢筋产量1771.6万吨 国家统计局最新数据显示，2024年10月份，中国钢筋产量为1771.6万吨，同比下降1.9%；1-10月累计产量为16281.3万吨，同比下降14.3%。10月份，中国中厚宽钢带产量为1702.5万吨，同比下降1.2%；1-10月累计产量为17770.0万吨，同比增长2.2%。10月份，中国线材（盘条）产量为1212.7万吨，同比增长9.7%；1-10月累计产量为11254.4万吨，同比下降2.9%。10月份，中国铁矿石原矿产量为8644.8万吨，同比下降4.1%；1-10月累计产量为87154.4万吨，同比增长2.8%。(西本新干线，2024年11月20日) 财政部已将6万亿元债务限额下达各地 从财政部了解到，全国人大常委会11月8日批准有关议案后，财政部11月9日将6万亿元债务限额下达各地，指导督促地方抓紧履行法定程序，稳妥做好发行工作，妥善安排债券资金。目前财政部正在按照党中央、国务院决策部署，紧锣密鼓组织落实，加强对地方的政策指导，用好6万亿元地方政府债务限额，更好发挥增量政策效应。部分省份已 经启动发行工作，加快政策落实落地。(西本新干线2024年11月19日) 柳钢集团广西钢铁3800mm宽厚板生产线项目首批订单顺利发货 11月15日，随着一艘满载板材的船舶驶离广西钢铁码头，柳钢集团广西钢铁3800mm宽厚板生产线项目首批订单、首船产品顺利发货。柳钢集团广西钢铁3800mm宽厚板生产线项目及其配套连铸系统是今年柳钢集团“四个百万吨”产品升级工程中的重点创效项目之一，其生产的产品应用范围涵盖船舶海工、风电、锅炉容器、模具、桥梁建筑等行业。此次成功走向市场，标志着柳钢集团板材将迎来更广阔的市场机遇。(西本新干线，2024年11月18日) 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至11月22日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3430元/吨，较上周升10元/吨。高线8.0mm价格为3630元/吨，较上周升10元/吨。热轧3.0mm价格为3530元/吨，较上周升20元/吨。冷轧1.0mm价格为4040元/吨，较上周升40元/吨。普中板20mm价格为3480元/吨，较上周升10元/吨。 表1：主要钢材品种价格 指标名称 11/22元/吨 一周变动元/吨 % 一月变动元/吨 % 三月变动元/吨 % 一年变动元/吨 % 螺纹钢:HRB40020MM 3,430 10 0.3% -60 -1.7% 250 7.9%-650 -15.9% 线材:8.0高线 3,630 10 0.3% -80 -2.2% 170 4.9%-670 -15.6% 板材热轧:3.0热轧板卷 3,530 20 0.6% -20 -0.6% 380 12.1%-530 -13.1% 热轧:4.75热轧板卷 3,430 20 0.6% -20 -0.6% 310 9.9%-560 -14.0% 冷轧:0.5mm 4,510 40 0.9% 30 0.7% 430 10.5%-700 -13.4% 冷轧:1.0mm 4,040 40 1.0% 30 0.7% 290 7.7%-750 -15.7% 中板:低合金20mm 3,640 30 0.8% -60 -1.6% 350 10.6%-450 -11.0% 中板:普20mm 3,480 10 0.3% -60 -1.7% 290 9.1%-500 -12.6% 中板:普8mm 3,820 -70 -1.8% -140 -3.5% 210 5.8%-670 -14.9% 涂镀:0.476mm彩涂 6,550 0 0.0% 100 1.6% 400 6.5%-400 -5.8% 涂镀:0.5mm镀锌 4,160 20 0.5% 30 0.7% 200 5.1%-630 -13.2% 涂镀:1.0mm镀锌 4,110 40 1.0% 40 1.0% 180 4.6%-950 -18.8% 型材型材:16#槽钢 3,470 -40 -1.1% -170 -4.7% -40 -1.1%-540 -13.5% 型材:25#工字钢 3,510 -40 -1.1% -150 -4.1% 120 3.5%-500 -12.5% 型材:50*5角钢 3,760 -40 -1.1% -170 -4.3% 0 0.0%-460 -10.9% 50Kg重轨 4,740 0 0.0% 0 0.0% 0 0.0%0 0.0% 资料来源：wind，民生证券研究院 （注：单位：元/吨；价格均为上海地区市场价格） 图1：螺纹钢库存与价格变动情况图2：线材库存与价格变动情况 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2016/12 2017/04 2017/08 2017/12 2018/04 2018/08 2018/12 2019/04 2019/08 2019/12 2020/04 2020/08 2020/12 2021/04 2021/08 2021/12 2022/04 2022/08 2022/12 2023/04 2023/08 2023/12 2024/04 2024/08 0 1600 全国主要城市螺纹钢库存（万吨，右） 全国主要城市螺纹钢价格（元/吨） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2016/12 0 500 全国主要城市线材库存（万吨，右）全国主要城市线材价格（元/吨） 400 300 200 100 2024/04 2024/08 0 2017/04 2017/08 2017/12 2018/04 2018/08 2018/12 2019/04 2019/08 2019/12 2020/04 2020/08 2020/12 2021/04 2021/08 2021/12 2022/04 2022/08 2022/12 2023/04 2023/08 2023/12 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图3：热轧板库存与价格变动情况图4：冷轧