钢铁周报：铁水产量回落，板材消费韧性仍在

价格：本期钢材价格回落。截至7月5日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3520元/吨，较上期升40元/吨。热轧3.0mm价格为3750元/吨，较上期升10元/吨。冷轧1.0mm价格为4080元/吨，较上期降30元/吨。本期原材料中，国产矿市场价格上涨，进口矿市场价格上涨，废钢价格较上期上涨。 利润：本期钢材利润整体回落。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-44元/吨，-49元/吨和-102元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润回落。 产量与库存：本期五大钢材产量上涨，总库存环比下跌。产量方面，本周五大钢材品种产量898万吨，环比降12.8万吨，其中建筑钢材产量周环比减13.51万吨，板材产量周环比升0.71万吨，螺纹钢本周减产8.01万吨至236.75万吨 。 分不同炼钢方式来看 ， 本周长 、 短流程螺纹钢产量分别为211.34万吨、25.41万吨，环比分别-2.02万吨、-5.99万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增17.76万吨至1289.52万吨，钢厂总库存489.52万吨，环比降11.68万吨，其中，螺纹钢社库增7.57万吨，厂库降5.6万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量234.78万吨，环比降1.02万吨，本周建筑钢材成交日均值13.17万吨，环比增长11.38%。 投资建议：铁水产量回落，板材消费韧性仍在。需求方面，螺纹钢、热卷表观需求回落。产量端，出热轧外，其余钢材产量环比回落；库存方面，螺纹、热轧、冷轧累库，其余钢材库存环比回落。五大钢材整体维持累库状态。 当前建材需求表现较弱，淡季特征较为明显，板材需求仍维持韧性，铁水产量开始回落，后续需重点关注钢企利润改善情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材； 3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 中钢协：6月下旬重点钢企粗钢日产216.76万吨 中国钢铁工业协会数据显示，2024年6月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产216.76万吨，环比下降0.80%，同口径比去年同期下降3.49%；生铁日产193.73万吨，环比下降1.17%，同口径比去年同期下降4.50%；钢材日产228.40万吨，环比增长8.86%（受部分企业月底集中入库等因素影响，本旬钢材日产环比增幅较大，剔除这些影响因素，本旬钢材日产环比增长3.6%），同口径比去年同期下降0.97%。6月下旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量约1469.43万吨，比上一旬减少173.15万吨、下降10.54%;比上月同旬增加12.74万吨、上升0.87%:比去年同旬减少8.60万吨，下降0.58%。（西本新干线，2024年7月6日） 宝钢超级耐候钢成功应用于国内首个立体确权用海光伏项目 近日，宝钢股份产销研团队发挥协同优势，以技术服务创造价值、为用户提供一揽子解决方案等赢得用户信任，成功签约国内首个立体确权用海光伏项目超级耐候钢供货合同。 截至目前，宝钢超级耐候钢的供货量已超过4.5万吨，应用于光伏支架的项目累积达到1.5GW，获得了行业内认可。（西本新干线，2024年7月6日） 攀钢实现热基镀锌系列产品全覆盖 近日，攀钢成功轧制出2.0mm极限薄规格IF钢，为实现热基镀锌系列产品全覆盖提供了有力支撑。IF钢具有优异的成形性能，在汽车工业、家电领域有着广泛应用。截至目前，攀钢共开发了光伏支架用钢、高强耐候花纹钢和极限薄规格IF钢等多种产品，实现热基镀锌系列产品全覆盖。（西本新干线，2024年7月6日） 鞍钢重轨产品理论成材率创历史最好水平 日前，从鞍钢大型总厂传来消息，该厂通过技术攻关，将原料定尺长度成功缩短10mm，重轨产品理论成材率达到历史以来最好水平。下一步，该厂将继续推动创新生产技术，通过采取负公差轧制技术的应用、低温轧制技术、不切头矫直技术等措施，为该厂高效率的生产、高质量的产品保驾护航的同时，不断将技术创新转化成推动企业高质量发展的“加速度”。（西本新干线，2024年7月6日） 土耳其对进口热轧盘条实施保障措施 7月2日，WTO保障措施委员会发布土耳其代表团于6月30日向其提交的保障措施通报。2024年6月30日，土耳其总统在土耳其官方公报发布征税令，决定自2024年6月15日起对进口热轧盘条（Wire rods products）征收为期三年的保障措施税，具体如下：2024年6月15日～2025年1月6日为175美元/吨、2025年1月7日～2026年1月6日为170美元/吨、2026年1月7日～2027年1月6日为165美元/吨。（西本新干线，2024年7月6日） 新疆最大煤炭生产企业上半年煤炭生产近4500万吨 作为新疆最大的煤炭生产企业，截至6月30日，国家能源集团新疆公司煤炭生产年累计完成4495万吨，疆煤出区年累计完成1085万吨，为迎峰度夏能源保供奠定了坚实基础。（西本新干线，2024年7月6日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至7月5日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3520元/吨，较上周升40元/吨。高线8.0mm价格为3830元/吨，较上周升30元/吨。热轧3.0mm价格为3750元/吨，较上周升10元/吨。冷轧1.0mm价格为4080元/吨，较上周降30元/吨。普中板20mm价格为3680元/吨，较上周持平。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格稳中有降。截至7月5日，中西部钢厂的热卷出厂价为740美元/吨，较上周降10美元/吨；冷卷出厂价为1035美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1065美元/吨，较上周持平。中厚板价格为1150美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为850美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格稳中有升。截至7月5日，热卷方面，欧盟钢厂报价为690美元/吨，较上周升5美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价775美元/吨，较上周升10美元/吨； 热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为800美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为775美元/吨，较上周持平。长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价665美元/吨，较上周升15美元/吨；欧盟钢厂线材报价为670美元/吨，较上周持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿市场价格上涨，进口矿市场价格上涨，废钢价格较上期上涨。截至7月5日，本周鞍山铁精粉价格840元/吨，较上周升20元/吨；本溪铁精粉价格948元/吨，较上周升3元/吨；唐山铁精粉价格982.8元/吨，较上周升26.91元/吨；国产矿市场价格上涨。 本周青岛港巴西粉矿998元/吨，较上周升15元/吨；青岛港印度粉矿825元/吨，较上周升40元/吨；连云港澳大利亚块矿729元/吨，较上周升17元/吨；日照港澳大利亚粉矿838元/吨，较上周升17元/吨；日照港澳大利亚块矿1025元/吨，较上周升20元/吨； 进口矿市场价格上涨。本周海运市场震荡。本周末废钢报价2440元/吨，较上周升20元/吨；铸造生铁3500元/吨，较上周持平。 焦炭市场价格稳定，华东主焦煤价格较上期持平，华北主焦煤价格上涨。截至7月5日，本周焦炭市场稳定，周末报价1940元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价1784元/吨，较上周升1元/吨；华东主焦煤周末报价2010元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%，环比减少0.3个百分点，同比去年减1.67个百分点；高炉炼铁产能利用率89.08%，环比下降0.05个百分点，同比下降3.03个百分点；钢厂盈利率44.59%，环比增加1.73个百分点，同比减少19.05个百分点；日均铁水产量239.32万吨，环比减少0.12万吨，同比减7.5万吨 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)（数据截止至7月5日） 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位 ： 万吨)（数据截止至7月5日） 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位 ： 万吨)（数据截止至7月5日） 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位 ： 万吨)（数据截止至7月5日） 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本期普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本期普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）下游需求不及预期。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。