钢铁周报：板材需求仍有韧性，节能降碳持续推进

价格：本期钢材价格回落。截至6月7日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3620元/吨，较上期下降50元/吨。热轧3.0mm价格为3830元/吨，较上期下降20元/吨。冷轧1.0mm价格为4260元/吨，较上期下降50元/吨。本期原材料中，港口铁矿石价格震荡；焦炭价格稳定；废钢价格回落。 利润：本期钢材利润整体回升。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化29元/吨，64元/吨和84元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润回升。 产量与库存：本期五大钢材产量下跌，总库存环比提升。产量方面，本周五大钢材品种产量896万吨，环比降6.79万吨，其中建筑钢材产量周环比减6.87万吨，板材产量周环比升0.08万吨，螺纹钢本周减产6.4万吨至233.07万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为205.17万吨、27.9万吨，环比分别-5.75万吨、-0.65万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降7.77万吨至1270.07万吨，钢厂总库存486.87万吨，环比增11.91万吨，其中，螺纹钢社库降0.54万吨，厂库增2.47万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量231.14万吨，环比降18.76万吨，热卷表观消费量329.91万吨，环比增长13.32万吨。 投资建议：板材需求仍有韧性，节能降碳持续推进。本周钢铁表观需求整体下跌。产量端，除热轧外，其余钢材产量环比下跌；库存方面，热轧、冷轧去库，其余钢材库存环比提升。五大钢材均整体维持去库状态。6月7日，国家发改委等部门印发《钢铁行业节能降碳专项行动计划》的通知，进一步明确钢铁降能耗方案。整体来看，制造业及出口需求尚有韧性，房地产政策回暖也将对未来建材需求，且能耗方案将进一步对钢铁供给行成约束，后续需重点关注政策支持力度。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 中钢协：5月下旬重点钢企粗钢日产217.64万吨 中钢协数据显示，2024年5月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产217.64万吨，环比下降1.49%，比去年同期增长3.87%；生铁日产193.08万吨，环比下降2.42%，比去年同期下降0.20%，比前年同期下降5.66%；钢材日产223.74万吨，环比增长5.54%。5月下旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量约1456.69万吨，比上一旬减少225.95万吨、下降13.43%；比上月同旬减少131.41万吃、下降8.27%；比去年同旬减少105.38万吨，下降6.75%。（西本新干线，2024年6月7日） 宝钢力争明年建成“绿色无废城市钢厂” 6月5日为世界环境日，记者从当天举办的“美丽宝山绿色宝钢”活动上了解到，宝钢股份力争于2025年建成“绿色无废城市钢厂”。届时，企业固废返生产利用率将达28%以上，固废综合利用率达99.9%以上。同时，宝钢股份还在积极探索低碳冶金技术，通过大量使用清洁能源，打造低碳产（西本新干线，2024年6月7日） 河钢股份：邯钢新区二期项目全面完成并投产 河钢股份公告，公司邯钢新区二期项目包括1座 3700m3 高炉、1座250t转炉、1条1780mm热轧生产线及配套公辅设施已全部完工，并于2024年6月6日顺利出铁。 预计6月上旬二期工程全线贯通投产。（西本新干线，2024年6月7日）陕钢汉钢公司成功研发YL82Bφ13mm盘圆 近日，陕钢汉钢公司在2#高线成功研发YL82Bφ13mm盘圆，经检验分析，产品抗拉强度、外形尺寸、表面质量等均达到预期效果。此次YL82Bφ13mm盘圆的成功研发，标志着汉钢公司生产高碳钢的能力再上新台阶。（西本新干线，2024年6月7日）首钢京唐复合板供货京唐城际铁路特大桥项目 近日，首钢京唐复合板供货京唐城际铁路特大桥项目，用于路桥钢模板。该项目作为京津冀交通一体化标志性工程，对促进京津冀协同发展、强化京津冀东部地区的互联互通，具有重要意义和作用。首钢不锈钢复合板保留了纯不锈钢的耐腐蚀、耐磨、抗磁性能，以及外表美观的特点，又兼具碳钢良好的可焊性、成形性、拉伸性、导热性，延长了设备设施的使用寿命，替代纯不锈钢板可降低成本，为许多高端装备设备制造和升级改造提供了保障。（西本新干线，2024年6月7日） 抚顺特钢：国内首台2200吨精锻机进入试生产阶段 据抚顺特钢消息，5月18日—6月4日，历时1年多时间建设的抚顺特钢2200吨精锻机陆续进入参数测试、热负荷试车、带合同生产、夜间生产等试车环节。截至6月4日，2200吨精锻机已带合同生产100余吨，主机操作手也由最初的奥地利GFM公司专家换成了锻造厂员工，这标志着抚顺特钢新建的国内首台2200吨精锻机热负荷试车成功，正式进入试生产阶段。据了解，2200吨精锻机投产后，抚顺特钢的精锻机产能及品种规格明显增加，产品交付能力将大幅度提升。（西本新干线，2024年6月7日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格回落。截至6月7日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3620元/吨，较上期减少50元/吨。高线8.0mm价格为3940元/吨，较上期减少10元/吨。 热轧3.0mm价格为3830元/吨，较上期减少20元/吨。冷轧1.0mm价格为4260元/吨，较上期下降50元/吨。普中板20mm价格为3820元/吨，较上期下降10元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格回落。截至6月7日，中西部钢厂的热卷出厂价为805美元/吨，较上周降30美元/吨；冷卷出厂价为1140美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1110美元/吨，较上周降15美元/吨；中厚板价格为1220美元/吨，较上周降45美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为865美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格小幅回暖。截至6月7日，热卷方面，欧盟钢厂报价为685美元/吨，较上周回落5美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价780美元/吨，较上周持平。热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为810美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为790美元/吨，较上周持平。长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价665美元/吨，较上周升15美元/吨；欧盟钢厂线材报价为670美元/吨，较上周持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格下跌，废钢价格较上期回落。截至6月7日，本周鞍山铁精粉价格840元/吨，较上周下跌20元/吨；本溪铁精粉价格993元/吨，较上周升6元/吨；唐山铁精粉价格955.89元/吨，较上周下跌21.06元/吨。本周青岛港巴西粉矿1001元/吨，较上周下跌26元/吨；青岛港印度粉矿815元/吨，较上周下跌20元/吨；连云港澳大利亚块矿726元/吨，较上周下跌26元/吨；日照港澳大利亚粉矿835元/吨，较上周下跌29元/吨；日照港澳大利亚块矿1028元/吨，较上周下跌12元/吨。本周海运市场上涨。本周末废钢报价2440元/吨，较上周下跌70元/吨；铸造生铁3550元/吨，较回落60元/吨。 焦炭市场价格较上期稳定，华东主焦煤价格较上期持平，华北主焦煤价格上升。截至6月7日，本周焦炭市场稳定，周末报价1940元/吨，较上周持平；华东主焦煤周末报价2020元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价1810元/吨，较上周下跌7元/吨。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.5%，环比减少0.18个百分点，同比去年减1.91个百分点；高炉炼铁产能利用率88.14%，环比减少0.03个百分点，同比下降2.41个百分点；钢厂盈利率52.81%，环比持平，同比增加17.75个百分点；日均铁水产量235.75万吨，环比减少0.08万吨，同比减6.81万吨 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)（数据截止至5月17日） 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位 ： 万吨)（数据截止至5月17日） 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位 ： 万吨)（数据截止至5月17日） 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位 ： 万吨)（数据截止至5月17日） 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本期普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本期普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）下游需求不及预期。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。