棕榈油市场周报：豆棕价差深度倒挂，棕油减产库存趋紧

周度要点小结

• 行情回顾：本周棕榈油主力2501合约上涨0.31%，收报10226元/吨。
• 行情展望：马来西亚棕榈油11月产量环比下降10.33%，出口量下降9%-23%，供应趋紧，库存处于历史低位，价格受强支撑。产地报价高位，国内到港量有限，库存维持低位，预计高位震荡。后期关注产地产量和进出口需求。
• 策略建议：棕榈油整体供应趋紧，高位震荡为主。

期货市场情况

• 主力合约：棕榈油2501合约上涨0.31%，收报10226元/吨。
• 1-5月价差：缩小至626元/吨，缩小188元/吨。
• 持仓与仓单：前20名持仓净多单减少6718手至82339手；期货仓单增加273手至963手。

现货市场情况

• 价格：广东地区24度棕榈油现货上涨60元/吨至10280元/吨；FOB价格上涨80元/吨至1265美元/吨；CNF价格上涨80美元/吨至1303美元/吨。
• 基差：广东地区棕榈油与主力合约基差缩小至26元/吨，缩小20元/吨。

上游情况

• 供应端：
  • 10月马棕产量下降2.46万吨至179.73万吨，环比下降1.35%；出口量增加17.26万吨至173.24万吨，环比增加11.07%。
  • 10月底马棕库存下降12.72万吨至188.46万吨，环比下降6.32%。
  • 11月马棕出口量下降9.3%（ITS）或23.1%（SGS）。

产业情况

• 国内库存：截至11月29日，全国重点地区棕榈油库存48.27万吨，环比减少4.96%，同比减少49.99%。

• 进口利润：广东棕榈油现货与马来西亚进口成本价差下跌649.99元/吨至-1024.58元/吨。

• 替代品：

  • 豆油库存减少1.29万吨至105.3万吨，同比增加6.49万吨；菜油库存增加1.05万吨至7.45万吨。
  • 豆油价格下跌160元/吨至8290元/吨；菜油价格下跌60元/吨至8680元/吨。
  • 豆棕、菜棕、菜豆现货及期货价差均有所缩小。

• 下游需求：

  • 马来西亚2024/25年度棕榈油食用量增加5千吨至870千吨，工业用量增加15千吨至2900千吨。
  • 印尼2024/25年度棕榈油食用量增加250千吨至7550千吨，工业用量增加400千吨至13900千吨。
  • 中国2024/25年度棕榈油食用量增加850千吨至3770千吨，工业用量不变。

期权市场

• 棕榈油走势震荡，暂时观望。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，瑞达期货研究院力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性，据此投资责任自负。本报告不构成投资建议，客户应考虑其特定状况。