棕榈油市场周报：豆棕价差倒挂 棕榈油成交受限

「2024.08.02」 棕榈油市场周报 豆棕价差倒挂棕榈油成交受限 瑞达期货研究院 研究员：柳瑜萍 期货从业资格证号F0308127 期货投资咨询从业证书号Z0012251 联系电话：059586778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 行情回顾：本周棕榈油主力2409合约上涨，收涨0.38%，收报7880元/吨。 行情展望：独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1555529吨，较上月同期出口的1188180吨增加30.92%，马来出口数据强劲，提振马棕价格；但南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年7月马来西亚棕榈油产量环比增加13.56%，虽然6月马棕产量有所下降，棕榈油处于增产季，马棕产量增幅明显抑制价格上涨；国内方面，现货价小幅上涨，下游刚性采购，周内成交较少，且油脂处于淡季，库存总体有所增加，同时豆棕价差倒挂，棕榈油性价比降低，价格回落概率增大。 策略建议：库存持续增加，上行空间有限。 本周大连棕榈油上涨 图1、大连棕榈油期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 图2、马来西亚棕榈油期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周棕榈油主力2409合约上涨，收涨0.38%，收报7880元/吨。 本周棕榈油9-1价差扩大 图3、棕榈油9-1价差走势图 棕榈油9月与1月价差 1200 1000 800 600 400 200 0 -210月016日2月16日3月16日4月16日5月16日6月16日7月16日8月16日9月16日 -400 P1809-1901P1709-1801P2109-2201P2209-2301P2309-2401P2409-2501 来源：wind瑞达期货研究院 截至8月2日，棕榈油9-1月价差为134元/吨，价差扩大4元/吨。 「期货市场情况」 本周棕榈油期货净持仓减少仓单量持平 图4、棕榈油前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 6 图5、棕榈油期货仓单情况 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 来源：wind 截至8月2日，棕榈油前20名持仓净多单929手，净多持仓增加减少9019手；期货仓单550手，较上周同期减少0手。 2022-05-19 2022-06-19 2022-07-19 瑞达期货研究院 2022-08-19 2022-09-19 2022-10-19 2022-11-19 2022-12-19 注册仓单量:棕榈油 2023-01-19 2023-02-19 2023-03-19 2023-04-19 2023-05-19 2023-06-19 2023-07-19 2023-08-19 2023-09-19 2023-10-19 2023-11-19 2023-12-19 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-19 2024-04-19 2024-05-19 2024-06-19 2024-07-19 本周棕榈油现货价格有所上涨马来FOB下跌&CNF价格上涨 图6、棕榈油广东地区现货价格 各地24度棕榈油现货价格 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 2019-07-262020-07-262021-07-262022-07-262023-07-262024-07- 现货价:棕榈油(24度):福建现货价:棕榈油(24度):广东现货价:棕榈油(24度):宁波现货价:棕榈油(24度):张家港现货价:棕榈油(24度):天津现货价:棕榈油(24度):日照现货价:平均价:棕榈油(24度) 图7、马来棕榈油FOB&CNF价格 马来FOB&CNF价格 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 2022-04-26 2022-05-26 2022-06-26 2022-07-26 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-26 2022-11-26 2022-12-26 2023-01-26 2023-02-26 2023-03-26 2023-04-26 2023-05-26 2023-06-26 2023-07-26 2023-08-26 2023-09-26 2023-10-26 2023-11-26 2023-12-26 2024-01-26 2024-02-26 2024-03-26 2024-04-26 2024-05-26 2024-06-26 2024-07-26 0.00 棕榈油(马来西亚):FOB离岸价棕榈油(马来西亚):CNF到岸价 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至8月2日，广东地区24度棕榈油现货价格7800元/吨，较上周同期上涨50元/吨；FOB价格885美元/吨，较上周同期下跌2.5元 /吨；CNF价格923美元/吨，较上周同期上涨2美元/吨。 本周棕榈油基差震荡扩大 图8、广东现货与主力合约基差 广东现货与主力合约基差 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2020-06-18 2020-09-18 2020-12-18 2021-03-18 2021-06-18 2021-09-18 2021-12-18 2022-03-18 2022-06-18 2022-09-18 2022-12-18 2023-03-18 2023-06-18 2023-09-18 2023-12-18 2024-03-18 2024-06-18 -1,000.00 来源：wind瑞达期货研究院 截至8月2日，广东地区棕榈油与主力合约基差为138元/吨，较上周同期上涨132元/吨。 供应端——6月马棕产量下降出口下降 图9、马来西亚棕榈油产量图10、马来西亚棕榈油出口量 2200000 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 马来西亚棕榈油产量 123456789101112 2019 2018 2021 2022 2023 2024 1800000 1700000 1600000 1500000 1400000 1300000 1200000 1100000 1000000 900000 800000 马来西亚棕榈油出口量 123456789101112 2019 2018 2021 2022 2023 2024 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 MPOB数据显示，马来西亚6月毛棕榈油产量环比增加-5.23%至162万吨MPOB公布的数据显示，棕榈油出口量增加-13%至121万吨 供应端——马来西亚棕榈油期末库存有所增加 图11、马来西亚棕榈油库存 马来棕榈油库存量 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 2019 2018 2021 2022 2023 2024 1000000 123456789101112 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 马来西亚棕榈油局(MPOB)周一发布月报显示，马来西亚6月底棕榈油库存为183万吨，较前月增长6.4% 供应端——马棕出口上升 图12、ITS马来棕榈油高频出口数据图13、SGS马来棕榈油高频数据 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 据船运调查机构IntertekTestingServices（简称ITS）数据显示，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1604578吨，较上月同期出口的1306689吨增加22.8%。船运调查机构SocieteGeneraledeSurveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚7月棕榈油产品出口量为 国内情况——棕榈油库存上升 图14、棕榈油港口库存图15、棕榈油库存量 棕榈油港口库存:合计 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 2013-09-27 2014-09-27 2015-09-27 2016-09-27 2017-09-27 2018-09-27 2019-09-27 2020-09-27 2021-09-27 2022-09-27 2023-09-27 0.00 来源：wind瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2024年7月26日（第30周），全国重点地区棕榈油商业库存50.67万吨，环比上周增加2.78万吨，增幅5.80%；同比去年67.15万吨减少16.48万吨，减幅24.54%。 国内情况——棕榈油进口利润震荡上涨 图16、棕榈油内外价差走势图 棕榈油内外价差走势图 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 -2,000.00 -4,000.00 2019-07-262020-07-262021-07-262022-07-262023-07-262024-07-26 价差现货价:棕榈油(24度):广东棕榈油(马来西亚):进口成本价 来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据，截至2024年8月2日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差-185.9元/吨,较上周同期上涨113.15元/吨。 替代品情况——豆油库存增加菜油库存小幅减少 图17、豆油库存图18、菜油库存 来源：wind瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2024年7月26日（第30周），全国重点地区豆油商业库存109.12万吨，环比上周增加2.50万吨，增幅2.34%。中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第30周末，国内进口压榨菜油库存量为49.7万吨，较上周的51.0万吨减少1.3万吨，环比下降 替代品情况——豆油价格上涨菜油价格上涨 图19、豆油张家港价格图20、菜油福建价格 江苏张家港一级豆油 16,000.00 出厂价:四级菜油:福建:厦门 14,000.00 12,000.00 14,000.00 10,000.00 12,000.00 8,000.00 10,000.00 6,000.00 8,000.00 4,000.00 6,000.00 2,000.00 0.00 4,000.00 2,000.00 2017-06-05 2018-06-05 2019-06-05 2020-06-05 2021-06-05 2022-06-05 2023-06-05 2024-06-05 0.00 2018-03-022019-03-022020-03-022021-03-022022-03-022023-03-022024-03-02 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至8月2日，张家港豆油报价7990元/吨，周环比上涨了210元/吨；菜油福建地区报价8560元/吨，较上周同期上涨430元/吨。 替代品情况——价差情况 图21、三大油脂现货价差图22、三大油脂期货价差 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 -2,000.00 -4,000.00 -6,000.00 三大油脂现货价差 2020-03-26 2020-06-26 2020-09-26 2020-12-26 2021-03-26 202