棕榈油市场周报：豆棕价差倒挂明显 棕油需求有所下降

「2024.08.23」 棕榈油市场周报 豆棕价差倒挂明显棕油需求有所下降 瑞达期货研究院 研究员：柳瑜萍 期货从业资格证号F0308127 期货投资咨询从业证书号Z0012251 联系电话：059586778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 行情回顾：本周棕榈油主力2501合约上涨，收涨4.38%，收报7812元/吨。 行情展望：据南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示，2024年8月1-20日马来西亚棕榈油单产减少2.90%，出油率增加0.32%，产量减少1.21%，产量减少对马棕价格有所提振，不过根据船运调查机构公布的数据显示，预计马来西亚8月1-20日棕榈油出口量为804183吨，较上月同期出口的978387吨减少17.81%，出口需求疲软限制马棕上涨空间。国内方面，中秋、国庆传统节日临近，市场有一定备货需求，棕榈库存小幅下降，支撑油脂盘面，但豆棕价差倒挂，棕榈油性价比降低，棕榈油成交下降，上行空间有限。 策略建议：豆棕价差倒挂，棕榈油回落风险大。 本周大连棕榈油上涨 图1、大连棕榈油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图2、马来西亚棕榈油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周棕榈油主力2501合约上涨，收涨4.38%，收报7812元/吨。 本周棕榈油9-1价差缩小 图3、棕榈油9-1价差走势图 棕榈油9月与1月价差 1200 1000 800 600 400 200 0 -210月016日2月16日3月16日4月16日5月16日6月16日7月16日8月16日9月16日 -400 P1809-1901P1709-1801P2109-2201P2209-2301P2309-2401P2409-2501 来源：wind瑞达期货研究院 截至8月16日，棕榈油9-1月价差为88元/吨，价差缩小90元/吨。 「期货市场情况」 本周棕榈油期货净持仓增加仓单量减少 图4、棕榈油前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 6 图5、棕榈油期货仓单情况 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 来源：wind 截至8月16日，棕榈油前20名持仓净多单24228手，净多持仓增加增加6945手；期货仓单0手，较上周同期减少1960手。 2022-06-29 2022-07-29 2022-08-29 瑞达期货研究院 2022-09-29 2022-10-29 2022-11-29 2022-12-29 2023-01-29 注册仓单量:棕榈油 2023-02-28 2023-03-29 2023-04-29 2023-05-29 2023-06-29 2023-07-29 2023-08-29 2023-09-29 2023-10-29 2023-11-29 2023-12-29 2024-01-29 2024-02-29 2024-03-29 2024-04-29 2024-05-29 2024-06-29 2024-07-29 本周棕榈油现货价格有所上涨马来FOB下跌&CNF价格上涨 图6、棕榈油广东地区现货价格 图7、马来棕榈油FOB&CNF价格 各地24度棕榈油现货价格 马来FOB&C 2,000.00 20,000.00 1,800.001,600.00 15,000.00 1,400.001,200.00 10,000.00 1,000.00 800.00 5,000.00 600.00400.00 NF价格 0.00 2019-08-162020-08-162021-08-162022-08-162023-08-162024-08- 现货价:棕榈油(24度):福建现货价:棕榈油(24度):广东现货价:棕榈油(24度):宁波现货价:棕榈油(24度):张家港现货价:棕榈油(24度):天津现货价:棕榈油(24度):日照现货价:平均价:棕榈油(24度) 200.00 0.00 2022-05-19 2022-06-19 2022-07-19 2022-08-19 2022-09-19 2022-10-19 2022-11-19 2022-12-19 2023-01-19 2023-02-19 2023-03-19 2023-04-19 2023-05-19 2023-06-19 2023-07-19 2023-08-19 2023-09-19 2023-10-19 2023-11-19 2023-12-19 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-19 2024-04-19 2024-05-19 2024-06-19 2024-07-19 2024-08-19 棕榈油(马来西亚):FOB离岸价棕榈油(马来西亚):CNF到岸价 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至8月16日，广东地区24度棕榈油现货价格7960元/吨，较上周同期上涨450元/吨；FOB价格895美元/吨，较上周同期上涨15元/吨；CNF价格933美元/吨，较上周同期上涨15美元/吨。 本周棕榈油基差震荡扩大 图8、广东现货与主力合约基差 广东现货与主力合约基差 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2020-07-10 2020-10-10 2021-01-10 2021-04-10 2021-07-10 2021-10-10 2022-01-10 2022-04-10 2022-07-10 2022-10-10 2023-01-10 2023-04-10 2023-07-10 2023-10-10 2024-01-10 2024-04-10 2024-07-10 -1,000.00 来源：wind瑞达期货研究院 截至8月16日，广东地区棕榈油与主力合约基差为252元/吨，较上周同期扩大238元/吨。 供应端——7月马棕产量上升出口上升 图9、马来西亚棕榈油产量图10、马来西亚棕榈油出口量 2200000 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 马来西亚棕榈油产量 123456789101112 2019 2018 2021 2022 2023 2024 1800000 1700000 1600000 1500000 1400000 1300000 1200000 1100000 1000000 900000 800000 马来西亚棕榈油出口量 123456789101112 2019 2018 2021 2022 2023 2024 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 MPOB数据显示，马来西亚7月毛棕榈油产量环比增长13.97%至184万吨MPOB公布的数据显示，棕榈油出口量增长40%至169万吨 供应端——马来西亚棕榈油期末库存有所下降 图11、马来西亚棕榈油库存 马来棕榈油库存量 3500000 3000000 2500000 2411113 2019 2018 2021 2318202 2291291 2196574 2000000 2094678 1774308 2022 2023 1552477 1643974 1645836 2024 1500000 1519412474338 1523308 1000000 123456789101112 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 马来西亚棕榈油局(MPOB)周一发布月报显示，马来西亚7月底棕榈油库存为173万吨，较上月环比下降5.35% 供应端——马棕出口减少 图12、ITS马来棕榈油高频出口数据图13、SGS马来棕榈油高频数据 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为637466吨，较7月1-15日出口的799268吨减少20.2%。根据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚8月1-10日棕榈油出口量为489898吨，较7月1-10日出口的564438吨减少13.2%。 国内情况——棕榈油库存上升 图14、棕榈油港口库存图15、棕榈油库存量 棕榈油港口库存:合计 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 2013-09-29 2014-09-29 2015-09-29 2016-09-29 2017-09-29 2018-09-29 2019-09-29 2020-09-29 2021-09-29 2022-09-29 2023-09-29 0.00 来源：wind瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2024年8月16日（第33周），全国重点地区棕榈油商业库存58.26万吨，环比上周减少1.06万吨，减幅1.78%；同比去年63.95万吨减少-5.69万吨，减幅-8.90%。 国内情况——棕榈油进口利润震荡上涨 图16、棕榈油内外价差走势图 棕榈油内外价差走势图 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 -2,000.00 -4,000.00 2019-08-162020-08-162021-08-162022-08-162023-08-162024-08-16 价差现货价:棕榈油(24度):广东棕榈油(马来西亚):进口成本价 来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据，截至2024年8月16日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差-6.91元/吨,较上周同期上涨337.6元/吨。 替代品情况——豆油库存有所小幅增加菜油库存小幅增加 图17、豆油库存图18、菜油库存 来源：wind瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2024年8月16日（第33周），全国重点地区豆油商业库存111.11万吨，环比上周增加1.42万吨，增幅1.29%。中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第33周末，国内进口压榨菜油库存量为51.6万吨，较上周的50.9万吨增加0.7万吨，环比增加 替代品情况——豆油价格上涨菜油价格上涨 图19、豆油张家港价格图20、菜油福建价格 江苏张家港一级豆油 16,000.00 出厂价:四级菜油:福建:厦门 14,000.00 12,000.00 14,000.00 10,000.00 12,000.00 8,000.00 10,000.00 6,000.00 8,000.00 4,000.00 6,000.00 2,000.00 0.00 4,000.00 2,000.00 2017-07-05 2018-07-05 2019-07-05 2020-07-05 2021-07-05 2022-07-05 2023-07-05 2024-07-05 0.00 2018-03-302019-03-302020-03-302021-03-302022-03-302023-03-302024-03-30 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至8月16日，张家港豆油报价7640元/吨，周环比上涨90元/吨；菜油福建地区报价7980元/吨，较上周同期上涨170元/吨。 替代品情况——价差情况 图21、三大油脂现货价差图22、三大油脂期货价差 8,000.00 6,000.00 4,000