棕榈油市场周报：产地减产供应趋紧 棕油继续领涨油脂

「2024.11.01」 棕榈油市场周报 产地减产供应趋紧棕油继续领涨油脂 瑞达期货研究院 研究员：柳瑜萍 期货从业资格证号F0308127 期货投资咨询从业证书号Z0012251 联系电话：059586778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 行情回顾：本周棕榈油主力2501合约上涨，收涨3.93%，收报9668元/吨。 行情展望：马来西亚国内消费意外出现下降，抵消产量减量和出口小幅增量，最终导致9月该国期末库存有所增加，MPOB报告整体影响温和偏空；但从高频数据来看，马棕10月产量意外减产，且11-12月是传统的减产周期，加之出口需求有所好转，后期有去库的可能。从印尼的情况来看，印尼出口需求降幅大于产量，结果库存反而下降，表明国内消费需求转好，提振行情。从印度的情况来看，印度进口下降明显，库存处于历史较低水平，存在一定的补库需求。从国内情况来看，近期棕榈油进口成本价格跟随产地报价大幅上涨，产地报价处于高位，导致棕榈油进口有所下降，刚性采购为主，库存相对处于低位，不过豆棕价差深度倒挂下，后期进口和港口库存或有所回升。综合来看，虽然MPOB报告马棕9月库存有所增加，整体影响温和偏空，但高频数据显示，马来西亚棕榈油后期去库可能性较大，且印尼和印度库存水平都有所下降，提振价格偏强运行，即使国内豆棕价差深度倒挂，但短期库存相对处于低位，价格仍有冲高的可能。后期关注产地产量和进出口需求情况。 策略建议：棕榈油整体供应趋紧，高位震荡为主。 本周大连棕榈油上涨 图1、大连棕榈油期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 图2、马来西亚棕榈油期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周棕榈油主力2501合约上涨，收涨3.93%，收报9668元/吨。 本周棕榈油1-5价差扩大 图3、棕榈油1-5价差走势图 棕榈油1月与5月价差 600 500 400 300 200 100 0 -150月020日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日 -200 -300 -400 P2301-2305P2401-2405P2501-2505 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月1日，棕榈油1-5月价差为442元/吨，价差扩大40元/吨。 本周棕榈油期货净持仓增加仓单量减少 图4、棕榈油前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图5、棕榈油期货仓单情况 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 2022-01-17 2022-03-17 2022-05-17 2022-07-17 2022-09-17 2022-11-17 2023-01-17 0.00 来源：wind瑞达期货研究院 仓单数量:棕榈油 2023-03-17 2023-05-17 2023-07-17 2023-09-17 2023-11-17 2024-01-17 2024-03-17 2024-05-17 2024-07-17 2024-09-17 截至11月1日，棕榈油前20名持仓净多单21877手，净多持仓增加7691手；期货仓单640手，较上周同期减少540手。 本周棕榈油现货价格有所上涨马来FOB下跌&CNF价格上涨 图6、棕榈油广东地区现货价格 各地24度棕榈油现货价格 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 2012-05-21 2013-05-21 2014-05-21 2015-05-21 2016-05-21 2017-05-21 2018-05-21 2019-05-21 2020-05-21 2021-05-21 2022-05-21 2023-05-21 2024-05-21 0.00 图7、马来棕榈油FOB&CNF价格 马来西亚FOB&CNF价格 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2023-08-17 2023-09-17 2023-10-17 2023-11-17 2023-12-17 2024-01-17 2024-02-17 2024-03-17 2024-04-17 2024-05-17 2024-06-17 2024-07-17 2024-08-17 2024-09-17 2024-10-17 0.00 现货价:棕榈油(24度):福建现货价:棕榈油(24度):广东广州现货价:棕榈油(24度):宁波现货价:棕榈油(24度):张家港现货价:棕榈油(24度):天津现货价:棕榈油(24度):日照 现货价:棕榈油(24度):地区均价 FOB离岸价:马来西亚棕榈油:连续合约CNF到岸价:马来西亚棕榈油:连续合约 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月1日，广东地区24度棕榈油现货价格9650元/吨，较上周同期上涨230元/吨；FOB价格1125美元/吨，较上周同期上涨45元/吨；CNF价格1163美元/吨，较上周同期上涨45美元/吨。 本周棕榈油基差缩小 图8、广东现货与主力合约基差 广东现货与主力合约基差 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2020-09-07 2020-12-07 2021-03-07 2021-06-07 2021-09-07 2021-12-07 2022-03-07 2022-06-07 2022-09-07 2022-12-07 2023-03-07 2023-06-07 2023-09-07 2023-12-07 2024-03-07 2024-06-07 2024-09-07 -1,000.00 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月1日，广东地区棕榈油与主力合约基差为108元/吨，较上周同期缩小32元/吨。 供应端——9月马棕产量下降出口增加 图9、马来西亚棕榈油产量图10、马来西亚棕榈油出口量 2200000 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 马来西亚棕榈油产量 123456789101112 2019 2018 2021 2022 2023 2024 1800000 1700000 1600000 1500000 1400000 1300000 1200000 1100000 1000000 900000 800000 马来西亚棕榈油出口量 123456789101112 2019 2018 2021 2022 2023 2024 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，24年9月马来西亚棕榈油产量为182.19万吨，较8月的189.39万吨下降7.19万吨,环比下降3.8%。出口量为154.28万吨，较8月的152.86万吨增加1.42万吨,环比增加0.93%。 供应端——马来西亚棕榈油期末库存上升 图11、马来西亚棕榈油库存 马来棕榈油库存量 3500000 3000000 2500000 2411113 2019 2018 2021 2318202 2291291 2196574 2000000 2094678 1774308 2022 2023 1552477 1643974 1645836 2024 1500000 1519412474338 1523308 1000000 123456789101112 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 马来西亚棕榈油局(MPOB)周一发布月报显示，马来西亚9月底库存为为201.38万吨，较8月的188.33万吨增加13.05万吨,环比增加6.93%。 供应端——10月马棕出口增加 图12、ITS马来棕榈油高频出口数据图13、SGS马来棕榈油高频数据 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚10月棕榈油出口量为1624210吨，较9月出口的1457408吨增加11.4%。 根据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚10月1-25日棕榈油出口量为1090272吨，较9月1-25日出口的980047吨增加11.2%。 国内情况——棕榈油库存小幅下降 图14、棕榈油港口库存图15、棕榈油库存量 棕榈油港口库存:合计 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 2013-10-16 2014-10-16 2015-10-16 2016-10-16 2017-10-16 2018-10-16 2019-10-16 2020-10-16 2021-10-16 2022-10-16 2023-10-16 2024-10-16 0.00 来源：wind瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2024年10月25日（第43周），全国重点地区棕榈油商业库存49.01万吨，环比上周减少2.58万吨，减幅5.00%；同比去年91.76万吨减少42.75万吨，减幅46.59%。 国内情况——棕榈油进口利润震荡下跌 图16、棕榈油内外价差走势图 棕榈油内外价差走势图 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 2019-09-292020-09-292021-09-292022-09-292023-09-292024-09-29 价差现货价:棕榈油(24度):广东棕榈油(马来西亚):进口成本价 来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据，截至2024年11月1日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差为-255.59元/吨,较上周同期下跌132.27元/吨。 替代品情况——豆油库存有所小幅增加菜油库存小幅减少 图17、豆油库存图18、菜油库存 来源：Mysteel瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2024年10月25日，全国重点地区豆油商业库存113.4万吨，环比上周增加0.40万吨，增幅0.35%。菜油库存为6.55万吨，较上周减少1.3万吨； 替代品情况——豆油价格下跌菜油价格下跌 图19、豆油张家港价格图20、菜油福建价格 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 出厂价:一级豆油(散装):江苏:张家港市 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 出厂价:四级菜油:福建:厦门 2,000.00 0.00 2018-01-162019-01-162020-01-162021-01-162022-01-162023-01-162024-01-16 2,000.00 0.00 2018-06-012019-06-012020-06-012021-06-012022-06-012023-06-012024-06-01 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至11月1日，张家港豆油报价8640元/吨，周环比下跌80元/吨；菜油福建地区报价9340元/吨，较上周同期下跌190元/吨。 替代品情况——价差情况 图21、三大油脂现货价差图22、三大油脂期货价差