摘要
11月聚烯烃基本面表现较好，聚乙烯供给小幅增加，聚丙烯供给下降。需求旺季逐步结束，但需求仍稳中偏好，聚丙烯需求小幅增加，库存明显下降，对价格有提振。截至11月30日，塑料2501月涨幅2.92%，收于8388元/吨；PP2501月涨幅1.23%，收于7542元/吨。
后市展望
12月聚烯烃基本面走弱较为确定。供给方面，宝丰、裕龙石化新装置投产将明显增加聚烯烃供给，预计12月聚乙烯供给增幅约7%，聚丙烯增幅超9%，供给压力上升。消费淡季来临，12月消费大概率下滑。宏观面不确定性仍存，国内需求偏弱，需政策支持，特朗普就任美国总统后对华关税政策将明朗，国内利好政策能否对冲外部不利影响尚不明确。基本面看，12月聚烯烃面临回调压力，但宏观面不确定性增加行情不确定性，关注重点仍在宏观面。
宏观面
中国
10月末M2余额309.71万亿元，同比增长7.5%；前10个月人民币贷款增加16.52万亿元，社会融资规模增量累计为27.06万亿元，同比少4.13万亿元。10月新增人民币贷款5000亿元，环比少增，同比少增。11月制造业PMI为50.3%，小幅加快扩张。10月CPI上涨0.3%，环比下降0.3%；PPI同比下降2.9%，环比下降0.1%。1—10月份房地产开发投资同比下降10.3%，新建商品房销售面积和销售额分别下降15.8%和20.9%。10月国内宏观经济数据总体偏弱，M2增速反弹，但新增信贷同比少增，CPI及PPI偏弱，房地产复苏势头依旧偏弱。国内宏观面有所改善但仍偏弱，需求不足。
国际
10月美国CPI升至2.6%，欧元区CPI升至2%。美国10月制造业PMI降至46.5%，经济衰退压力增大，美联储11月降息0.25个百分点至4.75%。欧元区主要再融资利率仍为3.4%。特朗普就任美国总统后可能大幅提高对华关税，将对我国外需构成威胁。
基本面
聚乙烯（PE）
11月产量小幅增加，环比+0.65%，产能利用率环比涨1.28个百分点至80.63%。下游进入淡季，开工下滑，农膜、包装膜等行业开工率环比下降。社会库存继续下降，环比-14.23%，同比-25.86%。
聚丙烯（PP）
11月供给下降，环比-5.60%，产能利用率环比下降2.37%。下游需求延续良好态势，注塑及无纺布开工环比走高。生产企业及贸易商库存均下降，环比分别跌9.41%和11.40%。
行情展望
12月聚烯烃供需压力上升。聚乙烯供给将明显增加，需求有所下滑；聚丙烯供应端压力将在中旬后陆续显现，需求淡季下出口订单不足制约市场。12月聚烯烃基本面走弱较为确定，关注重点仍在宏观面。
