聚烯烃月报总结
一、宏观面
- 国内经济：10月M2增速8.2%，新增贷款2200亿，同比少增；PMI微升至49.2%，显示景气水平有所改善；CPI上涨0.2%，PPI下降2.1%但降幅收窄；房地产投资下降14.7%，销售面积和销售额均下滑，国房景气指数92.43。宏观经济数据偏弱，需求依旧偏弱，房地产持续回落。
- 国际通胀：美国9月CPI升至3%，欧元区10月CPI降至2.1%。美联储12月可能进一步降息，欧元区主要再融资利率已降至2.15%。欧美通胀均降至低位，有利于降息提振经济。
二、基本面
聚乙烯（PE）
- 供应：11月产量288.66万吨，产能利用率83.31%，环比提升。检修量减少，广西石化新装置投产，总供应显著增加1.33%至394.66万吨。
- 需求：下游开工率44.59%，环比下滑0.33%。包装膜开工下跌1.56%，农膜开工环比+7.9%。
- 库存：社会库存47.11万吨，环比下降5.63万吨，因低价带动成交，终端采购频次增加。
- 后市：12月供应压力仍存，农膜需求淡季，包装开工或继续下滑，原油价格预计震荡下行，石化企业或延续降价促销，市场价格或低位徘徊。
聚丙烯（PP）
- 供应：11月产量346.94万吨，环比下降0.98%。广西石化二期投产，损失量回调，但天数减少导致总量窄幅回落。
- 需求：消费量预估348.94万吨，环比下降1.48%。下游平均开工53.30%，环比提升，主要受电商促销带动。
- 库存：生产企业库存54.63万吨，环比下降8.2%；贸易商库存20.05万吨，环比下降6.16%，因下游接货积极性差，中间商去库意愿上涨。
- 后市：12月进口减少但国内供应压力上升，节日订单增量有限，供需矛盾将加重。
三、行情展望
- 聚乙烯：12月供需矛盾加剧，石化企业或延续降价促销，市场价格或低位徘徊。
- 聚丙烯：12月供需矛盾加重，市场价格或延续弱势。
- 总体：12月聚烯烃基本面依旧弱势，提振有限，关注宏观政策积极带来的反弹机会。
