汽车行业：10月汽车出口维持良好增势，但出口欧盟走弱

2024年10月中国汽车出口59万辆，保持良好增势，同比增长11%但环比下降3%；1-10月累计出口528万辆，同比增长25%。汽车进口持续下滑，10月进口4.4万辆，同比大幅下滑45%，环比下降21%；1-10月累计进口58万辆，同比下降9%。其中，日本、德国、美国是前三大进口国，分别占总进口数量的30%、28%、16%。

俄罗斯市场需求基本恢复至2021年水平，中国对俄出口表现较强。2024年10月俄罗斯市场销量17.8万辆，同比增长61%；1-10月总销量124万辆，接近2021年同期水平。中国对俄出口11万辆，同比增长30%，占总出口的18%，仍是中国汽车的第一大出口国。传统燃油车仍是出口俄罗斯的主力，占出口的98%。随着俄罗斯平行进口政策收紧，预计2025年中国对俄出口增速需谨慎看待。

出口欧盟走弱，但中欧贸易摩擦有缓和迹象。10月中国汽车出口欧盟9.3万辆，同比下滑17%；1-10月累计出口81万辆，同比基本持平。主要原因是欧盟对电动汽车征收更高关税。近期欧洲议会国际贸易委员会主席透露，欧盟正接近就取消对华加征的电动汽车关税达成解决方案，预计2025年贸易摩擦有望转机。

投资启示：中国汽车出口整体呈现强增长态势。燃油车出口凭借性价比优势在中南美、中东、非洲等市场份额不断提升，预计仍将维持增长。新能源车出口因欧洲政策扰动增速弱于整体，但规模依旧向上。本土化生产成为中国车企进入欧洲市场的主要战略，多家车企计划在欧洲建厂。具备规模效应和供应链优势的车企如比亚迪（1211 HK）仍具竞争优势，其在匈牙利的工厂有望2025年投产。