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公司简评报告：新产品增长迅速，全球化战略持续推进

2024-10-30 黄涵虚东海证券张兵

事件：公司发布2024年三季报，2024Q3实现营收15.30亿元，同比+24%，归母净利润2.35亿元，同比+31%；2024Q1-Q3实现营收42.73亿元，同比+34%，归母净利润6.07亿元，同比+33%。
业务表现：
- 新产品推动：车身域控、底盘控制器等新产品推动营收增长，能源管理系统业务延续高增速。2024Q3照明控制系统、电机控制系统、能源管理系统、车载电器与电子业务实现营收7.57亿元、2.33亿元、2.50亿元、2.14亿元，同比+19%、+17%、+94%、+0%。
- 区域表现：2024Q3国内、国外实现营收9.80亿元、5.09亿元，同比+16%、+40%。
财务指标：
- 毛利率：2024Q3毛利率为29.65%，同比-0.91pct，环比+3.54pct。
- 期间费用率：2024Q3期间费用率为12.34%，同比-3.72pct，环比-2.45pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比+0.82pct、-1.15pct、-1.90pct、-1.49pct，环比+1.48pct、-0.83pct、-2.10pct、-1.01pct。
产品与市场拓展：
- 智能化产品：推出车身域控制器、底盘域控制器等多类型新产品，其中车身域控、底盘控制器等产品已进入放量阶段。悬架控制器产品再获大众、小鹏等客户定点，Efuse产品累计获得吉利、理想等定点。
- 国际化战略：年初获得德国奥迪下一代LED大灯控制器平台件定点，强化全球龙头地位；悬架控制器成功实现在全球市场的突破。加速全球设厂，日本工厂已投产，欧洲、北美工厂筹划中。
投资建议：维持公司盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润8.44亿元、10.76亿元、13.46亿元，对应EPS为2.09元、2.66元、3.33元，对应PE为28X、22X、18X，维持“买入”评级。
风险提示：汽车市场竞争加剧、新产品市场开拓不及预期、原材料价格、汇率等波动风险。