RV正式进入中国市场，公司持续推进全球化高奢化妆品管理集团战略转型

水羊股份持续推进全球化高奢化妆品管理集团战略转型，RéVive品牌正式进入中国市场。RéVive是1997年由整形外科医生Dr.Brown创立于北美的科技先锋高奢护肤品牌，核心成分源于诺贝尔奖获得者研究的EGF，后改良为三种寡肽（生物新活肽、生物丰盈肽、生物紧致肽），分子量更小，穿透皮肤效果更好。品牌用户以女性为主（占比90%以上），年龄集中在35-54岁（占比64%）。主要产品系列包括奢润新活系列（1997年推出，11个SKU）、柔敏新肌系列等，前五大单品种为一夜回春油、嘭嘭眼霜等。销售地区以纽约、伦敦等全球核心市场为主，中国已进入北京SKP等高端渠道，线上已开通天猫等渠道。

2024年10月，公司收购PA100%股权，RéVive正式进入中国市场，EDB品牌Q4销售回暖，整体景气度提升。根据久谦数据，EDB品牌2024年10-11月抖音渠道销售额同比+41.6%，天猫渠道同比+16.2%。投资建议方面，公司“四双战略”持续落地，收购高端品牌有望带动收入利润提升，预计2024-26年归母净利润分别为1.91/2.92/3.55亿元，同比增速分别为-35.0%/52.6%/21.8%，对应PE分别为27X/18X/14X，维持“推荐”评级。风险提示包括行业竞争加剧、收购品牌培育不及预期、新品研发不及预期。