2022年半年度业绩预告点评：业绩韧性增长，全球化战略持续推进

Ø 科锐国际发布2022年半年度业绩预告：①22H1整体来看，公司预计实现归母净利润1.23亿元-1.39亿元，较上年同期增长19.6%-35.2%；预计实现扣非归母净利润1.05亿元-1.2亿元，比上年同期增长21.2%-39.1%；预计22H1非经常性损益1854万元，同比增长220万元，主要系各类政府补贴增加。截至7月14日，公司2022年累计收到政府补助资金共计2996.77万元，并已全部到账。②22Q2单季度来看，预计实现归母净利润0.7亿元-0.86亿元，较上年同期增长9.4%-34.4%；预计实现扣非归母净利润为0.57亿元-0.72亿元，较上年同期增长7.5%-35.8%，Q2环比业绩改善，预计香港、东南亚、英国等海外业务表现较好，对整体业绩形成积极贡献。 Ø 增持Investigo10%股权，推进全球化战略布局。公司2022年5月27日公告称，增持子公司Investigo10%股权，交易后公司持股62.5%。Investigo聚焦会计、金融、银行、战略、房地产及人力等领域的招聘服务，主要为英国国内及欧洲中小企业客户、蓝筹企业提供多方位短期性、合同性或永久性中高级职位的解决方案。22Q1Investigo营收为4.95亿元，净利润0.29亿元。本次增持股权强化公司对Investigo的管理及控制能力，有利于公司进一步布局全球化业务，持续增强公司盈利能力。 Ø 加大研发投入，完善“技术+服务+平台”的全产业链生态模式。公司坚持“一体两翼”的核心战略，一方面强化内部数字化建设，完善技术中台和数字中台的基础建设，通过数字化管理提高线下多元服务产品人效；另一方面持续升级优化垂直招聘平台“医脉同道”、”零售同道”，人力资源产业互联平台“禾蛙”，人力资源管理SaaS“科锐才到云”以及区域人才大脑平台等多种新技术服务产品。受上半年疫情扰动影响，公司积极调整业务重点，大力推动线上平台与线下服务的协同合作，加大前店与后厂的紧密结合。后续伴随疫情企稳，数字化/平台化产品不断成熟，有望充分激发技术赋能下的平台效应，释放业绩弹性。 Ø 投资建议：公司为国内人力资源服务龙头：1）内生外延双轮驱动：受到上半年疫情反复与区域封控影响，候选人无法按期入职，企业招聘放缓，相关业务收入确认存在一定延迟。随着局部疫情好转，相关地区线下产业复苏，22 H2 有望进一步释放业绩空间。2）灵工主业成长性高，赛道高景气度叠加公司高效经营，有望实现持续高增；3）公司发力数字化/平台化转型，新业务或将打开第二成长曲线，并在长期依托技术驱动充分发挥平台效应。预计公司22/23/24年营收分别为101.5/141.5/195.2亿元，对应PE分别为27x/21x/16x，维持“推荐”评级。 风险提示：新冠疫情反复，宏观经济增速不及预期，大客户流失风险 盈利预测与财务指标 !"#$%&'()*+,-)./0-123456789:;< 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元） !"#$%&'()*+,-)./0-123456789:;<